6月物價平穩(wěn) 工業(yè)經(jīng)濟弱勢運行

本周起6月經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)將陸續(xù)公布。市場人士預(yù)計，6月物價料保持平穩(wěn)，但工業(yè)增加值或再度下行。

　　物價上漲動力不強

　　交行金融研究中心報告稱，根據(jù)商務(wù)部公布的周頻農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)，6月前三周蛋類、蔬菜類食品價格下跌，禽類、水產(chǎn)品食品價格環(huán)比回升。根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的主要農(nóng)副產(chǎn)品數(shù)據(jù)，經(jīng)過初步測算，6月中、上旬肉類食品價格環(huán)比顯著上升，豬后腿肉和五花肉環(huán)比漲幅達(dá)到2.96%、2.97%；水產(chǎn)品類價格環(huán)比整體上漲，帶魚、鯉魚漲幅分別1.8%、1.13%；但蔬菜、蛋、鮮果價格環(huán)比延續(xù)下跌趨勢，其中西紅柿、豆角等價格環(huán)比跌幅超過10%，拉低食品價格。預(yù)計食品價格環(huán)比將小幅下跌，跌幅在-0.02%到-0.35%之間，同比漲幅在1.5%-2%左右。隨著近期油價的上調(diào)，帶動一系列產(chǎn)品價格回升，預(yù)計非食品價格環(huán)比可能小幅回升，同比在1.1%左右。此外，6月翹尾因素為0.79%，比上月上升0.13個百分點。綜合判斷，2015年6月CPI同比漲幅可能在1.1-1.5%之間，取中值為1.3%。

　　銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家潘向東等人預(yù)測，2015年6月CPI同比增速約為1.2%，波動范圍在1.1%-1.3%。其中翹尾因素影響1.2%，新漲價因素保持平穩(wěn)。

　　潘向東認(rèn)為，上半年經(jīng)濟繼續(xù)下滑，貨幣保持定向?qū)捤?，但是貨幣發(fā)行量并未出現(xiàn)大幅上行，影響CPI有限。當(dāng)前經(jīng)濟仍然呈現(xiàn)有效需求不足，豬肉蔬菜等價格均受到終端需求疲弱的影響。加之投資不足，物價上漲動力不強。

　　基建項目開工有加速跡象

　　對于6月工業(yè)增加值市場人士普遍預(yù)計將繼續(xù)下滑。民族證券報告認(rèn)為，6月制造業(yè)PMI持平于50.2%，但幅度仍弱于歷史；電廠耗煤量、工業(yè)品價格等高頻數(shù)據(jù)6月則再度走弱；制造業(yè)景氣程度難言改善，預(yù)計6月工業(yè)增加值同比增長6.0%。

　　中金公司報告認(rèn)為，綜合考慮發(fā)電量和部分行業(yè)生產(chǎn)情況，預(yù)計6月工業(yè)增加值同比增速可能將之5.8%附近，工業(yè)經(jīng)濟繼續(xù)弱勢運行。

　　民族證券報告認(rèn)為，6月建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)繼續(xù)回升，基建項目開工有加速跡象；而房地產(chǎn)商業(yè)活動指數(shù)亦較5月有所上行，繼續(xù)維持在擴張區(qū)間；綜合判斷，預(yù)計1-6月固定資產(chǎn)投資增速小幅回升至11.7%。預(yù)計6月出口同比下降3.4%，進(jìn)口同比下降18.9%。6月制造業(yè)PMI中新出口訂單指數(shù)降至48.2%，仍在收縮區(qū)間；美國制造業(yè)PMI中進(jìn)口分項回落，日本制造業(yè)PMI落到收縮區(qū)間，歐元區(qū)制造業(yè)PMI繼續(xù)上行，外需難言明顯改善；6月PMI中進(jìn)口指數(shù)升至48，仍在收縮區(qū)間，國內(nèi)需求仍弱，大宗商品價格繼續(xù)弱勢，明顯低于去年同期水平。

　　民族證券并認(rèn)為，近期政策層面對地方融資平臺在建項目后續(xù)融資有所放松，發(fā)改委加強了對基建項目開工的督促，預(yù)計信貸投放將配合相關(guān)政策有所擴張，預(yù)計6月信貸升至10500億元。貨幣政策維持相對寬松，前期政策對貨幣創(chuàng)造的效果逐步體現(xiàn)，預(yù)計6月M2增速升至11.0%。

　　交行報告認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟下行壓力依然較大，企業(yè)有效信貸需求不足，之前支撐企業(yè)信貸增長的“表外轉(zhuǎn)表”內(nèi)似乎也行將結(jié)束，5月企業(yè)新增中長期貸款環(huán)比回落即是證明；但房地產(chǎn)市場回暖、成交量上升會帶動個人按揭貸款需求上升。從信貸供給看，銀行有在年中時點擴大信貸投放、做大資產(chǎn)規(guī)模的沖動。綜上考慮，預(yù)計6月新增貸款環(huán)比有所回升，達(dá)到1萬億左右。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。