五月份煤市將延續(xù)供需兩弱走勢(shì)

四月份，沿海六大電廠日均耗煤數(shù)量保持在55.6萬噸左右，較三月份相比基本持平；但由于之前用戶積極存煤，大部分電廠存煤高位，促使拉運(yùn)積極性下降，沿海煤炭運(yùn)輸繁忙程度有所減弱，到達(dá)北方港口的拉煤船舶減少。尤其秦皇島港和唐山港煤碼頭空泊現(xiàn)象增多，煤炭吞吐量繼續(xù)虧欠；而黃驊港到港拉煤船舶也出現(xiàn)小幅減少。在需求端有所減弱之際，資源供給也不充足。受大秦線檢修影響，鐵路進(jìn)車?yán)^續(xù)維持低位，環(huán)渤海港口存煤上升幅度不大，支撐了環(huán)渤海港口煤價(jià)繼續(xù)保持穩(wěn)定。

四月底，大秦線檢修結(jié)束，煤炭運(yùn)輸恢復(fù)正常；五月份，環(huán)渤海幾大港口煤炭供應(yīng)有了可靠保障，進(jìn)港資源將出現(xiàn)增加，煤炭價(jià)格上漲動(dòng)力將出現(xiàn)減弱。但受山西對(duì)全省煤礦進(jìn)行嚴(yán)格整頓，生產(chǎn)量減少；加之煤企發(fā)運(yùn)變得理性，大部分煤企會(huì)“以銷定產(chǎn)”。預(yù)計(jì)鐵路進(jìn)車難有大幅增量，對(duì)煤價(jià)產(chǎn)生一定的支撐作用。五月份，預(yù)計(jì)環(huán)渤海煤價(jià)維穩(wěn)。

一季度，盡管全國(guó)發(fā)電量同比增長(zhǎng)1.8%，但火電發(fā)電量卻同比下降2.2%，水力發(fā)電量同比增長(zhǎng)17.5%，導(dǎo)致火力發(fā)電用煤需求下降。四月份，正值民用電低谷之際，部分電廠機(jī)組檢修已經(jīng)開始，負(fù)荷有所下降。而沿海六大電廠耗煤水平保持中位偏低水平，截止4月26日，沿海六大電廠合計(jì)存煤1144萬噸，日耗57.3萬噸，存煤可用天數(shù)為19天，上電、國(guó)電等沿海電廠存煤可用天數(shù)全部處于14天以上的高位水平。電廠庫存高位，日耗中位偏低，促使南方電廠拉運(yùn)積極性下降。淡季到來之際，民用電減弱，很多沿海電廠并不急于拉運(yùn)煤炭補(bǔ)庫，而是對(duì)北方港口存煤保持剛性采購。

春季是傳統(tǒng)的用煤淡季，梅雨季節(jié)到來，南方雨水增多，水電逐漸恢復(fù)，出力增加；南方地區(qū)陸續(xù)進(jìn)入雨季，水電發(fā)力將有望繼續(xù)增大，火電需求空間將進(jìn)一步被壓縮。而火電壓力相對(duì)減輕，電廠負(fù)荷不高；造成沿海、沿江地區(qū)電廠耗煤數(shù)量減少。為了確保“迎峰度夏”所需，夏季高溫天氣能滿負(fù)荷發(fā)電，沿海電廠加大火電機(jī)組檢修力度，電力負(fù)荷普遍偏低，煤炭需求不足。很多電廠依靠高位的庫存，對(duì)北方港口存煤保持剛性拉運(yùn)，減少國(guó)內(nèi)煤炭的采購數(shù)量，以遏制國(guó)內(nèi)煤價(jià)的繼續(xù)上漲。

煤價(jià)小幅上漲以及鐵路運(yùn)費(fèi)下調(diào)后，山西、內(nèi)蒙地等地中小煤企發(fā)運(yùn)成本降低，盈利空間增加，發(fā)運(yùn)煤炭的積極性有所提高。四月份，盡管面臨大秦線檢修，但很多煤企也在積極的組織貨源，增加煤炭發(fā)運(yùn)數(shù)量；促使大秦線在檢修的情況下，發(fā)運(yùn)煤炭數(shù)量減少的并不多，在需求低迷的情況下，進(jìn)一步拉漲北方港口的存煤數(shù)量，煤炭市場(chǎng)壓力加大。

盡管經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)初現(xiàn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)觸底反彈信號(hào)開始顯現(xiàn)，PMI指數(shù)上調(diào)；但宏觀經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)放緩，火電發(fā)電量同比下降，電廠負(fù)荷繼續(xù)保持低位，耗煤量沒有大幅提高，無法拉動(dòng)國(guó)內(nèi)煤市走好。預(yù)計(jì)五月份，沿海電煤運(yùn)輸繼續(xù)保持供需兩弱的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。

此外，進(jìn)口煤依然來勢(shì)洶洶，尤其低價(jià)的澳大利亞、印尼、俄羅斯等國(guó)煤炭大量涌入，強(qiáng)勢(shì)沖擊著國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)。當(dāng)前，在廣州接卸港口，秦皇島港煤炭到岸價(jià)比澳大利亞同質(zhì)量煤炭到岸價(jià)要高40元/噸，目前內(nèi)貿(mào)煤炭南方港口到岸價(jià)約為410元/噸，而進(jìn)口煤到岸價(jià)則在370元/噸左右，進(jìn)口煤性價(jià)比顯現(xiàn)，進(jìn)口煤繼續(xù)擠壓內(nèi)貿(mào)煤市場(chǎng)。一旦出現(xiàn)國(guó)內(nèi)煤價(jià)大幅上漲的情況，用戶會(huì)增加進(jìn)口煤的采購數(shù)量。一方面，補(bǔ)充了貨源的不足；另一方面，遏制國(guó)內(nèi)煤價(jià)上漲。因此，二季度，下游煤炭需求的平淡、低迷，電廠日耗的低位，以及低價(jià)進(jìn)口煤的涌入；將促使煤炭市場(chǎng)需求端繼續(xù)低迷。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。