公開(kāi)市場(chǎng)風(fēng)向轉(zhuǎn)：逆回購(gòu)連續(xù)第二日超千億

公開(kāi)市場(chǎng)“風(fēng)向轉(zhuǎn)” 逆回購(gòu)連續(xù)第二日超千億

　　上周轉(zhuǎn)債申購(gòu)提前觸動(dòng)了季末資金緊張“神經(jīng)”，始于上周后半周的流動(dòng)性偏緊態(tài)勢(shì)仍未消除。本周伊始，央行果斷在公開(kāi)市場(chǎng)加大資金投放力度。周一“加碼”開(kāi)展了1300億7天逆回購(gòu)，較上周五增量200億，連續(xù)2個(gè)交易日逆回購(gòu)?fù)斗帕烤３衷谇|元以上。

　　業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，雖本周江南轉(zhuǎn)債資金解凍將釋放部分資金，但季末臨近，3月下旬流動(dòng)性還將面臨存款準(zhǔn)備金上繳、財(cái)稅上繳和季末時(shí)點(diǎn)影響。央行有望加大資金投放力度，本周公開(kāi)市場(chǎng)延續(xù)凈投放概率較大。

　　7天回購(gòu)利率創(chuàng)本月新高

　　周一，央行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了1300億的7天逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率繼續(xù)持平于2.25%。鑒于當(dāng)天逆回購(gòu)到期量?jī)H為100億，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)了資金凈投放1200億。

　　這創(chuàng)下了降準(zhǔn)后單日凈投放資金量的新高。3月初實(shí)施降準(zhǔn)后，央行先是在公開(kāi)市場(chǎng)連續(xù)兩周凈回籠，直至上周后半周資金面出現(xiàn)緊平衡，才果斷加大了資金投放力度，公開(kāi)市場(chǎng)也因此由凈回籠在上周轉(zhuǎn)向了凈投放。

　　盡管央行周一加大了逆回購(gòu)?fù)斗帕Χ?，但昨日資金面仍較緊張。據(jù)交易員透露，周一銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性整體依然偏緊。早盤(pán)僅有少數(shù)大型商業(yè)銀行融出少量隔夜資金。全天來(lái)看，流動(dòng)性“吃緊”局面持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，直至尾盤(pán)一些機(jī)構(gòu)頭寸才陸續(xù)借平。

　　數(shù)據(jù)顯示，昨日銀行間質(zhì)押式回購(gòu)市場(chǎng)上，隔夜回購(gòu)利率微幅下行1個(gè)基點(diǎn)左右，而7天回購(gòu)加權(quán)平均利率上行至2.33%，創(chuàng)下3月份以來(lái)的新高。

　　央行有望加大投放力度

　　雖然本周江南轉(zhuǎn)債資金解凍將釋放部分資金，但在市場(chǎng)人士看來(lái)，季末臨近，本周流動(dòng)性還會(huì)受到存款準(zhǔn)備金上繳、財(cái)稅上繳和季末時(shí)點(diǎn)的影響。面對(duì)此，央行有望加大資金投放力度，維持季末銀行體系流動(dòng)性的合理充裕。

　　據(jù)東莞銀行金融市場(chǎng)部研究員余緣波預(yù)計(jì)，在本周五的存款準(zhǔn)備金上繳時(shí)點(diǎn)，凈上繳規(guī)模約為1000億，對(duì)市場(chǎng)將形成一定影響。而月度下旬面臨的財(cái)稅上繳也會(huì)產(chǎn)生有限的影響。

　　“而雖然受存款偏離度考核、取消存貸比等因素影響，機(jī)構(gòu)季末攬存力度明顯減弱，但臨近季末流動(dòng)性依然較為緊張。”余緣波說(shuō)，同時(shí)，跨季資金需求和資產(chǎn)的較高收益，也是推動(dòng)資金價(jià)格走高的重要因素。

　　此外，上周雖傳來(lái)央行對(duì)中期借貸便利（下稱(chēng)MLF）減價(jià)詢(xún)量的消息，但央行始終并未公布最終操作的具體信息，令市場(chǎng)對(duì)MLF減價(jià)操作的預(yù)期落空，成為上周推升資金價(jià)格的原因之一。但隨著季末臨近，若資金面進(jìn)一步緊張，一些市場(chǎng)人士對(duì)央行操作MLF定向工具的預(yù)期仍存在。

　　數(shù)據(jù)顯示，本周逆回購(gòu)到期量為2000億，若本周剩余4個(gè)交易日仍維持一定規(guī)模的逆回購(gòu)，公開(kāi)市場(chǎng)延續(xù)凈投放的概率較大。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。