棉花8天4漲停 將瘋狂演繹到底

棉花期貨近期成為期貨市場的焦點，瘋狂程度相比黑色系青出于藍(lán)而勝于藍(lán)，今日早盤棉花再度封死漲停板，8天4個漲停，暴漲近20%。棉花期貨主力合約價格從10000元/噸附近的價格底部已上漲2000多元/噸，截止發(fā)稿，棉花期貨報12650元/噸，漲幅為4.03%。

長江證券指出，受4月11-12日鄭州棉花期貨主力合約大漲、棉紡織企業(yè)及棉花貿(mào)易商提貨比較積極和國儲棉輪出細(xì)則遲遲不落地影響，新疆棉報價持續(xù)上漲，供需關(guān)系出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

長江證券(10.04,-0.01,-0.10%)認(rèn)為，棉價大幅上漲短期內(nèi)直接利好棉紡企業(yè)，由于紡織企業(yè)采用成本加成定價法，目前投入生產(chǎn)的棉花是過去一段時間采購的，當(dāng)時棉花價格較低，成本相對較低，而當(dāng)前市場棉花價格較高，產(chǎn)品銷售價格較高，這中間就產(chǎn)生了原料成本上的額外收益。

國儲棉輪出及外國棉花市場產(chǎn)需缺口改善情況是推動棉價變化的持續(xù)性熱點。

4月15日，關(guān)于國儲棉輪換有關(guān)安排的公告正式發(fā)布，對市場密切關(guān)注的輪出時間、輪出價格、輪出數(shù)量等問題都有了明確的解釋，消息發(fā)布后鄭棉延續(xù)大漲態(tài)勢。

東證期貨研究所項云認(rèn)為，整體來看，儲備棉輪出時間比預(yù)期的稍有延遲，而且棉花質(zhì)量和公證檢驗等都使紡企吃下了定心丸。這些對棉價構(gòu)成利多提振。

上周一，鄭棉主力1609、1701合約期價雙雙漲停后，廣發(fā)證券分析師糜韓杰次日就在報告中提到，期貨漲停背后是國內(nèi)棉花供求已發(fā)生改變。

產(chǎn)業(yè)鏈上企業(yè)庫存目前嚴(yán)重不足，因為在之前棉花價格下跌的過程中，誰庫存大誰虧錢，因此很多企業(yè)把庫存都壓得很低。從中長期看，目前業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)期儲備棉去庫存的節(jié)奏一年僅在100萬噸以內(nèi)，投放量很小，另外棉花產(chǎn)量近年持續(xù)萎縮，內(nèi)地種棉補(bǔ)貼低下，河北、山東、湖北、河南等內(nèi)地棉區(qū)的種植面積下滑很快，新疆即使有目標(biāo)價格補(bǔ)貼，但棉農(nóng)普遍收入不是很高，種植面積僅能維持，2016年全國植棉面積繼續(xù)大幅下降12.80%，產(chǎn)量預(yù)計在481萬噸，進(jìn)口預(yù)計在110萬噸，總體供給大約是691萬噸，而需求方面2015年棉花消費(fèi)就已經(jīng)有700萬噸，今年1-2月棉紗進(jìn)口量更是同比下滑19.1%，反映出國內(nèi)紗企由于內(nèi)外棉價差的大幅收窄，對國內(nèi)棉花需求上升，據(jù)此測算，棉花供需已經(jīng)發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

展望后市，中大期貨認(rèn)為，在滯漲的宏觀氛圍下，短期市場熱炒新年度棉花庫存不足以支撐新年度消費(fèi)量，但考慮到拋儲的供應(yīng)量以及表外供應(yīng)以及拋儲公告，仍持有看空觀點。短期操作思路都為設(shè)好止損或止盈高位試空。“當(dāng)前紡企的補(bǔ)庫需求支撐棉價的階段性上漲，但這種支撐的延續(xù)性還有賴于紡織的終端需求，從5月下旬直至新棉上市前都將是傳統(tǒng)的需求淡季，預(yù)計隨著輪出的進(jìn)行，供應(yīng)端壓力也會逐漸顯現(xiàn)，即使儲備棉的種種輪換原則充分考慮紡企的用棉需求，有效去國儲棉庫存仍是本次輪出的根本導(dǎo)向。”項云認(rèn)為，從1月份開始，國儲棉輪出的消息就開始充斥于市場，到4月15日輪出公告正式發(fā)布，事件的整體影響漸漸已被市場所消化，各方會更加理性地看待國儲棉的輪出，前期的大幅上漲勢頭會放緩，棉價走勢也將更多地反映供給與需求端的變化。預(yù)計紡企階段性的補(bǔ)庫需求會支撐棉價，但進(jìn)口紗、替代品的競爭力不容忽視，對棉價維持震蕩的走勢預(yù)期，震蕩區(qū)間在11400-12000元/噸之間。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。