稀釋瀝青進(jìn)口征稅窗口來臨

5月14日，財政部等3部門發(fā)布《關(guān)于對部分成品油征收進(jìn)口環(huán)節(jié)消費稅的公告》，對歸入稅則號列27150000且440攝氏度以下時蒸餾出的礦物油以體積計大于5%的進(jìn)口產(chǎn)品，視同燃料油按1.2元/升的單位稅額征收進(jìn)口環(huán)節(jié)消費稅，將于6月12日開始執(zhí)行。

稀釋瀝青主要為國內(nèi)煉廠尤其是地?zé)挒r青的主要原料。稀釋瀝青進(jìn)口征稅政策落地，對瀝青的影響主要體現(xiàn)在兩方面：成本提升和供給縮減。

成本提升

稀釋瀝青進(jìn)口征收消費稅1200元/噸左右，對煉廠而言，1噸稀釋瀝青提升成本700元左右，按收率來看，瀝青成本直接提升400元左右。若后期稀釋瀝青貼水下降，成本或存在一定轉(zhuǎn)移。

供給變化

目前，市場最為關(guān)心的是征稅會否導(dǎo)致供給縮減。一方面是煉廠轉(zhuǎn)產(chǎn)預(yù)期升溫。當(dāng)前瀝青和成品油利潤差異巨大，瀝青生產(chǎn)利潤約50元/噸，汽油則達(dá)1500元/噸，柴油在500元/噸以上。若保持高瀝青產(chǎn)出，煉廠大概率進(jìn)入虧損，因此可采取的操作為轉(zhuǎn)產(chǎn)，提升油品收率以平衡成本。目前隆眾山東焦化開工在64.5%附近，距離高點70%仍有一定上升空間。若焦化開工上升至70%，相當(dāng)于瀝青產(chǎn)量進(jìn)入冬季水平，降至270萬噸以下，供應(yīng)呈現(xiàn)較大縮減。

另一方面是煉廠利用配額進(jìn)口輕質(zhì)原料，其本質(zhì)同樣是多產(chǎn)汽、柴油以提升利潤。前期國家已要求央企針對配額問題進(jìn)行自查，嚴(yán)禁配額買賣。據(jù)不完全統(tǒng)計，全國無配額地?zé)挒r青產(chǎn)能1940萬噸，其中東北870萬噸，山東300萬噸，河北350萬噸，影響實際總產(chǎn)量68萬噸，這部分煉廠大概率會繼續(xù)進(jìn)口稀釋瀝青或重渣油進(jìn)行加工。而對于有配額煉廠，則可以選擇更換原料，如科威特、巴重、冷湖、卡斯蒂利亞等重質(zhì)油，對瀝青收率可能在40%以下。假設(shè)一半稀釋瀝青被替換為其他原料，產(chǎn)生的瀝青月度減量預(yù)計在10萬噸以上。不過，據(jù)目前了解到的情況，大部分煉廠仍未決定未來更換何種原料，需綜合考量煉廠的生產(chǎn)與效益。

總體來看，稀釋瀝青進(jìn)口征稅問題應(yīng)當(dāng)放在整個碳中和背景下進(jìn)行考慮，國家對地?zé)捴饾u淘汰落后產(chǎn)能，瀝青產(chǎn)量大概率將走低。（作者單位：恒力期貨）

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。