預(yù)計5月中國冰銅產(chǎn)量環(huán)比下降13.8%

致力于為中國銅精礦的供需平衡提供更準(zhǔn)確的參考依據(jù)，Mysteel從2019年年底開始上線中國銅精礦到港數(shù)據(jù)，提前預(yù)測進(jìn)口銅精礦的供應(yīng)情況；從2021年3月份開始上線中國冰銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)，真實反饋中國銅精礦的消費(fèi)情況。

一、銅精礦消費(fèi)

據(jù)Mysteel統(tǒng)計，2021年4月中國冰銅產(chǎn)量62.9萬噸，環(huán)比小幅增加1.3%，略超預(yù)期。盡管4月份有2家冶煉廠檢修影響冰銅產(chǎn)量1.0萬噸，但是部分冶煉廠運(yùn)營情況超預(yù)期。

Mysteel預(yù)計5月中國冰銅產(chǎn)量54.2萬噸，預(yù)計環(huán)比減少13.8%。其中，5月份中國有10家冶煉廠熔煉環(huán)節(jié)進(jìn)行檢修，影響冰銅產(chǎn)量8.4萬噸。

備注：因統(tǒng)計口徑調(diào)整，Mysteel修正3月冰銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)為62.1萬噸。

二、銅精礦進(jìn)口

盡管4月份中國銅礦的消費(fèi)量增加，但是銅精礦進(jìn)口量下降。4月份投爐的主要是3-4月份到港的銅精礦，3月份銅精礦進(jìn)口量增加明顯，主要由于今年1/2月份南美延誤船只于3月份集中到港。

Mysteel預(yù)測2021年4月中國銅精礦進(jìn)口量環(huán)比減少23%左右。陸運(yùn)礦方面，因蒙古疫情蒙古礦進(jìn)口量減少；海運(yùn)礦方面，北方部分冶煉廠檢修，原定4月到港的船只推遲到5月份；南方部分地區(qū)銅精礦清關(guān)推遲至5月份；同時，今年3月份中國銅精礦進(jìn)口量大幅增加。

銅精礦港口庫存也相應(yīng)下降，Mysteel統(tǒng)計4月銅精礦港口庫存平均值55.9萬噸，環(huán)比減少3%；4月30日銅精礦港口庫存53.3萬噸。

由于部分原定4月到港/清關(guān)船只推遲到5月份，因此5月份中國銅精礦進(jìn)口量Mysteel預(yù)測初值為202萬噸，環(huán)比增加21%。據(jù)Mysteel統(tǒng)計的銅精礦到港數(shù)據(jù)，部分港口5月到港量環(huán)比增加66%。預(yù)計銅精礦庫存也會相應(yīng)增加。

圖一：中國銅精礦進(jìn)口量

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

總體來看，銅精礦進(jìn)口量存在月份間的波動，該波動也在現(xiàn)貨TC上有所反映，但是中國冶煉廠以低TC在現(xiàn)貨上補(bǔ)充一部分貨源，銅精礦進(jìn)口累計值仍然逐年增加，所以進(jìn)口銅精礦供應(yīng)量基本穩(wěn)定，只是進(jìn)口采購成本增加。

圖二：中國進(jìn)口銅精礦價格

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

三、銅精礦價格

Mysteel銅精礦現(xiàn)貨價格4月均價為2378美元/干噸（26%品位），Mysteel銅精礦TC均值為30.3美元/干噸。

4月1日，現(xiàn)貨TC開始跌破30美元壓力位，現(xiàn)貨市場仍然十分活躍，冶煉廠密集拿貨。4月中旬，隨著冶煉廠集中補(bǔ)貨暫時告一段落，集中檢修前冶煉廠拿貨速度放緩，海外礦山運(yùn)行也基本平穩(wěn)，更多的銅礦新產(chǎn)能釋放也逐漸臨近，市場報盤增多且TC報盤重心上移，4月14日開始現(xiàn)貨TC開始逐漸企穩(wěn)回升。一般來說，銅精礦TC與現(xiàn)貨價格負(fù)相關(guān)，銅精礦TC上行，銅精礦現(xiàn)貨價格下行，但是隨著LME銅價的持續(xù)攀升，銅精礦現(xiàn)貨價格也呈上漲趨勢。

5月7日，Mysteel銅精礦TC 32美元/干噸（QP M+3）?，F(xiàn)貨市場中，貿(mào)易商-冶煉廠主流成交在32-33美元/干噸左右（QP M+1/2/4），也有聽說更高的TC成交價，買方嘗試尋求30美元中位的價格。五一節(jié)后，現(xiàn)貨市場交投略有回落，目前7月船期的貨源仍然不多，市場觀望中。

圖三：Mysteel銅精礦價格

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

年中談判季臨近，據(jù)消息，Antofagasta將于5月中下旬與中國冶煉廠開始2021年下半年的半年長協(xié)談判。同時，Antofagasta與日本冶煉廠的年中談判也即將開始，據(jù)市場傳言，TC預(yù)期在40美元中位。

四、粗銅

除了銅精礦原料，在粗銅加工費(fèi)高位的情況下，部分冶煉廠增加了粗銅/陽極板原料的投入，保障精銅產(chǎn)量，補(bǔ)貼冶煉廠利潤。5月7日，Mysteel進(jìn)口粗銅加工費(fèi)190美元/噸，國產(chǎn)粗銅加工費(fèi)1900元/噸。

五、硫酸

同時，硫酸作為冶煉廠的重要副產(chǎn)品收入來源之一，在銅精礦TC極端低位情況下，2021年各地區(qū)硫酸價格一路走高緩解了冶煉廠的運(yùn)營壓力。然而，值得注意的是，自4月底開始，山東地區(qū)硫酸價格開始出現(xiàn)回落。今年以來，硫酸價格高位為銅精礦TC的下行提供支撐，下半年硫酸價格能否保持高位需密切關(guān)注。

圖四： Mysteel隆眾山東地區(qū)98%冶煉硫酸價格

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。