【方正中期期貨】銅短期回調(diào)后仍具上行動能

受訪人：方正中期期貨 分析師 劉崇娜

觀點(diǎn)：銅價自去年3月底以來持續(xù)強(qiáng)勢運(yùn)行，春節(jié)前重心高位小幅下移。我國央行在1月末公開市場操作持續(xù)凈回籠，不過2月初有所放松，后續(xù)流動性收緊趨勢不變但將以溫和方式進(jìn)行。11月中下旬后市場對疫苗、全球經(jīng)濟(jì)加速復(fù)蘇均抱有較高預(yù)期，銅價沖高至6萬上方。目前全球疫苗接種進(jìn)度慢于預(yù)期，防疫措施仍將抑制一季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐，預(yù)期差或成為拖累銅價的主因。美國眾議院目前通過1.9萬億紓困計劃，后續(xù)關(guān)注參議院投票情況，考慮兩黨在參議院席位，1.9萬億計劃中大部分仍可能獲得通過。另外，近期美元指數(shù)底部反彈，令有色集體承壓。美國延續(xù)寬松財政及貨幣政策下，美元反彈幅度相對有限，但財政刺激助力下美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)料好于歐洲，對美元形成支撐，對有色中性偏空。

基本面對銅價有支撐。南美銅礦運(yùn)輸受限，2月雖有改善，但一季度前銅礦供應(yīng)預(yù)計維持緊俏局面。下游消費(fèi)走勢分化，電力行業(yè)訂單減少帶動銅桿開工率下滑，但汽車、家電均訂單充足，帶動銅管、銅板帶箔、銅棒等企業(yè)一季度開工率保持相對高位。春節(jié)前后國內(nèi)出現(xiàn)季節(jié)性累庫，目前來看累庫幅度不及往年水平，且LME庫存不足8萬噸，全球顯性庫存處于低位。若國內(nèi)無明顯累庫，對銅價的負(fù)面影響并不大。

綜上，預(yù)計2月銅價走低，關(guān)注57000支撐位表現(xiàn)，若跌破則看向56000。全球?qū)捤闪鲃有约皬?fù)蘇背景下，短期回調(diào)不改上行趨勢。

公司簡介：方正中期期貨有限公司（簡稱“方正中期期貨”）是由方正證券股份有限公司（簡稱“方正證券”）控股的大型綜合類期貨公司，目前在北京、上海、長沙、天津、包頭、保定、邯鄲、唐山、青島、太原、西安、南昌、武漢、寧波、杭州、常州、南京、蘇州、揚(yáng)州、岳陽、株洲、郴州、常德、廣州、深圳等地設(shè)有36家分支機(jī)構(gòu)。同時，依托方正證券旗下營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，已逐步形成覆蓋全國的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)。

方正中期期貨是中國期貨業(yè)協(xié)會理事單位（001號會員）、大連商品交易所理事單位、鄭州商品交易所監(jiān)事單位、北京期貨商會副會長單位；上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所會員及中國金融期貨交易所交易結(jié)算會員；公司具有開展商品期貨經(jīng)紀(jì)、金融期貨經(jīng)紀(jì)、期貨投資咨詢、資產(chǎn)管理、基金銷售業(yè)務(wù)資格；下設(shè)子公司——上海際豐投資管理有限責(zé)任公司（簡稱“際豐投資”）從事風(fēng)險管理等相關(guān)業(yè)務(wù)。

作為中國期貨行業(yè)最早成立的公司之一，方正中期期貨以傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為根基，在鞏固市場優(yōu)勢地位的同時，持續(xù)推動業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級，打造行業(yè)領(lǐng)先的綜合金融服務(wù)平臺。公司以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為資源平臺，不斷加快資產(chǎn)管理、風(fēng)險管理等相關(guān)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展步伐，行業(yè)排名、市場競爭力、總體盈利水平等均實現(xiàn)穩(wěn)步提升。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。