雙焦為何再度走強？

       焦炭市場降過幾周博弈之后，第一輪提漲逐步落地，焦煤市場受供應偏緊影響繼續(xù)強勢上漲，那么焦炭市場轉強之后能支撐幾輪上漲，焦煤市場到底緊張到何種程度，上漲空間還有多大？

       首先從焦炭方面來看，市場利好因素有如下：

（1）近期產(chǎn)地涉及部分產(chǎn)能關停，供應端邊際收緊；

（2）中央環(huán)保督查組各地環(huán)保檢查，影響河北、山西等地部分焦企生產(chǎn)受限；

（3）受下游合金廠復產(chǎn)及前期冶金焦市場低迷走貨不暢影響，部分內(nèi)蒙企業(yè)有轉產(chǎn)化工焦的現(xiàn)象；

（4）受期貨強勢拉漲影響，期現(xiàn)價差明顯，中間投機性需求啟動；

（5）前期價格持續(xù)下跌，部分鋼廠已將庫存降至低位，有增庫意愿，另外在梅雨季節(jié)來臨之前，部分南方低庫存鋼廠在四月下旬及五月份有補庫存需求；

（6）部分期現(xiàn)套保的貿(mào)易商可能在做09的期現(xiàn)價差，因此近期部分貿(mào)易商購買的貨源可能會在接下來幾個月的時間里是無法流通在市場當中；

（7）產(chǎn)地煤價強勢上漲，入爐煤成本攀升，焦炭價格來自成本的支撐力度較強；

（8）鋼價持續(xù)向好，鋼廠利潤高位運行，焦企與剛企利潤不平衡；

市場利空因素有如下：

（1）新增產(chǎn)能繼續(xù)釋放中，且在接下來的二季度末三季度初有個投產(chǎn)高峰期出現(xiàn)；

（2）受前期庫存積壓及能耗問題影響，內(nèi)蒙部分焦企限產(chǎn)嚴重，幅度達30-50%，隨著近期庫存壓力緩解及能耗問題解決，這部分焦企開工又陸續(xù)恢復；

（3）焦企整體尚在盈利之中，其中山西、河北、山東地區(qū)焦企利潤可在300-400元/噸左右，內(nèi)蒙焦企利潤可在200元/噸左右，整體焦企生產(chǎn)積極仍相對較好；

（4）盤面持續(xù)升水，05即將交割，預計會有部分貨源在五月份又會重新釋放到市場中，增加供給；

（5）多數(shù)下游鋼廠廠內(nèi)焦炭庫存尚可，在中高位運行，后期鋼廠整體補庫空間比較有限；

（6）河北唐山地區(qū)的環(huán)保限產(chǎn)在6月份之前難有大的改善，焦炭剛需仍持續(xù)被壓制。綜上所述，多空交織，對于目前焦炭漲價持謹慎樂觀看法，可能在3輪左右，預計難有大幅上漲行情。

其次從焦煤方面來看，市場可能基本上都是利好消息，支撐焦煤價格強勢上漲，梳理原因如下：

（1）山西安全、環(huán)保檢查今年較為頻繁，其中晉中地區(qū)一些煤礦年后至今未復產(chǎn)，呂梁、古交等主焦煤集中度較高的地區(qū)今年以來也因為安全、查超產(chǎn)等檢查生產(chǎn)斷斷續(xù)續(xù)，近期受新疆礦難影響，山西地區(qū)部分中、高風險煤礦又有停限產(chǎn)情況，其中汾渭樣本點煤礦監(jiān)測統(tǒng)計今年煤礦權重開工率明顯低于去年同期，最新一期監(jiān)測顯示，權重開工率在106.8%，而去年同期權重開工率在115.8%，同比下降8.4%；另外，內(nèi)蒙烏海地區(qū)受能耗政策影響，當?shù)叵疵簭S及部分煤礦也有停限產(chǎn)情況，從產(chǎn)地整體供給情況來看，焦煤供應形勢不樂觀；

（2）焦企整體尚在盈利狀態(tài)，生產(chǎn)積極性可保證，疊加新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，焦企有提前備煤需求，尤其是對骨架煤種的需求，整體需求表現(xiàn)持續(xù)強勁；

（3）進口澳洲煤依然被限制中，蒙煤受疫情影響通關量也急劇下降，目前每天也就勉強維持個50車左右的通關量，雖說政府后期要積極做好通關工作，但在蒙古疫情暫無起色的情況下，通關量暫時難有大的起色；

綜上所述，在進口煤受限的情況下，國內(nèi)煤礦開工還難以釋放到高位，焦煤供給端表現(xiàn)的矛盾比較突出，支撐焦煤市場強勢上行，其中安澤低硫主焦煤（S0.4-0.5 G80-85）承兌報價1680-1730元/噸，本月累計上調(diào)150-160元/噸，價格基本已達到近幾年的高位，若供給端矛盾無改善，進口政策無變化的情況下，焦煤價格突破前高，長期維持在高位可能是接下來幾個月焦煤市場表現(xiàn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。