滬膠中期走勢趨弱

5月中旬，受市場整體氛圍影響，滬膠價格大幅下挫；5月下旬，在產(chǎn)區(qū)原料價格連續(xù)上漲推動下，滬膠價格有所回升。盡管原料價格上漲、產(chǎn)區(qū)開割初期新膠產(chǎn)出有限、交易所倉單庫存維持低位等利好因素均對天膠價格有所提振，但輪胎市場需求疲弱則限制了膠價漲幅，同時后期天膠供給季節(jié)性提升預期較強將繼續(xù)壓制膠價。

產(chǎn)區(qū)新膠產(chǎn)出受限

受到白粉病以及高溫干旱天氣影響，2021年云南產(chǎn)區(qū)開割時間有所后延。4月初云南部分片區(qū)開始試割，較常規(guī)時間延后約半個月；五一假期結束后，云南產(chǎn)區(qū)整體開割率提升仍然緩慢，5月下旬開割率也僅有五六成，原料膠水釋放依舊有限。海南產(chǎn)區(qū)由于物候條件良好，因此2021年當?shù)亻_割時間早于正常年份，但近半個月來海南產(chǎn)區(qū)天氣高溫偏干旱，多數(shù)地區(qū)暫無降雨，導致橡膠樹處于偏干狀態(tài)，膠水產(chǎn)量有所收緊。

國內產(chǎn)區(qū)新膠產(chǎn)出受限導致近期云南及海南產(chǎn)區(qū)橡膠原料價格均有所上漲。截至5月31日，云南市場原料膠水與膠塊收購價格分別為13100元/噸、11800元/噸，較2020年同期分別大幅上漲4100元/噸、2500元/噸；海南市場原料膠水收購價格為13800元/噸，較2020年同期大幅上漲2300元/噸。

作為全球最大的天然橡膠生產(chǎn)國，泰國各產(chǎn)區(qū)雖然已全面開啟新一輪割膠，但整體新膠釋放依然有限。根據(jù)泰國氣象局5月12日公告，泰國從5月15日開始全國進入雨季，而最新天氣預報則顯示，由于泰國南部以及安達曼海域的西南季風加劇，泰南部分地區(qū)迎來降雨，導致泰國天然橡膠主產(chǎn)區(qū)膠水釋放受限，而東北部產(chǎn)區(qū)雖然開割已有七八成，但原料釋放同樣不足。這使得泰國市場原料收購價格保持高位運行。截至5月31日，泰國合艾市場膠水與杯膠收購價格分別為59泰銖/公斤、45.7泰銖/公斤；5月膠水與杯膠平均收購價格分別為64.02泰銖/公斤、46泰銖/公斤，較2020年同期分別大幅上漲24.35泰銖/公斤、18.35泰銖/公斤。

輪胎開工明顯下滑

在經(jīng)歷了3—4月的連續(xù)高開工后，受出貨及庫存壓力影響，近期國內輪胎整體開工率出現(xiàn)下滑。在促銷政策助推下，雖然近期少數(shù)輪企內銷走貨略有好轉，但市場整體表現(xiàn)一般，終端市場需求有限導致商家出貨緩慢、庫存居高不下，商家主動進貨意愿明顯下降。與此同時，輪胎外銷市場表現(xiàn)較為乏力，出口交貨速度放緩進一步增加了輪企出貨壓力，部分輪企開始主動控產(chǎn)。

目前輪胎市場整體缺乏明顯利好支撐，預計短期國內輪胎開工率還將繼維持在60%附近低位。5月27日當周，國內全鋼胎周度開工率為56.14%，環(huán)比前一周下降7.16個百分點，較2020年同期下降10.08個百分點；半鋼胎周度開工率為57.09%，環(huán)比前一周下降4.76個百分點，較2020年同期下降3.92個百分點。

綜上所述，目前全球天膠主產(chǎn)區(qū)全面開啟新一輪割膠，但受天氣等因素影響，產(chǎn)區(qū)新膠產(chǎn)出仍然有限，國內外橡膠原料收購價格均處于高位，同時近期上期所倉單庫存持續(xù)處于低位亦對滬膠形成支撐。不過，由于市場需求疲弱，輪企出貨不佳、成品庫存上升，廠家開始主動控產(chǎn)，膠價受到拖累。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。