美經(jīng)濟(jì)學(xué)家：玉米和大豆需求改善提振價(jià)格反彈

美國伊利諾伊大學(xué)香檳分校農(nóng)經(jīng)學(xué)家達(dá)勒爾·古德撰文稱，過去數(shù)周來，美國大豆價(jià)格繼續(xù)從近期的低點(diǎn)處反彈，玉米價(jià)格也出現(xiàn)一定程度的反彈。3月1日到5月13日期間，芝加哥期貨交易所（CBOT）的2016年7月大豆期約上漲2美元/蒲式耳或23%，同期2016年7月玉米期約上漲0.35美元/蒲式耳或10%。過去兩個(gè)半月里大豆基差報(bào)價(jià)大體走低，因而現(xiàn)貨價(jià)格漲幅小于期市。玉米基差一直劇烈波動(dòng)，不過自3月底以來基本上保持穩(wěn)定。

古德指出價(jià)格上漲源于多個(gè)因素的共振。近期最主要的支持因素來自于美國農(nóng)業(yè)部5月份供需報(bào)告。如市場(chǎng)預(yù)期那樣，這份報(bào)告調(diào)低了南美玉米和大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)。巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量較4月份預(yù)測(cè)值合計(jì)下調(diào)近1.3億蒲式耳或2%以上，兩國玉米產(chǎn)量預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)也較上月調(diào)低1.57億蒲式耳或近4%。巴西玉米產(chǎn)量預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)可能還會(huì)進(jìn)一步下調(diào)，因?yàn)楸辈慨a(chǎn)區(qū)的旱情繼續(xù)加劇，而南方地區(qū)出現(xiàn)暴雨。

南美農(nóng)作物產(chǎn)量預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)下調(diào)，提振2015/16年度以及2016/17年度美國玉米和大豆出口前景。美國農(nóng)業(yè)部目前預(yù)計(jì)2015/16年度美國玉米出口量為17.25億蒲式耳，比上月的預(yù)測(cè)值高出7500萬蒲式耳。出口裝運(yùn)以及銷售進(jìn)度也支持這樣的上調(diào)。2016/17年度美國玉米出口量預(yù)計(jì)為19億蒲式耳，略高于過去41年的平均水平。

美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2015/16年度美國大豆出口量為17.4億蒲式耳，比4月份預(yù)測(cè)高出3500萬蒲式耳；2016/17年度美國大豆出口量預(yù)計(jì)為18.85億蒲式耳，比2014/15年度創(chuàng)下的歷史最高紀(jì)錄高出4200萬蒲式耳。2016/17年度出口預(yù)期增長的原因在于，2017年南美大豆產(chǎn)量可能僅略微增加，而中國進(jìn)口需求依然強(qiáng)勁。2016/17年度中國的大豆進(jìn)口量預(yù)計(jì)為32億蒲式耳，高于本年度創(chuàng)紀(jì)錄的30.5億蒲式耳。中國將占到全球大豆進(jìn)口總量的64%，這意味中國消化了全球其他地區(qū)大豆產(chǎn)量的28%。

古德稱，除了出口增加外，2016/17年度美國國內(nèi)玉米和大豆消費(fèi)也有望增長。其中美國大豆壓榨量預(yù)計(jì)比本年度創(chuàng)紀(jì)錄的18.8億蒲式耳增長3500萬蒲式耳，因?yàn)樯螽a(chǎn)量提高。2016/17年度乙醇行業(yè)的玉米用量預(yù)計(jì)為53億蒲式耳，比本年度增長5000萬蒲式耳，這是因?yàn)閲鴥?nèi)汽油消費(fèi)繼續(xù)提高，來自高粱的競(jìng)爭(zhēng)力減弱。玉米的飼料用量和其它用量預(yù)計(jì)創(chuàng)下九年來的最高水平55.5億蒲式耳，比本年度增長3億蒲式耳，這是因?yàn)橛衩坠?yīng)充足，牲畜產(chǎn)量增加，其他谷物的飼料用量減少。

基于美國農(nóng)業(yè)部3月31日發(fā)布的播種意向調(diào)查報(bào)告以及趨勢(shì)線單產(chǎn)，美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2016/17年度大豆期末庫存為3.05億蒲式耳，低于本年度的期末庫存4億蒲式耳。玉米期末庫存將從18億蒲式耳增至21.5億蒲式耳，但是仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期水平。

古德稱，由于美國玉米和大豆需求將會(huì)受到南美作物減產(chǎn)、中國大豆進(jìn)口強(qiáng)勁以及美國牲畜產(chǎn)量增長的提振，美國市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)將再度回到產(chǎn)量前景上來。首先的問題是播種規(guī)模。目前有兩個(gè)未解決的問題。首先是春播總面積是否會(huì)超過3月份政府的預(yù)期。其次是玉米和大豆播種面積規(guī)模。由于自3月31日播種意向調(diào)查報(bào)告出臺(tái)后，大豆價(jià)格漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過玉米價(jià)格漲幅，加上部分地區(qū)玉米播種耽擱，因而市場(chǎng)猜測(cè)部分玉米耕地將會(huì)改種上大豆。玉米播種耽擱最嚴(yán)重的地區(qū)最可能出現(xiàn)改種，其中包括俄亥俄州和印地安納州。據(jù)報(bào)道稱，這兩個(gè)州的玉米播種面積預(yù)計(jì)為935萬英畝，大豆1020萬英畝。美國農(nóng)業(yè)部的作物周報(bào)顯示，截至5月8日，這兩個(gè)州的播種進(jìn)度只完成22%。

古德指出，2016年美國玉米和大豆產(chǎn)量規(guī)模將主要取決于生長季節(jié)的天氣以及平均單產(chǎn)。從冬季和初春大部分時(shí)間的情況來看，市場(chǎng)的共識(shí)似乎是，如果沒有出現(xiàn)天氣問題導(dǎo)致單產(chǎn)低于趨勢(shì)線水平，玉米和大豆價(jià)格將會(huì)繼續(xù)下跌。但是現(xiàn)在看來需要扭轉(zhuǎn)一下思路。如果美國農(nóng)業(yè)部的需求預(yù)測(cè)正確的話，如果今年美國大豆玉米沒有豐收的話，價(jià)格很可能出現(xiàn)上漲。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。