玉米結(jié)構(gòu)調(diào)整力度微弱

2016年伊始，玉米著實(shí)踏入政策的漩渦，從中央一號(hào)文件到定向、輪換、以及拋儲(chǔ)政策無不牽動(dòng)著投資者心緒，影響著玉米市場(chǎng)價(jià)格。3月28日發(fā)改委等部門舉行媒體通氣會(huì)，使玉米政策改革邁出關(guān)鍵的一步，自此實(shí)施了八年的玉米臨儲(chǔ)收購政策面臨取消。但是具體改革策略卻遲遲未出臺(tái)，市場(chǎng)各方人士多謹(jǐn)慎觀望。

7日農(nóng)業(yè)部就玉米結(jié)構(gòu)調(diào)整與生豬生產(chǎn)形勢(shì)有關(guān)情況舉行發(fā)布會(huì)，令市場(chǎng)翹首以盼的政策問題或?qū)⒔鉀Q。此次發(fā)布會(huì)的主題主要有兩個(gè)，一個(gè)是玉米結(jié)構(gòu)調(diào)整問題，另一個(gè)就是生豬的問題。

玉米結(jié)構(gòu)調(diào)整力度微弱，短期作用難以顯現(xiàn)

針對(duì)玉米調(diào)整結(jié)構(gòu)問題，專家認(rèn)為此次改革就是圍繞2016年在東北三省和內(nèi)蒙古自治區(qū)，將玉米臨時(shí)收儲(chǔ)政策調(diào)整為“市場(chǎng)化收購”加“補(bǔ)貼”的新機(jī)制展開具體工作。核心內(nèi)容就是玉米價(jià)格由市場(chǎng)形成，反映市場(chǎng)的供求關(guān)系，調(diào)節(jié)生產(chǎn)與需求，生產(chǎn)者隨行就市出售玉米，各類市場(chǎng)主體自主入市收購，另外建立玉米生產(chǎn)者補(bǔ)貼制度，對(duì)東北三省和內(nèi)蒙古自治區(qū)給予一定的財(cái)政補(bǔ)貼，以保持優(yōu)勢(shì)產(chǎn)區(qū)的玉米種植收益基本穩(wěn)定。從以上講話我們可以總結(jié)出以下觀點(diǎn)：

首先形成目前玉米供需嚴(yán)重失衡的原因除種植面積連年增長外，更大一部分是需求的降低，由于08年以來國家的收儲(chǔ)制度，導(dǎo)致國內(nèi)玉米價(jià)格攀升，與國際進(jìn)口玉米價(jià)格價(jià)差拉到600元/噸之多，導(dǎo)致進(jìn)口玉米及替代品大量進(jìn)口。而目前想要使玉米需求市場(chǎng)打開，或只有實(shí)行價(jià)格市場(chǎng)化。現(xiàn)如今與1450元/噸的玉米進(jìn)口完稅價(jià)格、1500元/噸的高粱進(jìn)口完稅價(jià)格以及1550元/噸的大麥進(jìn)口完稅價(jià)格相比，國內(nèi)玉米價(jià)格還不具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，因此后期需求市場(chǎng)的奪回，降價(jià)或成必然選擇。

其次關(guān)于補(bǔ)貼制度方面，僅對(duì)東北三省和內(nèi)蒙古自治區(qū)給予一定的財(cái)政補(bǔ)貼，這也就意味著即使有目標(biāo)價(jià)格也只會(huì)針對(duì)東北三省及內(nèi)蒙古地區(qū)，其他產(chǎn)區(qū)價(jià)格將完全不受保護(hù)，新糧上市后價(jià)格將完全進(jìn)入無底洞模式。

再者對(duì)于供應(yīng)側(cè)改革調(diào)整方面，種植面積下調(diào)無可避免，那么種植面積的下調(diào)會(huì)對(duì)價(jià)格形成利好嗎?答案是否定的，會(huì)中明確提出今年僅對(duì)玉米非優(yōu)勢(shì)區(qū)產(chǎn)量進(jìn)行調(diào)減，主要針對(duì)鐮刀彎地區(qū)，農(nóng)業(yè)部計(jì)劃今年調(diào)減1000萬畝以上，到2020年“鐮刀彎”地區(qū)玉米面積調(diào)減5000萬畝以上。而東北三省及內(nèi)蒙古地區(qū)有補(bǔ)貼，優(yōu)勢(shì)區(qū)域種植面積會(huì)保留，至于華北地區(qū)，據(jù)調(diào)研所知，大部分農(nóng)戶為自有土地，成本低，種玉米仍有收益，種玉米仍是主要選擇;這也就意味著全國玉米產(chǎn)量或?qū)H以700萬噸的速度下滑，此減產(chǎn)數(shù)量與2.2億噸的年產(chǎn)量比可謂杯水車薪，供給側(cè)改革短期難以見效，結(jié)構(gòu)性調(diào)整對(duì)價(jià)格的影響仍是以長期性為主。

因此就供給側(cè)而言，今年新玉米上市后，市場(chǎng)壓力不容小覷，價(jià)格熊市正慢慢開啟。

生豬存欄面臨回升，對(duì)玉米價(jià)格行成利好

關(guān)于需求端問題，也就是會(huì)中提到的生豬問題，農(nóng)業(yè)部最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止3月末全國生豬出廠均價(jià)19.8元/公斤，同比增56.03%、環(huán)比增17.86%，玉米全國均價(jià)1.96元/公斤，豬糧比10.1:1，創(chuàng)有統(tǒng)計(jì)記錄以來最高?；谳^好的利潤養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄變得較為積極，據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)獲知3月份第4周仔豬價(jià)格同比上漲了102.3%，翻了一倍，仔豬價(jià)格的上漲也會(huì)帶動(dòng)補(bǔ)欄積極性的提高。另外3月份全國生豬存欄環(huán)比0.9%，母豬存欄在連降近三年后出現(xiàn)企穩(wěn)，環(huán)比持平，可看出產(chǎn)能有所恢復(fù)。根據(jù)中國庫存供需報(bào)告預(yù)測(cè)，今年養(yǎng)殖恢復(fù)，對(duì)玉米飼料需求或重返13年水平，后期對(duì)玉米需求形成利好。

小結(jié)

昨天關(guān)于玉米結(jié)構(gòu)調(diào)整與生豬生產(chǎn)形勢(shì)有關(guān)情況發(fā)布會(huì)的舉行，雖沒有明確回答大家較為關(guān)心的目標(biāo)價(jià)格問題，但是筆者認(rèn)為目標(biāo)價(jià)格對(duì)市場(chǎng)影響作用或不大，從大豆目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼作用效果上就可看出。

總而言之目前玉米供應(yīng)充足，國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境低迷導(dǎo)致需求疲軟，生豬存欄雖有回升，但是在國家調(diào)控下，升幅有限，消化2.5億噸的庫存需要時(shí)間，因此預(yù)計(jì)近年玉米價(jià)格難以走出熊市。反映到盤面上遠(yuǎn)月01合約面臨新糧上市以及價(jià)格市場(chǎng)化，后期下跌空間百點(diǎn)有余，但是近月合約面臨市場(chǎng)缺糧風(fēng)險(xiǎn)，后期中儲(chǔ)糧拋售數(shù)量及價(jià)格或?qū)⒂绊憙r(jià)格變動(dòng)節(jié)奏。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。