李丹2020年銅產(chǎn)業(yè)回顧及2021年展望

2020年12月25日，2020年（第二屆）中國再生銅產(chǎn)業(yè)高峰論壇在保定華中假日酒店隆重召開。

本次大會由上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司（網(wǎng)）主辦，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會再生金屬分會協(xié)辦，江西國新銅業(yè)科技有限公司作為特別支持單位，力邀多位重磅專家、知名學者及行業(yè)大咖對再生銅市場進行全方位、多角度的深入解讀，共探 2020年市場發(fā)展方向。

在本次大會上，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司研究員李丹從銅價走勢回顧與展望，銅精礦市場概況 ，冷料/精煉銅市場概況，銅下游市場概況，后市展望作了題為《2020年銅產(chǎn)業(yè)回顧及2021年展望》的主題演講。

上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司 研究員 李丹

首先李丹老師從宏觀方面闡述，全球?qū)捤烧叱掷m(xù)加碼，上半年，全球央行降息200多次，預計2020年全球債務(wù)比2019年上漲20萬億美元。 美聯(lián)儲通過購買國債、企業(yè)債，甚至垃圾級債券ETF，每月向市場注入1200億美元的流動性，美聯(lián)儲今年一年就將資產(chǎn)負債表擴大了3萬億美元。2020年預計美國2020年的增速-4.3%，2021年預計3.1%；歐元區(qū)2020年為-8.3%，2021年預計增長5.2%。在部分國家繼續(xù)遭遇新冠肺炎疫情反彈的背景下，全球制造業(yè)復蘇的步伐并未被打斷。

其次銅精礦方面，他指出，2020年Q1-Q3，全球15大礦企的銅總產(chǎn)量為927.38萬噸，同比減少2.94%。15大銅礦企業(yè)中，產(chǎn)量同比下降的達到了9家，包括BHP、Freeport、Glencore、SCCO、Rio Tinto、Antofagasta、Teck、MMG、以及Vale，其中力拓下降21%，五礦資源（MMG）下滑18.11%，嘉能可下降7.88%。TOP24銅礦中，接近一半的銅礦產(chǎn)量出現(xiàn)下降，秘魯銅礦產(chǎn)量下降幅度最大。Antamina產(chǎn)量下降22.36%，Las Bambas下降23.71%。智利銅礦多數(shù)產(chǎn)量呈小幅增長趨勢，全球最大銅礦Escondida增2.36%，Collahuasi產(chǎn)量23.31%。

預計2020年全年全球銅精礦產(chǎn)量預計下降30萬噸至2020萬噸，降幅1.5%，供給缺口為7.2萬噸。預計2021年全球銅產(chǎn)量增長4.6%至2113萬噸，全球疫情控制，秘魯銅礦產(chǎn)出恢復增長，紫金在非洲卡莫阿銅礦、智利Chuquicamata地下項目、Spence銅礦擴產(chǎn)、中國玉龍銅礦、銅陵在厄瓜多爾的米拉多銅礦等一些項目投產(chǎn)。

冷料/精煉銅市場方面， 2020年上半年受制于疫情及原料供應(yīng)緊張影響，銅企產(chǎn)能利用率偏低；下半年原料緊張與硫酸脹庫問題緩解，銅企開始沖量。2020年國內(nèi)銅冶煉企業(yè)產(chǎn)量合計889.12萬噸，同比增長1.98%。截止至2020年12月末，國內(nèi)冶煉廠檢修預計影響產(chǎn)量23.5萬噸，2020年，中國精煉銅產(chǎn)量約889萬噸，同比增1.98%。預計2021年中國精煉銅產(chǎn)量925萬噸，同比增4.04%，消費增速3.59%。

2019-2020年廢銅進口來源主要國逐漸轉(zhuǎn)向東南亞國家。國內(nèi)的傳統(tǒng)拆解企業(yè)被迫轉(zhuǎn)型成熔煉、加工業(yè)務(wù)，或者將拆解業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移至海外。2020年廢銅進口量預計同比降40%，2021年再生銅品質(zhì)有望進一步提升，預計進口量預計可以達到165萬噸，含銅金屬128.7萬噸。截至目前，廢銅批文共13批，合計88.5萬噸，批文量按季度遞減。2020年底進口的再生銅原料、再生黃銅原料較少，到2021年的進口量將會逐步增長。

銅下游市場方面，2020年電網(wǎng)投資計劃4500元，與2019年實際投資額基本持平。1-11月份，全國電網(wǎng)工程完成投資3942億元，同比下降4.2%。一季度電網(wǎng)工程投資大幅下降；二季度開始明顯加速，因此銅桿產(chǎn)能利用率明顯回升；三季度電網(wǎng)投資速度放緩，銅桿消費市場進入淡季，7月起整體開工率回落。銅桿市場存在前置消費現(xiàn)象，庫存偏高，四季度電網(wǎng)投資表現(xiàn)依舊不理想，完成目標難度較大。

2020年，中國銅板帶產(chǎn)能460萬噸，同比增15%，產(chǎn)量同比增長14.6%至330萬噸，產(chǎn)能利用率維持在72%左右的水平。5G商用的驅(qū)動，新能源汽車產(chǎn)銷增長，高精紫銅、錫磷青銅、高精白銅的需求呈現(xiàn)大幅增長，我國高精度銅板帶新增產(chǎn)能將在2021-2022年逐步釋放。

2020年，銅棒加工企業(yè)產(chǎn)能利用率維持低位，主要受到市場廢銅的短缺和房地產(chǎn)市場表現(xiàn)不佳影響。

最后李丹老師預計2020年中國精煉銅產(chǎn)量889萬噸，同比增2%；2021年中國精煉銅產(chǎn)量925萬噸，同比增4%，消費增速3.6%。美大選基本落定，新一輪刺激政策+通脹預期，美元中長期走弱，中國需求表現(xiàn)強勁，助力銅價再破高位。后續(xù)銅價繼續(xù)上行還要看宏觀環(huán)境能否達到市場預期以及消費端的明顯轉(zhuǎn)好，2021年繼續(xù)看多。警惕宏觀環(huán)境變化、疫情常態(tài)化、消費不及預期的風險。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。