23日銅價暴跌 市場成交趨于理性

3月23日銅期貨市場動態(tài)：今日滬期銅箱體繼續(xù)震蕩下沿。主力月2605合約開盤價報94510元/噸，最高94740元/噸，最低91500元/噸，昨結(jié)94400元/噸，今日收盤價報92100元/噸，跌2300元，跌幅2.44%。滬銅主力2605合約全天成交量215827手減少27508手，持倉量204413手增加3232手。亞盤時段，倫銅沖高回落，北京時間15：04最新報價11721美元/噸，跌113.5美元/噸，跌幅0.96%。

長江銅業(yè)網(wǎng)銅價格統(tǒng)計：今日國內(nèi)現(xiàn)貨銅價格暴跌，長江現(xiàn)貨1#銅價報93190元/噸，跌2700元，升水120-升水160，持平；長江綜合1#銅價報93120元/噸，跌2705元，升水20-升水120，跌5元；廣東現(xiàn)貨1#銅價報93100元/噸，跌2710元，貼水50-升水150，跌10元；上海地區(qū)1#銅價報93070元/噸，跌2710元，貼水20-升水60，跌10元。

長江銅市分析：

宏觀層面，美伊地緣沖突急劇升級。特朗普發(fā)出"48小時通牒"威脅摧毀伊朗電網(wǎng)，伊朗則揚言"不可逆摧毀"海灣能源設施，雙方互示強硬引發(fā)市場對能源供應中斷及通脹重燃的深切擔憂。避險情緒升溫導致全球股市下挫，資金獲利了結(jié)引發(fā)流動性踩踏，銅價承壓顯著。與此同時，央行鷹派立場支撐美債收益率高位運行，美元指數(shù)震蕩走強（現(xiàn)報99.83，日內(nèi)漲0.33%），作為計價貨幣的美元升值進一步削弱了金屬吸引力，疊加經(jīng)濟增長放緩預期，銅市面臨宏觀與金融屬性的雙重壓制。

基本面方面，供需矛盾依然突出。海外累庫趨勢明顯，周五LME美國倉庫銅庫存單日激增4725噸至9.87萬噸，創(chuàng)2019年2月以來新高；盡管國內(nèi)社庫小幅去化，但滬銅庫存絕對值仍處歷史高位，整體去庫緩慢。供給端，2025年全球精煉銅預計過剩38萬噸。雖然現(xiàn)貨TC回落至67.4美元/噸，但高企的硫酸價格保障了冶煉利潤，促使3月產(chǎn)能穩(wěn)定釋放，供給壓力未減。需求端，銅價連續(xù)大跌激發(fā)下游逢低補庫意愿，加工企業(yè)新增訂單階段性回暖，精廢價差倒掛亦利好精銅消費。長江現(xiàn)貨升水維持在140元附近，對價格構(gòu)成微幅支撐。現(xiàn)貨市場，隨著價格下跌，下游采購積極性有所提升，但部分企業(yè)仍顯謹慎；近月合約結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變促使持貨商增加倉單出售意愿。目前現(xiàn)貨升貼水在平水區(qū)間震蕩，市場成交趨于理性。后續(xù)來看，市場參與者成交愈發(fā)謹慎，且銅價走跌明顯背景下，下游企業(yè)采購需求尚可，現(xiàn)貨升貼水保持平水區(qū)間震蕩;

技術面上，看空信號強烈，91000元/噸成為關鍵防線。

短期來看，市場邏輯已從"降息交易"迅速切換至"滯脹+緊縮"定價模式。若中東局勢持續(xù)惡化推高能源價格，通脹壓力將迫使美聯(lián)儲維持緊縮政策，宏觀不確定性將繼續(xù)主導銅價走勢，上方空間受限，下行風險猶存。

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