豆油行情或?qū)ⅰ皾q三跌四”

3月份已經(jīng)逐漸進(jìn)入尾聲，回顧本月豆油行情，現(xiàn)貨價(jià)格整體上漲了150-200元/噸，主要原因在于月中原油期價(jià)反彈帶動(dòng)，以及厄爾尼諾末期天氣炒作推高馬盤(pán)棕櫚油期價(jià)進(jìn)而提振國(guó)內(nèi)油脂價(jià)格整體走強(qiáng)。但進(jìn)入4月份后，市場(chǎng)對(duì)豆油行情看空情緒逐漸蔓延，4月中旬之后空單數(shù)量增加，豆油現(xiàn)貨行情或?qū)⒊霈F(xiàn)“漲三跌四”的局面。

原油驅(qū)動(dòng)疊加馬棕走強(qiáng)，豆油現(xiàn)貨迎“漲三”

本月中旬開(kāi)始，國(guó)際原油期價(jià)再次發(fā)力，美原油及布倫特原油期價(jià)相繼沖破40美元/桶大關(guān)，并在該點(diǎn)位獲得支撐。原油期價(jià)上漲驅(qū)動(dòng)油脂期貨整體看漲，現(xiàn)貨廠商挺價(jià)的信心借此增強(qiáng)。與此同時(shí)，近期厄爾尼諾氣候?qū)ψ貦坝蜏p產(chǎn)影響的末期炒作逐漸升溫，多數(shù)機(jī)構(gòu)紛紛預(yù)測(cè)2016年全球棕櫚油供應(yīng)量將縮水200-300萬(wàn)噸，而馬來(lái)西亞棕櫚油（MPOB）報(bào)告中調(diào)低2月份棕櫚油產(chǎn)量及庫(kù)存，再加上印尼棕櫚油協(xié)會(huì)（GAPKI）亦預(yù)計(jì)印尼棕櫚油2月產(chǎn)量為230萬(wàn)噸，環(huán)比1月下降14萬(wàn)噸，印證了棕櫚油減產(chǎn)周期還將持續(xù)，馬盤(pán)棕櫚油期價(jià)藉此不斷沖高。原油期貨與馬盤(pán)棕櫚油期貨同時(shí)走強(qiáng)疊加影響豆油現(xiàn)貨價(jià)格跟漲積極。此外，全國(guó)主要港口油廠近期紛紛傳出大豆原料供應(yīng)偏緊，甚至斷檔的消息。繼月中山東、華北地區(qū)油廠因大豆斷檔及設(shè)備檢修等原因大面積停機(jī)后，下旬廣西、廣東、福建三省油廠亦因大豆延遲到港而計(jì)劃停機(jī)，并控制豆油出貨量，限量成交。如此一來(lái)，3月下旬國(guó)內(nèi)大豆壓榨開(kāi)機(jī)率或下滑至50%左右，導(dǎo)致豆油全國(guó)庫(kù)存維持在65萬(wàn)噸左右的低位，工廠挺價(jià)意愿有增無(wú)減。

大豆集中到港，豆油價(jià)格恐“跌四”

3月份豆油行情整體上漲，并未減弱市場(chǎng)對(duì)4月份豆油價(jià)格由漲轉(zhuǎn)跌的憂慮。首先，國(guó)際原油期價(jià)站穩(wěn)40美元高位后持續(xù)震蕩，繼續(xù)上行的動(dòng)力稍顯不足。而3月份馬來(lái)西亞政府宣布將在4月份恢復(fù)征收5%棕櫚油出口稅，此舉或?qū)⒁种飘?dāng)?shù)刈貦坝统隹?，抵消厄爾尼諾減產(chǎn)炒作帶來(lái)的利多提振，甚至有使馬盤(pán)棕櫚油期價(jià)承壓趨弱的可能，因此4月份外圍油脂期貨對(duì)豆油現(xiàn)貨價(jià)格的提振將有所減弱。其次，4、5兩月我國(guó)大豆進(jìn)口量激增。據(jù)國(guó)家糧油信息中心預(yù)測(cè)，3-6月我國(guó)大豆進(jìn)口量約為2870萬(wàn)噸，同比增加400萬(wàn)噸，其中4-5月份大豆進(jìn)口量或?qū)⑦_(dá)到1500萬(wàn)噸以上。大豆原料供應(yīng)增加或?qū)⑹沟糜蛷S被動(dòng)壓榨，進(jìn)而推高全國(guó)大豆壓榨開(kāi)機(jī)率，豆油全國(guó)庫(kù)存將隨之增大。由于此前市場(chǎng)供應(yīng)主體大多集中在工廠，貿(mào)易商豆油合同走貨緩慢，下游廠商亦采取隨用隨采的經(jīng)營(yíng)策略，豆油需求并不理想。若豆油商業(yè)庫(kù)存增大，將直接打擊工廠挺價(jià)的信心，因此市場(chǎng)對(duì)4月中旬豆油價(jià)格轉(zhuǎn)跌的預(yù)期正在升溫。

筆者認(rèn)為，4月份豆油價(jià)格由漲轉(zhuǎn)跌幾乎已成定局，但時(shí)間節(jié)點(diǎn)或提前至4月初。據(jù)本網(wǎng)跟蹤調(diào)查顯示，3月25-29日山東、華南大量延期大豆將集中到船，4月初卸船完畢后工廠開(kāi)機(jī)率或?qū)⒖焖僭鲩L(zhǎng)，豆油庫(kù)存上升的時(shí)間將會(huì)提前。而3月23日國(guó)儲(chǔ)菜油拍賣(mài)結(jié)果令人大跌眼鏡，成交總量11.6萬(wàn)噸較此前市場(chǎng)預(yù)測(cè)值高出近4萬(wàn)噸，說(shuō)明國(guó)儲(chǔ)精煉菜油對(duì)下游市場(chǎng)的低價(jià)誘惑有增無(wú)減，無(wú)形中壓縮了豆油的需求空間。因此在需求回暖暫無(wú)可能的前提下，月初工廠開(kāi)機(jī)率的恢復(fù)將直接對(duì)豆油現(xiàn)貨價(jià)格產(chǎn)生利空壓制，預(yù)計(jì)4月份豆油現(xiàn)貨價(jià)格將出現(xiàn)100元/噸左右的下跌空間。本網(wǎng)建議：近期豆油采購(gòu)策略應(yīng)以隨用隨補(bǔ)為主，切勿盲目追漲。4月中旬過(guò)后豆油價(jià)格將出現(xiàn)低點(diǎn)，貿(mào)易商可考慮適量逢低補(bǔ)貨。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。