玉米上漲是主旋律

產(chǎn)區(qū)下雨推遲新糧上市

國(guó)慶節(jié)前，臺(tái)風(fēng)對(duì)玉米產(chǎn)量的影響逐步被市場(chǎng)消化，但臺(tái)風(fēng)后綿延的陰雨使得秋收前東北土地較往年偏濕。從產(chǎn)區(qū)調(diào)研來(lái)看，進(jìn)入9月中下旬，玉米生長(zhǎng)變化較快，土地潮濕影響收糧，機(jī)器沒(méi)辦法下田收糧，人工收割影響進(jìn)度且增加成本。雖然臨近國(guó)慶節(jié)那周東北天氣轉(zhuǎn)晴，市場(chǎng)對(duì)新糧上市的壓力逐漸顯現(xiàn)，但國(guó)慶節(jié)期間黑龍江又下了3天雨，給新糧品質(zhì)和收割帶來(lái)了不小的挑戰(zhàn)，再次延緩了收糧進(jìn)度。然而，隨著收割臨近，減產(chǎn)數(shù)據(jù)逐漸明朗，東北減產(chǎn)預(yù)估在10%左右。

值得注意的是，假日期間，國(guó)家氣象局對(duì)拉尼娜的確定也為明年新季度玉米播種帶來(lái)遠(yuǎn)期故事。拉尼娜容易使我國(guó)形成春旱，對(duì)新季度玉米的播種帶來(lái)了故事。對(duì)于拉尼娜的影響，我們不單單要關(guān)注南美大豆，也要關(guān)注國(guó)內(nèi)玉米在明天春天播種時(shí)的天氣。

市場(chǎng)囤糧的熱情比較高

我們可以看到，9月下旬，黑龍江深加工企業(yè)的新季玉米收購(gòu)價(jià)格陸續(xù)發(fā)布，開(kāi)秤收購(gòu)價(jià)格和往年相比漲幅在200元/噸以上。以黑龍江青岡龍鳳收購(gòu)價(jià)格為例，去年14水分玉米收購(gòu)價(jià)格在0.815元/斤，而今年收購(gòu)價(jià)格在1.04元/斤，和去年相比上漲0.225元/斤。30水潮糧的收購(gòu)價(jià)格都在0.8元/斤之上，14水干糧的收購(gòu)價(jià)格都在1元以上。東北地區(qū)新季玉米已經(jīng)穩(wěn)穩(wěn)步入“1元時(shí)代”。開(kāi)秤價(jià)上漲增加了市場(chǎng)搶糧的情緒，短期是臺(tái)風(fēng)的影響，長(zhǎng)期是基于供需缺口。國(guó)慶前我們?cè)诤邶埥{(diào)研時(shí)了解到，飼料廠、貿(mào)易商及深加工企業(yè)建庫(kù)意愿都很強(qiáng)，市場(chǎng)情緒蓄勢(shì)待發(fā)，現(xiàn)貨已經(jīng)出現(xiàn)越漲越搶的情況。

因此，當(dāng)前的市場(chǎng)矛盾不在短期供需，而在于新糧上市后市場(chǎng)情緒會(huì)有多熱烈，即各個(gè)主體的建庫(kù)意愿有多強(qiáng)，以及農(nóng)民惜售的心理。據(jù)了解，今年有東北的貿(mào)易商去華北收購(gòu)玉米，可見(jiàn)市場(chǎng)囤糧的熱情還是比較高的。

臨儲(chǔ)玉米全部高溢價(jià)成交

臨儲(chǔ)玉米完結(jié)奠定了供需缺口預(yù)期。從今年玉米臨儲(chǔ)拍賣(mài)開(kāi)始，玉米市場(chǎng)火熱的場(chǎng)面就從未間斷過(guò)，高成交、高溢價(jià)成了今年玉米市場(chǎng)拍賣(mài)的常態(tài)。盡管中間政策調(diào)控不斷加碼，但仍未阻止玉米市場(chǎng)前進(jìn)的步伐，最終5400萬(wàn)噸臨儲(chǔ)玉米全部高溢價(jià)成交。從參拍主體來(lái)看，今年?yáng)|北深加工企業(yè)參拍的熱情高漲，備了好幾個(gè)月的庫(kù)存。

不過(guò)，看起來(lái)市場(chǎng)已經(jīng)消化了今年臨儲(chǔ)的6000萬(wàn)噸玉米，但和前兩年的拍賣(mài)情況完全不一樣。一方面，前年臨儲(chǔ)投放大使得去年投放量相對(duì)較小，經(jīng)過(guò)去年一年的消化，市場(chǎng)整體庫(kù)存較低；另一方面，對(duì)于供需缺口預(yù)期，市場(chǎng)普遍囤糧的熱情高漲。前幾年，玉米市場(chǎng)的供需缺口靠臨儲(chǔ)玉米補(bǔ)給，今年臨儲(chǔ)玉米收官后，玉米市場(chǎng)的供需缺口就要靠臨儲(chǔ)小麥和水稻來(lái)補(bǔ)給，或是加大進(jìn)口玉米及替代品。

深加工行業(yè)有補(bǔ)庫(kù)需求

目前，深加工企業(yè)庫(kù)存處于近年來(lái)低位，季節(jié)性開(kāi)機(jī)恢復(fù)，主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)有望提振玉米價(jià)格。據(jù)國(guó)內(nèi)同口徑56家深加工企業(yè)2020年第32周玉米庫(kù)存為144.7萬(wàn)噸，較上周的149.36萬(wàn)噸減少4.66萬(wàn)噸，降幅3.12%；較去年同期的210.46萬(wàn)噸減少65.76萬(wàn)噸，降幅31.24%，目前56家深加工企業(yè)庫(kù)存處于4年同期的最低位。隨著季節(jié)性檢修結(jié)束，下游開(kāi)機(jī)率恢復(fù)，深加工行業(yè)仍有主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)需求。

政策方面，中儲(chǔ)糧收儲(chǔ)玉米傳聞及進(jìn)口玉米量雖然不確定，但目前在配額外進(jìn)口1000萬(wàn)噸，剩下還需要關(guān)注供需缺口和貿(mào)易談判。國(guó)慶節(jié)期間，美玉米上漲主要受到季度庫(kù)存低于預(yù)期的影響，而季度庫(kù)存低于預(yù)期受到兩方面的影響，一方面是來(lái)自中國(guó)的買(mǎi)盤(pán)；另一方面是美國(guó)飼用玉米的增加。

整體來(lái)看，玉米市場(chǎng)博弈的核心是新糧上市后，市場(chǎng)囤糧熱情高漲及供應(yīng)釋放。在新季玉米減產(chǎn)及臨儲(chǔ)庫(kù)存完結(jié)的背景下，飼料需求逐步向好，價(jià)格上漲仍是主旋律，后市可關(guān)注2101和2105合約多單。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。