家電一季度盈利轉(zhuǎn)正 “廚小”成增長(zhǎng)新引擎

2015年家電行業(yè)整體業(yè)績(jī)承壓，營(yíng)業(yè)收入小幅下滑、毛利率與期間費(fèi)用率均略有下滑，好在到2016年一季度情況得到大幅改善。

來(lái)自申萬(wàn)宏源的研究報(bào)告顯示，2015年家電板塊(黑電8家、白電10家、小家電13家、廚電5家與上游零配件16家，共52家上市企業(yè))實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入7185.03億元，同比下滑4.19%；2016年第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1803.78億元，同比增長(zhǎng)0.54%。申萬(wàn)家電板塊公司2015年家電行業(yè)毛利率為23.69%，同比下降1.19個(gè)百分點(diǎn)，2016年第一季度為25.32%，同比上漲1.01個(gè)百分點(diǎn)。2015年家電板塊累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)405.00億元，同比下滑5.34%；2016年第一季度為124.06億元，同比增長(zhǎng)15.51%。

白電：營(yíng)收負(fù)增長(zhǎng)空調(diào)繼續(xù)承壓

白電行業(yè)2015年、2016年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3907.15億、1025.78億元，同比下滑9.92%、2.63%，毛利率小幅下滑，期間費(fèi)用率略有改善，2015年、2016年一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)317.30億、94.46億元，同比增速-0.51%、20.72%?？照{(diào)渠道庫(kù)存高企，預(yù)計(jì)去庫(kù)存將持續(xù)至2016第四季度2016年空調(diào)業(yè)務(wù)將持續(xù)承壓，洗衣機(jī)、冰箱將保持相對(duì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

黑電：營(yíng)收小幅增長(zhǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇

黑電行業(yè)2015年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2334.75億元，同比增長(zhǎng)3.81%；2016年第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入535.06億元，同比增長(zhǎng)4.05%。2015年黑電實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)17.13億元，同比下滑66.70%；2016年第一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)12.62億元，同比下滑13.14%。

廚電、小家電業(yè)績(jī)搶眼整體盈利能力強(qiáng)

廚電行業(yè)2015年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入171.03億元億，同比增長(zhǎng)5.82%；2016年第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入42.32億元，同比增長(zhǎng)9.61%。2015年毛利率提高1.90個(gè)百分點(diǎn)至40.71%；2016年第一季度毛利率提升3.64個(gè)百分點(diǎn)達(dá)41.01%，歸屬于母公司凈利潤(rùn)16.37億、3.76億元，同比上漲17.98%、12.05。預(yù)計(jì)2016年房地產(chǎn)市場(chǎng)將對(duì)廚電行業(yè)有較大的拉動(dòng)作用，廚電行業(yè)增速有望超預(yù)期；小家電行業(yè)2015年、2016年一季度營(yíng)業(yè)收入為399.66億、99.11億，同比增長(zhǎng)12.04%、8.14%；2015年、2016年一季度毛利率提升0.73、2.55個(gè)百分點(diǎn)，2015年、2016年一季度凈利潤(rùn)34.69億、8.41億元，同比上漲28.97%、18.97%。

2015年，52家上市公司中29家公司營(yíng)業(yè)收入同比實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，漲幅居前的公司主要集中在廚電和小家電行業(yè)，2016年第一季度32家公司實(shí)現(xiàn)收入正增長(zhǎng)，小家電與廚電行業(yè)收入增速繼續(xù)保持領(lǐng)先。申萬(wàn)宏源認(rèn)為，2016年家電行業(yè)將受益于部分城市地產(chǎn)復(fù)蘇，尤其是廚電行業(yè)收益最為直接，地產(chǎn)對(duì)家電行業(yè)拉動(dòng)作用的滯后期大約為6個(gè)月左右，預(yù)計(jì)2016年家電行業(yè)整體收入將實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。