中石油整合旗下業(yè)務：燃氣及金融服務重組上市

從2015年年底至今，中國石油天然氣集團公司（下簡稱中石油集團）旗下不同板塊業(yè)務的整合陡然加速。

6月12日晚間，中石油控股子公司濟南柴油機股份有限公司（下簡稱*ST濟柴）發(fā)布重組進展公告。重組標的為其控股母公司中石油集團旗下的昆侖信托有限責任公司、昆侖金融租賃有限責任公司等金融行業(yè)資產(chǎn)。標志著中石油旗下的金融服務板塊有望拆分重組上市。

而這是短短半年內(nèi)，中石油第三次將各板塊整合到旗下的不同上市公司中。

5月28日，新疆獨山子天利高新技術股份有限公司（下簡稱*ST天利）發(fā)布重組進展公告，其重組標的資產(chǎn)為控股母公司中石油集團旗下的工程建設業(yè)務資產(chǎn)，包括中國石油天然氣管道局等，公告同時稱相關業(yè)務資產(chǎn)尚存在變動可能。

而在去年11月底，昆侖能源有限公司與母公司中石油集團簽訂整合協(xié)議，整合中石油旗下的昆侖燃氣有限公司。

除此之外，中石油集團旗下的上市公司中，尚有大慶華科股份有限公司這一殼資源在手。有業(yè)內(nèi)人士向記者預計，未來大慶華科或許會承接中石油旗下業(yè)務中備受期待的油田服務板塊。

“一石二鳥”的重組計劃

在12日發(fā)布的公告中，*ST濟柴的重組標的是中石油旗下的金融服務板塊。

*ST濟柴官網(wǎng)顯示，其始建于1920年，主營業(yè)務為應用于各種途徑的內(nèi)燃機制造，延伸業(yè)務包括液力傳動裝置、電氣控制裝置、燃氣動力集成裝置等，生產(chǎn)產(chǎn)品應用于石油鉆探和船用動力等領域。1996年作為中石油的股份制改造試點，在深交所上市，是中石油在裝備制造板塊中唯一一家上市子公司。

該公司的經(jīng)營狀況并不樂觀。2016年一季度凈虧損3993萬元，而在此之前已經(jīng)連續(xù)虧損了兩年，2014年和2015年度分別虧損1.15億元和7600萬元。今年3月31日，深圳交易所對*ST濟柴實行“退市風險警示”特別處理，若2016年度再次虧損，則將自2016年年度報告公告之日起暫停上市交易。

依據(jù)昆侖信托在中國金融時報上公布的2015年年報顯示，其營業(yè)收入14.8億元，利潤總額12億元，信托規(guī)模1104億元。昆侖金融租賃則是2010年成立的相對較新的公司，其注冊資本為60億元，其中中石油集團持股比例為90%。

有業(yè)內(nèi)人士認為，此次重組能夠達到“一石二鳥”的效果。“一方面是實現(xiàn)了中石油旗下金融板塊業(yè)務的重組上市，避免內(nèi)部競爭消耗并同時拓寬融資渠道。”中國石油大學教授董秀成告訴記者：“另一方面就是能保住自己旗下的上市公司*ST濟柴不被強制退市。”

業(yè)務關聯(lián)不強

與此前昆侖能源與昆侖燃氣之間整合不同的是，此次重組方案涉及到的三家公司之間的業(yè)務重合并不明顯。

昆侖信托2015年業(yè)務除了廣東高速項目和建設銀行的跨境信托產(chǎn)品以外，計劃進一步在中石油管道業(yè)務重組上繼續(xù)發(fā)力。

昆侖金融租賃官網(wǎng)顯示，該公司的租賃規(guī)模超過500億元，涉及以能源、交通運輸和制造業(yè)為主的十大行業(yè)。

三家公司在業(yè)務方面可謂南轅北轍。但一位石油行業(yè)專家告訴記者，“兩家金融類公司相互配合或許能夠幫助*ST濟柴的主業(yè)得到發(fā)展。”他說：“從目前來看，裝備制造和金融租賃業(yè)務其實是有內(nèi)在聯(lián)系的。”

*ST濟柴發(fā)布的公告中表示，所計劃重組的標的資產(chǎn)范圍尚不明確，仍存在變化可能，最終重組的形態(tài)也要等待其進一步的公告透露。但從現(xiàn)在金融資產(chǎn)重組的情況來看，中石油集團旗下還有數(shù)家未上市的金融板塊公司。

自1995年以來，中石油集團陸續(xù)設立了數(shù)家金融業(yè)公司。在中石油集團的官網(wǎng)中，金融板塊的公司目前有昆侖銀行、中油資產(chǎn)管理公司、中意人壽保險公司和中意財產(chǎn)保險公司，以及最早設立的中油財務公司。

而從目前各個公司的官網(wǎng)中查閱到的資料可以看出，除銀行保險以外，中油資產(chǎn)管理公司承擔的業(yè)務相對獨立，中油財務公司官方網(wǎng)站的業(yè)務說明中，涉及到了多項昆侖金融租賃公司和昆侖信托公司的重合業(yè)務。但這家公司的介紹中也著重說明了，其開展的業(yè)務對象主要是中石油集團內(nèi)部各成員公司。

優(yōu)勢資產(chǎn)重組上市的背后

“中石油近期密集將自身的優(yōu)質資產(chǎn)整合上市，是符合當前國企改革形式要求的。”一位證券行業(yè)分析師告訴記者：“而且，許多中石油旗下的公司重合業(yè)務較多，相互競爭容易導致效率低下，整合重組也是提升企業(yè)經(jīng)營效率的方式。”

以昆侖能源收購昆侖燃氣股權為例，在兩家公司部分業(yè)務重合的情況下，去年年底昆侖能源作價148億元人民幣收購中石油昆侖燃氣公司股權。整合后的昆侖能源目標成為中國最大的天然氣終端銷售業(yè)務企業(yè)。

這次交易完成后，被收購的昆侖燃氣開始集中出售旗下部分資產(chǎn)。針對這些交易，昆侖燃氣相關人員回應21世紀經(jīng)濟報道記者稱，實現(xiàn)規(guī)?；⒓s化的發(fā)展，有利于進一步提升公司整體運營質量。“而在未來，對資本、資源進行配置、調(diào)整和優(yōu)化，是公司實現(xiàn)長遠發(fā)展的常態(tài)工作。”他說。

除此以外，*ST天利收購天然氣管道局、中國石油工程建設公司、中國寰球工程公司等工程板塊業(yè)務也同樣是出于同樣的考慮。“工程建設公司和寰球工程公司的業(yè)務有重合部分。”董秀成告訴記者。

中石油集團的相關人員向記者介紹，寰球工程公司是以設計為主，工程建設公司則是以施工為主，兩家公司負責不同的方面。“工程建設公司整合后，能夠提升公司整體的管理和運作效率，同時也會避免集團旗下公司的內(nèi)部競爭。”董秀成告訴記者。

從近期已經(jīng)出臺的上述兩項重組案例中不難發(fā)現(xiàn)，實現(xiàn)內(nèi)部業(yè)務整合、優(yōu)質資產(chǎn)集中上市并最終深化國企改革，是在中石油近期子公司密集重組的背后邏輯。

下一個是誰？

“從目前的情況看，大慶華科有望成為下一家實現(xiàn)中石油內(nèi)部資源重組的上市公司，而目前市場比較期待的被整合板塊是中石油旗下的油服板塊。”上述那位券商分析師告訴記者。

大慶華科成立于1998年，是中石油控股的上市公司。今年一季度實現(xiàn)凈利潤74.5萬元，同比增長84.69%。其主營業(yè)務為化工及醫(yī)藥，包括樹脂、聚丙烯等。而在其最新的半年度業(yè)績預告公告中，預計實現(xiàn)盈利200萬至300萬元。而在2015年年度，該公司虧損1663萬元。

中石油官方網(wǎng)站顯示，其工程技術服務公司有西部鉆探工程公司、長城鉆探工程公司、渤海鉆探工程公司、川慶鉆探工程公司、東方地球物理勘探公司、測井公司和海洋工程公司。而上述這七家公司，均為與各類油氣田開采有關的鉆井、測井等提供工程技術服務的油服類公司。

目前，中石化旗下的中石化油服和中海油旗下的中海油服均在二級市場上市交易，作為以上游勘探板塊為業(yè)務重點的中石油集團，其下屬的各類油服公司整合上市備受期待。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。