瘋狂的石油：凍產協(xié)議落空之前油價還會繼續(xù)上漲多少？

國際油價今年以來走出了“深V”反彈。眼看WTI和布倫特在年初一度進入了“20美元”區(qū)間，但自2016年2月12日以來，二者的反彈幅度均超過了20%。眼下，產油國會晤的日期尚未確定，業(yè)內人士也紛紛認為，在凍產協(xié)議落空之前，油價有望進一步攀高。

截至2016年3月9日19:56，布倫特和WTI最新價格分別為40.42美元/桶和37.05美元/桶。在布倫特于3月7日晚間突破40美元大關后，二者價格便不斷震蕩上行。

東證期貨原油分析師金曉說，油價反彈的主要原因有——1)市場對于凍產協(xié)議的樂觀預期;2)全球股市企穩(wěn)反彈，風險偏好明顯上升;3)美國經濟數(shù)據(jù)向好，但是與此同時市場并不擔心美聯(lián)儲可能會加息;4)中國主要工業(yè)品價格集體反彈。其中，市場對于凍產協(xié)議的樂觀預期是支持油價的主要因素。

“油價近期的反彈主要受凍產協(xié)議的樂觀預期所推動。不斷高企的原油庫存和伊朗持續(xù)增加的出口量均被市場所忽視。在凍產協(xié)議讓市場失望之情，油價可能仍持續(xù)非理性上漲。WTI反彈的上限可能至45美元/桶。鑒于此，我們將原油的評級由‘下跌’上調至‘震蕩’。”金曉預計。不過，他仍然對于后期走勢表示謹慎，此前其預計WTI的震蕩區(qū)間為25~35美元/桶。

首先，就各界所關注的產油國會議日期，當前市場的說法紛繁多樣。

從尼日利亞石油部長最初透露出3月20日在俄羅斯舉行，然后被OPEC海灣國家代表否認，并且表示海灣國家更希望在4月中旬在多哈召開;之后便是委內瑞拉總統(tǒng)馬杜羅聲稱會談細節(jié)在數(shù)小時后公布。但是，會談細節(jié)并沒有如期公布。

為了支撐市場對于會談的預期，俄羅斯能源部長Novak稱“產油國可能會在3月20日至4月1日期間進行會談。俄羅斯已做好與其他產油國會晤的準備。會議最終的時間和地點尚未決定”。

“由此可以看出，俄羅斯與海灣國家之間的溝通存在障礙。在會議時間和地點的選取方面，這么小的事情都會存在明顯分歧，說明俄羅斯與海灣國家之間缺乏信任，因為海灣國家在上世紀90年代末在聯(lián)合減產上已經被俄羅斯傷害過一次。”金曉告訴記者，當前預計3月下旬可能是會議召開的時機。

此外，厄瓜多爾外長GuillaumeLong在3月7日表示：“包括委內瑞拉、哥倫比亞、厄瓜多爾以及墨西哥在內的拉美產油國將于周五在基多召開會議，就原油尤其是油價達成共識。”

“拉美國家提前召開穩(wěn)定油價的會議更是說明潛在的凍產協(xié)議難以達成，否則何必多次一舉?總之，我們認為，市場對于凍產協(xié)議過于樂觀了，最終破產的可能性比較大，因為伊朗不可能加入該協(xié)議，而沙特也會因為伊朗處身局外而不愿在協(xié)議上簽字。”金曉表示。

其實，也有分析師對本報記者指出：“關鍵在于，如果沙特愿意減產，那么伊朗是否需要減產?因為伊朗石油解禁剛被廢除，就要在目前的產量水平上去減產，伊朗肯定不同意。如果伊朗不同意減，那沙特也不會同意，尤其考慮到兩國已經斷交的情況，因此減產協(xié)議難以達成。”

各種跡象表明，沙特對目前的市場占有率并未滿意，伊朗又勢必力爭恢復到制裁前的市場份額，俄羅斯關停西伯利亞油井的代價高昂，因此合作的可能性很小，即便各方愿意共同表達減產的意圖，也僅僅是對此前市場供應過剩的適應和調整，不足以形成長周期的趨勢性反轉，反彈幅度必定有限。

“只有當市場看到持續(xù)的低油價確實給供給造成顯著的沖擊時，才可能會出現(xiàn)一波階段性的反彈行情。即便如此，對于反彈高度也不應過高期待，WTI的中長期反彈上限可能為50美元/桶附近。”金曉預計。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。