新奧股份海外發(fā)力 斥巨資收購澳洲油氣商股權(quán)

國內(nèi)最大的民營清潔能源運營商之一新奧股份正在加快向上游布局的步伐。

3月23日晚間，新奧股份發(fā)布公告稱，擬出資7.5億美元（超過人民幣49億元）收購弘毅投資所持有的澳洲桑托斯公司11.7%的股份，成為這家澳大利亞油氣商的第一大股東。同時發(fā)布的另一份公告顯示，弘毅投資擬出資人民幣24.7億元參與新奧股份股票非公開發(fā)行，成為新奧股份的戰(zhàn)略投資者。

由于這起收購，新奧股份高層正在澳洲，因此，截至發(fā)稿之前，《中國經(jīng)營報》記者未能獲得其相關(guān)置評。弘毅投資方面則表態(tài)稱，“成為新奧股份股東后，我們將繼續(xù)支持公司對接國際化資源，升級清潔能源領(lǐng)域布局。”一位接近新奧股份高層的人士3月24日在接受本報記者采訪時表示，“收購桑托斯公司的股份將進一步明確了新奧股份作為新奧集團旗下清潔能源產(chǎn)業(yè)鏈中上游平臺的定位。”

能源研究總監(jiān)李莉告訴本報記者，新奧舟山LING接收站項目已規(guī)劃多年，目前已經(jīng)破土動工，該項目氣源問題一直受到業(yè)界關(guān)注，早前新奧已從道達爾等三家外資公司那里獲得了一些長約資源，從中長期來看，此番收購有利于進一步解決新奧的上游資源問題。

“接盤”桑托斯股權(quán)

桑托斯是澳大利亞較大的油氣商之一，在澳大利亞證券交易所上市，該公司2015年的產(chǎn)量為5770萬桶油當量、同比增長7%，銷量為6430萬桶油當量、同比增長1%。

由于油氣價格持續(xù)下跌，桑托斯最近兩年陷入財務(wù)困境。為了減少債務(wù)，桑托斯于2015年11月推出35億澳元的集資計劃。作為計劃的一部分，桑托斯向弘毅投資發(fā)行7360萬新股，弘毅投資以單價6.80澳元/股、總價5億澳元（折合約3.53億美元）的代價取得這些股份。交易完成以后，弘毅投資及其子公司持有桑托斯已發(fā)行股本的比重由1.4%增至7.9%。隨后弘毅投資增持桑托斯至11.7%。

接近新奧股份高層的人士告訴記者，弘毅投資于2016年2月中旬針對是否可以向戰(zhàn)略投資者出售其所持有的股份詢問了桑托斯方面，得到許可以后接洽了新奧股份，一個多月以后雙方達成合作。

新奧股份公告顯示，桑托斯股東全部權(quán)益估值約為88.74億澳元。按照弘毅投資持有11.72%股份計算，出售資產(chǎn)的收益評估結(jié)果約為10.40億澳元；按照匯率折算，估值約為7.68億美元；因此，本次交易定價相比資產(chǎn)評估結(jié)果溢價-1.72%。

為何是新奧股份出現(xiàn)在這起交易中？上述接近新奧股份高層的人士認為，新奧是中國最大的民營能源企業(yè)，弘毅投資助桑托斯引入這樣一個戰(zhàn)略投資者，一方面可以幫助桑托斯的發(fā)展，另一方面新奧也有計劃向天然氣上游業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

弘毅資本方面也表示，這一交易“將有利于桑托斯對接中國這個高速增長的全球第二大經(jīng)濟體和巨大的能源消費市場，同時也能促進新奧的國際化進程”。

李莉認為，新奧一直都在發(fā)展下游，當然對上游也很有興趣，尤其是在上游資產(chǎn)價格相對比較低的情況下，新奧肯定會有全球化的想法，聚焦全球化的上游資產(chǎn)進行收購符合新奧的轉(zhuǎn)型路線。

天然氣分析師朱穎新也認為，新奧的下游業(yè)務(wù)在國內(nèi)很厲害，是全國最大的天然氣分銷商，但上游是其最不完善的部分；現(xiàn)在，新奧的部分現(xiàn)貨是從國外采購，或與國內(nèi)外的上游簽訂長期供銷合同，但該模式較為被動，擴張上游應(yīng)是新奧進行收購的初衷。

目標：解決氣源問題

為了打通上下游產(chǎn)業(yè)鏈和全球產(chǎn)業(yè)鏈，作為向天然氣中上游業(yè)務(wù)平臺轉(zhuǎn)型的需要，新奧集團在2013年就開始規(guī)劃位于浙江舟山的中國首座民營液化天然氣接收站及加注站，該項目于2015年2月取得國家發(fā)改委的“路條”，目前已破土動工。業(yè)內(nèi)有觀點認為，新奧舟山接收站或?qū)_擊國內(nèi)天然氣市場的現(xiàn)有格局，但氣源問題一直是懸在該項目頭上的“達摩克利斯之劍”。

據(jù)記者了解，新奧舟山接收站獲得“路條”的先決條件是，與雪佛龍、道達以及和一家加拿大公司簽訂液化天然氣長期采購框架合同。前述接近新奧高層的人士告訴記者，雪佛龍等三公司從2018年開始的5至10年之內(nèi)，每年將通過舟山接收站為新奧供貨50萬噸液化天然氣。

不過，預(yù)計2018年完工的新奧舟山接收站項目，一期設(shè)計接收能力為300萬噸/年。那么，收購桑托斯股權(quán)是否有利于解決新奧舟山接收站的氣源問題？前述接近新奧高層的人士，桑托斯的供應(yīng)能力目前是占滿的，短期之內(nèi)可能沒法幫助解決新奧氣源問題。

桑托斯的資源“要是能進來的話，對于新奧來說，既有自己的貨源，又有自己的接收站，而且最大的兩塊消費市場也是在江蘇和浙江，這樣的布局當然會更好些。”朱穎新表示，“不管是常規(guī)能源，還是非常規(guī)能源，在國內(nèi)進行天然氣上游開發(fā)，都非常貴。大家普遍認為，天然氣通過進口走現(xiàn)貨成本還是很低的，新奧很可能就是出于這方面的考慮進行收購的。”

李莉認為，無論是與海外油氣公司簽訂長約合同，還是通過股權(quán)收購方式在海外獲得資源，對于新奧來說，最主要的決策思路就是為了解決中長期的氣源問題。

全國政協(xié)委員、新奧集團董事局主席王玉鎖全國兩會期間接受本報記者采訪時表示，“盡管天然氣價格一直低位運行，但并沒有給中國天然氣進口企業(yè)帶來預(yù)期利好，一個重要原因就是中國在天然氣進口上話語權(quán)缺失。”為此，王玉鎖提交了《借油氣價格低谷契機，搶先構(gòu)建東北亞天然氣交易中心》的提案。

業(yè)內(nèi)人士分析，新奧液化天然氣接收站落子舟山，其實并非最優(yōu)之選，因為受到地形制約需要鋪設(shè)海底管道才能把接收站的液化天然氣通往大陸，但舟山市政府轉(zhuǎn)型做東北亞LNG中轉(zhuǎn)貿(mào)易中心的愿景與新奧集團的打算十分匹配。在此背景之下，此次收購之后，新奧會進一步在氣源上做文章嗎？

“現(xiàn)在，天然氣在國內(nèi)的發(fā)展并沒有那么快了。我認為，新奧將根據(jù)自己在沿海的終端數(shù)量、需要海外氣源的數(shù)量，對下一步的資產(chǎn)投入動向進行評估。”李莉認為，新奧是否還有海外收獲將取決于該公司轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略“是激進的，還是保守的”。

朱穎新表示，相對于2015年慘淡的行情，2016年的行業(yè)大環(huán)境正在慢慢回升；今年一二月份，無論從國內(nèi)需求看，還是從進口量看，都是比較理想的，三四月份可能是比較困難的階段，五六月份可能又會變好；隨著整體市場行情的回升，大公司更應(yīng)該關(guān)注中長期布局，以便在未來取得更好的市場表現(xiàn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。