中國(guó)鋼材價(jià)格罕見(jiàn)漲跌的內(nèi)幕

　　罕見(jiàn)漲跌背后

　　“進(jìn)入6月份之后，隨著鋼材價(jià)格進(jìn)入盈虧平衡點(diǎn)，做多和做空的兩股力量又開(kāi)始博弈了。”分析師分析。

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)的動(dòng)蕩甚至有過(guò)于期貨。

　　根據(jù)機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)，上海地區(qū)的三級(jí)螺紋鋼現(xiàn)貨在3月1日價(jià)格還只有1930元/噸，3月8號(hào)就到 了2430元/噸，此后的半個(gè)月時(shí)間里，鋼材價(jià)格一路震蕩上升，到4月21日達(dá)到了2900元/噸，漲了將近1000元/噸，漲幅達(dá)到50%。從4月29 號(hào)開(kāi)始，現(xiàn)貨開(kāi)啟下滑通道，到6月2日降至2000點(diǎn)，比之最高點(diǎn)，又下滑31%。一升一降之間，振幅達(dá)到81%。

　　這是過(guò)去幾年當(dāng)中罕見(jiàn)的一次暴漲暴跌。“在我們看來(lái)。此輪暴漲實(shí)際是存在演進(jìn)的序列的。”分析師分析，暴漲是分兩個(gè)階段進(jìn)行，第一階段年初的供給不足、需求則旺盛超出了市場(chǎng)預(yù)料，出現(xiàn)了供需錯(cuò)配，期貨市場(chǎng)產(chǎn)生良好預(yù)期。緊接著第二個(gè)階段，也就是在 2700點(diǎn)附近一直到4月22日沖頂，這個(gè)時(shí)間段伴隨著鋼鐵貿(mào)易商的大量資金涌入現(xiàn)貨市場(chǎng)，倒賣(mài)更加活躍，此時(shí)現(xiàn)貨和期貨之間形成了互相的哄抬。“如果說(shuō) 年初價(jià)格剛剛漲起來(lái)的時(shí)候鋼廠存在復(fù)產(chǎn)，那時(shí)鋼廠的態(tài)度也是猶豫的，原因是此前形勢(shì)太過(guò)于嚴(yán)峻，對(duì)后市不看好，而且利潤(rùn)也不夠高，再者，資金也沒(méi)有到位。 但漲了一個(gè)月之后，這些條件就具備了。鋼廠終于開(kāi)足馬力，4月均產(chǎn)量創(chuàng)了歷史的新高，供需格局此時(shí)發(fā)生了轉(zhuǎn)變，到五月底的價(jià)格又回到了盈虧平衡的狀態(tài)。”

　　分析師的分析和冶金工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心期貨研究中心主任李燕杰不謀而合。“實(shí)際上，從去年底 到今年初，整個(gè)鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈的去庫(kù)存已經(jīng)非常極端了。”李燕杰說(shuō)，“那時(shí)候大家是非常悲觀的。一方面企業(yè)在拼命去產(chǎn)能，一方面關(guān)停的產(chǎn)能也比較多，年初宏觀 政策對(duì)需求有一定刺激效應(yīng)，同時(shí)又逢傳統(tǒng)需求旺季的來(lái)臨，市場(chǎng)的基本面已經(jīng)支持漲價(jià)了，市場(chǎng)預(yù)期在這個(gè)時(shí)候發(fā)生變化也就是必然的了。”“這一波上漲過(guò)程， 現(xiàn)貨價(jià)格是跟著期貨走的，期貨起到了很明顯的價(jià)格發(fā)現(xiàn)作用。”分析師表示。

　　不過(guò)，期貨對(duì)現(xiàn)貨這種價(jià)格發(fā)現(xiàn)或者說(shuō)在一定程度上的價(jià)格引導(dǎo)，在不同時(shí)間段發(fā)揮的效力有所不 同。分析師告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)，這要看當(dāng)下期貨市場(chǎng)有沒(méi)有資金炒作，以及供需的情況。換言之，鋼價(jià)的主要影響因素是來(lái)源于供需還是來(lái)源于金融市場(chǎng)，不同階段二 者影響力是不一樣的。“期貨產(chǎn)品本身就兼具金融屬性和商品屬性。金融屬性，美聯(lián)儲(chǔ)加不加息、本國(guó)貨幣政策如何，這些因素在短期內(nèi)作用明顯的話，期貨的價(jià)格 就會(huì)比現(xiàn)貨價(jià)格先有反應(yīng)。但在某一段時(shí)間，如果是由供需面來(lái)決定的話，那么現(xiàn)貨價(jià)格就會(huì)先反應(yīng)，但是，即便在這種情況下，現(xiàn)貨資金哄抬的力量也可能不敵期 貨的炒作力量，期貨價(jià)格的反應(yīng)又會(huì)反超現(xiàn)貨。”

　　2009年3月螺紋鋼期貨正式推出。根據(jù)中鋼期貨對(duì)過(guò)往的分析，在每一次鋼材價(jià)格出現(xiàn)拐點(diǎn)(上漲或是下跌)的時(shí)候，基本都是期貨領(lǐng)先現(xiàn)貨。“當(dāng)然也會(huì)出現(xiàn)現(xiàn)貨價(jià)格拐點(diǎn)早于期貨的情況，但總體比較少。”分析師介紹。

　　“另一個(gè)值得關(guān)注的背景是，今年股市情況不好，大宗商品本來(lái)就容易被關(guān)注，大宗商品中唯獨(dú)黑色金屬?zèng)]有外盤(pán)，不像其他大宗商品，外盤(pán)可以起到價(jià)格制衡的作用。當(dāng)然，最后別忘了，年初的時(shí)候處于一個(gè)史無(wú)前例的價(jià)值洼地。”分析師說(shuō)。

　　除此之外，分析師表示，黑色原材料期貨的主力合約交割時(shí)間是一、五、九月，成材交割時(shí)間是一、 五、十月，都是不連續(xù)的，因?yàn)橹虚g的時(shí)間不能交割，也存在被投機(jī)力量控制的可能。“理論上，參與的主體越多，越豐富，越能更好的發(fā)揮期貨產(chǎn)品價(jià)格發(fā)現(xiàn)的作 用。”李燕杰表示，“鋼企能夠有效地利用期貨工具進(jìn)行套期保值，既有助于企業(yè)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，又能提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力，也有助于期貨價(jià)格更好的收斂于現(xiàn)貨，更 有效地反映市場(chǎng)基本面，而期貨作為套期保值工具也會(huì)更加好用，這是一種良性循環(huán)。”

　　去產(chǎn)能再陷困局

　　有人這樣總結(jié)2015年的鋼鐵市場(chǎng)：鋼價(jià)暴跌、產(chǎn)銷(xiāo)首降、虧損過(guò)半、成本回落難救主。

　　來(lái)自中鋼協(xié)的統(tǒng)計(jì)，2015年下半年鋼協(xié)會(huì)員企業(yè)日均粗鋼總產(chǎn)量便一直在震蕩中不斷下滑，產(chǎn)銷(xiāo) 兩滯，傳統(tǒng)的金九銀十和冬儲(chǔ)在這一年均沒(méi)有出現(xiàn)。進(jìn)入十月中旬之后，產(chǎn)量的下滑尤其明顯，到2015年末達(dá)到全年最低谷，日均產(chǎn)量只有150多萬(wàn)噸，而這 一年的日產(chǎn)峰值在180萬(wàn)噸左右。

　　考慮到納入統(tǒng)計(jì)的會(huì)員單位規(guī)模相對(duì)較大，那些較小的鋼廠并未納入統(tǒng)計(jì)，而這部分鋼廠更容易“見(jiàn)機(jī)行事”，停產(chǎn)會(huì)更加得主動(dòng)，整個(gè)鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)量下滑更多。

　　然而，經(jīng)歷了無(wú)比晦暗的嚴(yán)冬之后，2016年春天這波出人意料的暴漲行情令鋼鐵企業(yè)集體騷動(dòng)了起來(lái)。一輪久違的大面積復(fù)產(chǎn)潮由此產(chǎn)生。

　　3月以來(lái)，各大數(shù)據(jù)平臺(tái)的監(jiān)測(cè)紛紛顯示，高爐重新點(diǎn)火的數(shù)量在不斷增加，這其中不乏一些死灰復(fù)燃的僵尸型企業(yè)。僅僅一個(gè)多月的時(shí)間，中國(guó)鋼鐵日均產(chǎn)量強(qiáng)力恢復(fù)，最終在4月份達(dá)到了歷史的新高。

　　根據(jù)機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年前四個(gè)月國(guó)內(nèi)鋼材累計(jì)產(chǎn)量3.69億噸，同比去年增長(zhǎng)七個(gè)百分點(diǎn)。按 照這一形勢(shì)，2016年鋼鐵產(chǎn)量最終很可能又超越過(guò)去的一年。“鋼價(jià)拉漲之后，企業(yè)產(chǎn)量就不愿再打壓下去了，除非價(jià)格又低到了完全無(wú)法忍受的地步?？梢?說(shuō)，鋼鐵市場(chǎng)始終處于一種供需兩端不斷博弈的狀態(tài)。如今價(jià)格再次大幅回調(diào)，但出于慣性，鋼企的生產(chǎn)卻很難對(duì)這一的回馬槍進(jìn)行快速地響應(yīng)。”國(guó)豐鋼鐵公司市 場(chǎng)研究員于會(huì)會(huì)說(shuō)。

　　敏感而多變的價(jià)格波動(dòng)已成為鋼企最為撓頭的問(wèn)題。業(yè)內(nèi)觀察人士告訴記者，對(duì)于大宗商品現(xiàn)貨來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)最需要的是穩(wěn)定，尤其是穩(wěn)定的價(jià)格體系，這對(duì)于生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)是最為重要的前提。但對(duì)大宗商品而言，供給側(cè)相對(duì)需求側(cè)的滯后性明顯，鋼鐵也不例 外，正因如此，動(dòng)蕩讓鋼鐵企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中面臨著種種不確定性因素。

　　鋼鐵產(chǎn)量在這樣的不確定性中失去了方向，行業(yè)面臨的去產(chǎn)能形勢(shì)再度變得嚴(yán)峻，企業(yè)連年糟糕的盈利狀況也再度變得不可預(yù)料。

　　2016年6月8日，2077元/噸，這是上海期貨交易所螺紋鋼1610的終盤(pán)報(bào)收價(jià)格。如同分析師所說(shuō)，中國(guó)鋼鐵市場(chǎng)做空和做多的力量依然在博弈。下半年會(huì)是怎樣的形勢(shì)，沒(méi)有人說(shuō)得清。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。