各地留人有新招 對(duì)經(jīng)濟(jì)影響多大？

    現(xiàn)金補(bǔ)貼、落戶加分、義診義檢、通訊補(bǔ)貼……各地政府頻頻出招留人。

       從“消費(fèi)的春節(jié)”到“生產(chǎn)的春節(jié)”，“就地過年”對(duì)經(jīng)濟(jì)影響有多大？

    根據(jù)交通運(yùn)輸部公布，今年春運(yùn)是疫情防控常態(tài)化下的第一個(gè)春運(yùn)。預(yù)計(jì)2021年全國春運(yùn)期間發(fā)送旅客在17億人次左右，日均差不多4000萬人次，比2019年要下降4成多，比2020年增加一成多。

    一般來說，往年春節(jié)期間，餐飲、旅游等消費(fèi)火爆，而工廠則處于停工停產(chǎn)狀態(tài)居多。今年春節(jié)，“就地過年”政策將對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生什么影響？中金公司發(fā)布研究報(bào)告稱，全國各地多措并舉鼓勵(lì)外地員工就地過年，可能提振生產(chǎn)活動(dòng)，今年春節(jié)前后生產(chǎn)活動(dòng)可能高于往年，減輕疫情防控趨嚴(yán)給消費(fèi)帶來的不利影響。

    興業(yè)證券宏觀團(tuán)隊(duì)分析認(rèn)為，在“就地過年”政策背景下，勞動(dòng)力流入城市可能會(huì)面臨需求的激增，而勞動(dòng)力流出城市則相反。勞動(dòng)力流入大?。ㄖ陛犑校⒈韧耆菁{更多的在當(dāng)?shù)剡^年的人口，人口數(shù)量的增長可能造成需求的激增。此外，“就地過年”可能會(huì)使傳統(tǒng)春節(jié)假期“高消費(fèi)+低生產(chǎn)”的特征被打破，降低返鄉(xiāng)人口，加快復(fù)工速度。

    海通證券研究報(bào)告則顯示，以往春節(jié)期間人口的大規(guī)模流動(dòng)，都會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生很大影響。而如果今年春節(jié)期間人口流動(dòng)和聚集明顯減少，今年前兩月的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也會(huì)呈現(xiàn)出完全不一樣的“春節(jié)效應(yīng)”，再考慮到去年一季度經(jīng)濟(jì)基數(shù)偏低，今年的數(shù)據(jù)會(huì)在“異常”的基礎(chǔ)上變得更“異常”。

    海通證券宏觀分析師梁中華表示，如果今年春節(jié)期間“就地過年”增多、人口返鄉(xiāng)減少，停工時(shí)間會(huì)縮短，春節(jié)后復(fù)工節(jié)奏也會(huì)更快，會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)活動(dòng)起到明顯的提振作用。預(yù)計(jì)前兩個(gè)月工業(yè)增加值增速有希望達(dá)到40%以上甚至更高。他稱，今年如果居民返鄉(xiāng)減少、出行減少，消費(fèi)可能會(huì)受到明顯的負(fù)面沖擊。其中，餐飲、旅游等服務(wù)業(yè)受到的沖擊會(huì)更大。和去年春節(jié)不一樣的地方在于，去年疫情防控距離春節(jié)較近，很多人口已返鄉(xiāng)，被暫時(shí)留在了“消費(fèi)”地；而今年疫情防控距離春節(jié)較遠(yuǎn)，可能很多人口會(huì)留在“生產(chǎn)”地。

    新時(shí)代證券宏觀團(tuán)隊(duì)則認(rèn)為，“就地過年”確實(shí)會(huì)抑制一些交通運(yùn)輸、社交屬性的消費(fèi)，但對(duì)其他消費(fèi)影響可能不是很大。“就地過年”改變了春節(jié)的人口分布，對(duì)消費(fèi)的影響更多的是結(jié)構(gòu)性的、區(qū)域差異化的。

    具體來看，一線城市相比往年春節(jié)人口流出減少，餐飲娛樂等消費(fèi)可能還會(huì)增加，相反三四線城市及鄉(xiāng)村地區(qū)由于人口流入減少，消費(fèi)相對(duì)會(huì)減少。從生產(chǎn)端來看，“就地過年”減少了人員流動(dòng)，緩解了往年春節(jié)前后的用工荒問題，復(fù)工復(fù)產(chǎn)會(huì)更快，有利于建筑業(yè)、民營經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)的延續(xù)，2021年一季度經(jīng)濟(jì)增速可能超出季節(jié)性。

    國盛證券宏觀團(tuán)隊(duì)預(yù)測，“就地過年”意味著春節(jié)前后離崗返崗的時(shí)間成本將大大降低，實(shí)際工作日可能較往年顯著增加，對(duì)工業(yè)生產(chǎn)整體應(yīng)偏利好。拖累消費(fèi)、利好生產(chǎn)。

    生產(chǎn)端：中游制造、基礎(chǔ)材料、終端制造依次受益

    東吳策略指出，防疫政策下的就地過年，大量勞動(dòng)力駐守生產(chǎn)地，“反春節(jié)效應(yīng)”下工業(yè)產(chǎn)出得以維持。

    按受益幅度，依次包括中游制造>基礎(chǔ)材料>終端制造。

    傳統(tǒng)春節(jié)下，用工人數(shù)縮減最明顯的行業(yè)，“逆春節(jié)效應(yīng)”最明顯，也最為受益。建筑業(yè)春節(jié)用工穩(wěn)定性最差，從業(yè)人員環(huán)比降幅達(dá)到-28%，今年有望最為受益，其余行業(yè)主要包括基礎(chǔ)材料：采掘、有色、鋼鐵、化纖；中游制造：通用設(shè)備、專用設(shè)備、運(yùn)輸設(shè)備、儀器儀表；下游制造：電子設(shè)備、家具、紡服、造紙。

    該機(jī)構(gòu)表示，從投資角度看，疫情嚴(yán)重階段股價(jià)上行，疫情緩和階段股價(jià)下行的行業(yè)，主要集中在電子、醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)、機(jī)械設(shè)備、化工、電氣設(shè)備等領(lǐng)域。

    上游基礎(chǔ)材料相關(guān)公司：采掘（中國石油、中海油服）、有色（贛鋒鋰業(yè)）、鋼鐵（寶鋼股份）、化纖（桐昆股份）。

    下游制造：電子設(shè)備（北方華創(chuàng)、立訊精密、歌爾股份）、家具（歐派家居）、紡服（穩(wěn)健醫(yī)療）、造紙（太陽紙業(yè)）。

    消費(fèi)端：網(wǎng)購、物流、外賣、醫(yī)藥、在線游戲、在線教育將受益

    興業(yè)證券指出，2020年，居民支出消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，服務(wù)消費(fèi)的占比回落，同時(shí)貨物消費(fèi)占比上升。而同期，網(wǎng)上零售占比消費(fèi)品零售趨勢上升，該比例在2020年2月出現(xiàn)跳升，意味著居家隔離政策下，居民更多進(jìn)行網(wǎng)購消費(fèi)。

    中信證券表示，雖然政策管控主要針對(duì)跨省、返鄉(xiāng)人員流動(dòng)，本地較為自由，但缺少了走親訪友、外出旅游的假期環(huán)境，居民居家時(shí)長不可避免將顯著上升，這將激發(fā)受益于居家環(huán)境下的消費(fèi)行業(yè)需求提升。階段性明確受益的領(lǐng)域包括：

    第一，受益居民居家時(shí)長提升的復(fù)調(diào)、速凍等方便食品、小家電、中高端生鮮、個(gè)護(hù)家清、家居等商品消費(fèi)；

    第二，居民場景疊加線上習(xí)慣強(qiáng)化的電商、外賣、閃購等到家服務(wù)、社區(qū)團(tuán)購、在線教育等線上消費(fèi)；

    第三，開工時(shí)長增加，一季度有望超預(yù)期的出口產(chǎn)業(yè)鏈，包括家電出口、服裝出口、新型煙草出口等。

    東吳策略認(rèn)為，就地過年對(duì)消費(fèi)端的影響與2020年疫情高峰類似，三大受益行業(yè)：居家必需、醫(yī)藥防疫、在線教育娛樂。

    大量務(wù)工人員滯留工作地，外賣、物流增長確定性最強(qiáng)。同時(shí)，居民居家隔離帶動(dòng)速凍食品需求提升。

    相關(guān)公司：外賣（美團(tuán)）、物流（順豐控股、德邦股份）、速凍食品（安井食品、三全食品）

    衛(wèi)健委要求返鄉(xiāng)人員，需持7日以內(nèi)核酸檢測證明，疊加常備藥及手套等防疫需求也將增加，相關(guān)醫(yī)藥零售公司及防疫物資生產(chǎn)公司受益。

    相關(guān)公司：核酸檢測（金域醫(yī)學(xué)）、疫苗（國藥股份、智飛生物）、常備藥&手套（益豐藥房、老百姓）

    疫情后線上辦公、娛樂的強(qiáng)勢崛起，疊加IPO熱潮，互聯(lián)網(wǎng)公司也將受益。

    相關(guān)公司：線上購物（阿里巴巴、京東）、線上教育&辦公（跟誰學(xué)）、游戲（騰訊、三七互娛）、流媒體（嗶哩嗶哩）。

    事實(shí)上，資本市場上已經(jīng)提前作出了反應(yīng)，互聯(lián)網(wǎng)港股持續(xù)火爆，騰訊控股、京東、美團(tuán)等互聯(lián)網(wǎng)龍頭近期紛紛創(chuàng)出新高。

    受損行業(yè)：白酒、院線、餐飲、酒店

    今年受“就地過年”趨勢的影響，將會(huì)削弱春節(jié)前后的人員流動(dòng)、減少人群線下集聚。

    東吳證券認(rèn)為，過往來看春節(jié)是中國全年最大的線下聚集活動(dòng)，帶動(dòng)了包括白酒、院線、餐飲和節(jié)日禮品等消費(fèi)板塊，而“就地過年”可能對(duì)這些板塊造成負(fù)面影響。

    但對(duì)影視行業(yè)而言，就地過年的影響存兩面性。一方面，將繼續(xù)利好在線視頻，另一方面線下電影市場存在不確定性。春節(jié)檔票房占全年票房比重不斷提升，2019年春節(jié)檔票房58.26億元，占全年票房比例9.1%，春節(jié)檔蕭條可能對(duì)全年票房增長帶來一定影響。

    此外，人員流動(dòng)限制也會(huì)給景區(qū)、酒店等板塊帶來一定的負(fù)面影響。中信證券表示，“就地過年”主要減少跨省流動(dòng)，預(yù)計(jì)對(duì)遠(yuǎn)距離出行場景負(fù)面沖擊較大，因而對(duì)旅行社、異地游客占比較高的景區(qū)短期影響較大。但一季度正處淡季，春節(jié)后天氣轉(zhuǎn)暖疫情得以控制，全年或影響有限。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。