供需關(guān)系失衡 鋼價弱勢難改

猴年的鋼材市場價格走勢“猴性“淋漓盡致，先是3-4月國內(nèi)鋼材市場價格大幅連番拉漲，至4月25日觸頂之后開啟下跌模式，5月底鋼材市場價格較前期高點普遍下跌20%以上，部分品種如螺紋鋼跌幅超過30%。為什么3-4月份國內(nèi)鋼材市場價格能夠呈現(xiàn)大幅上漲的態(tài)勢，究其原因無外乎鋼材市場價格、社會庫存量處于歷史底部，階段性的產(chǎn)量供應(yīng)大幅收縮恰逢下游需求集中釋放，加上資金炒作、市場心態(tài)變化等一系列因素，助推鋼材市場價格出現(xiàn)一波無與倫比的絢麗，普鋼綜合價格指數(shù)最大漲幅超過60%。

　　那么，為什么4月底國內(nèi)鋼材市場價格又開始一輪較大幅度的下跌呢?筆者認為上漲的主要動因供需關(guān)系的扭轉(zhuǎn)已經(jīng)成為下跌的首要誘因，當(dāng)然4月底上期所、大商所接連上調(diào)鋼、焦、礦合約交易手續(xù)費和保證金也給多頭非常大的打擊。

　　近期市場存在一些聲音認為2016年中國鋼材消費量同比可能出現(xiàn)增長，鋼材產(chǎn)量也會出現(xiàn)相應(yīng)攀升。因為我們確實聽到許多的積極消息，譬如房地產(chǎn)新開工面積同比增速不斷提升，從1-2月的13.7%到1-3月的19.2%再到1-4月的21.4%;汽車產(chǎn)銷量數(shù)據(jù)也表現(xiàn)不俗，汽車產(chǎn)量同比增幅一直在5%以上;基礎(chǔ)建設(shè)投資額同比增幅超預(yù)期，同比增速超過20%。但是當(dāng)我們認真去推敲鋼材消費數(shù)據(jù)時，我們會發(fā)現(xiàn)2016年1-4月國內(nèi)粗鋼消費量同比下降3.53%，其中3月份國內(nèi)粗鋼消費量同比增長3%，但是4月份消費量同比下降2%。另外螺紋鋼消費量也并不像市場預(yù)期的那樣好，2016年1季度消費量同比萎縮6%左右，3月份消費量同比無增長。

　　梳理下邏輯可以發(fā)現(xiàn)，在較為靚麗的經(jīng)濟數(shù)據(jù)下，中國鋼材消費量還是比較疲弱的，下游需求并沒有呈現(xiàn)出預(yù)期的光彩。即便是耀眼的3月鋼材需求量也只是同比增長3%，而且到4月份又重回負增長通道。接下來，鋼材下游需求將面臨一些考驗，一方面，梅雨以及高溫炎熱天氣將會影響建筑工地的開工，不論是房地產(chǎn)項目還是基礎(chǔ)建設(shè)項目都會因此減少采購量;另一方面，汽車、家電等行業(yè)也會迎來季節(jié)性的淡季，鋼材采購量也會受到影響。此外，由于前期市場隱形庫存較多，尤其是金屬壓延企業(yè)的熱軋基板原材料儲備量較多，在市場價格下跌的背景下，下游采購可能出現(xiàn)暫?；蛘呖諜n期。

　　當(dāng)然，供需關(guān)系不僅僅是看下游需求，還需要看市場供應(yīng)。隨著3-4月國內(nèi)鋼材價格的大幅拉升，鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)噸鋼盈利空間一度觸及1000元/噸。因此，原本猶猶豫豫考慮是否復(fù)產(chǎn)的鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)重新回歸了生產(chǎn)隊伍，山西、河北均有代表企業(yè);另外，作為操作較為靈活的中頻爐和電爐企業(yè)也是加班加點，各地市場曾一度出現(xiàn)廢鋼難求的情況。時至今日，國內(nèi)粗鋼供應(yīng)量創(chuàng)出歷史新高，國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，4月份國內(nèi)粗鋼日均供應(yīng)量達到231.5萬噸。

　　根據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，5月份高爐企業(yè)復(fù)產(chǎn)的年度生產(chǎn)能力約2000萬噸，即便考慮到部分鋼鐵企業(yè)的減產(chǎn)，筆者認為5月份粗鋼產(chǎn)量供應(yīng)將會再創(chuàng)新高，而且5月份的日均粗鋼供應(yīng)量已經(jīng)觸及2016年的最高點。事實上，5月份國內(nèi)鋼材供大需求的情況進一步體現(xiàn)，無論是鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)廠內(nèi)庫存量還是社會庫存量均止跌反彈，其中以建筑鋼材庫存量增幅表現(xiàn)最為明顯。

　　目前來看，部分鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)虧損，但就全國平均生產(chǎn)利潤而言，螺紋鋼產(chǎn)品已經(jīng)小幅虧損，熱卷、中板及冷軋品種尚有盈利，平均利潤空間超過100元/噸。如此背景下，寄希望于鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)大面積停產(chǎn)，顯然沒有說服力。從調(diào)研的數(shù)據(jù)也可以看出，近期鋼鐵企業(yè)減產(chǎn)主要集中在中頻爐和電爐企業(yè)，而高爐企業(yè)減產(chǎn)力度很小。

　　近期國家高度關(guān)注鋼鐵去產(chǎn)能，李總理親赴武鋼視察提出試點要求，預(yù)計后期國企鋼廠去產(chǎn)能動作會增多，但是這一切基于的條件一定是虧損。根據(jù)以往經(jīng)驗，鋼廠不連續(xù)虧損2-3個月，虧損幅度在200-300元/噸，就很難實現(xiàn)高爐關(guān)停。今年有去產(chǎn)能的利劍在，筆者認為鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)不虧損2個月也難以有實質(zhì)性動作，所以接下來的2-3個月國內(nèi)粗鋼供應(yīng)壓力會下降，但是降幅不會明顯，這也就意味著供應(yīng)壓力將持續(xù)存在。

　　綜上表述，筆者認為6月份國內(nèi)鋼材市場價格難以改變?nèi)鮿莞窬?，鋼價仍然處于下跌通道中。當(dāng)然，由于鋼材價格跌幅過大，近期唐山地區(qū)限產(chǎn)再度施行，會有利于期貨市場反彈，部分地區(qū)現(xiàn)貨價格可能會有相應(yīng)反應(yīng)，但這個現(xiàn)象難以持續(xù)，短時間的反彈并不能改變大的趨勢。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。