不宜過度看空菜粕

因部分產(chǎn)區(qū)降雨，美豆期貨大幅回調(diào)，拖累鄭州菜粕期貨高臺跳水，短短四個交易日將之前兩周多上漲成果完全吞噬。展望后市，美豆和加拿大油菜籽主產(chǎn)區(qū)干旱依舊，而國內(nèi)菜粕需求逐漸轉(zhuǎn)好，菜粕期貨下跌空間有限，有望繼續(xù)振蕩運行。

美豆產(chǎn)區(qū)干旱依舊

由于播種面積大幅度低于預(yù)期，美豆單產(chǎn)已經(jīng)容不得任何閃失，但目前美豆的生長狀況并不樂觀，美豆單產(chǎn)存在隨時下調(diào)的可能。近期雖然部分產(chǎn)區(qū)降雨，但美豆總體生長優(yōu)良率并未好轉(zhuǎn)，據(jù)監(jiān)測，截至7月25日當周，美豆生長優(yōu)良率為58%，周環(huán)比下降2個百分點。其中旱情重災(zāi)區(qū)北達科他、南達科他兩州的大豆優(yōu)良率依舊在30%以下的較低水平。天氣預(yù)報顯示，今后6—10天的美豆主產(chǎn)州北達科他州、南達科他州以及明尼蘇達州的氣溫高于正常水平，降雨大幅低于正常水平，旱情緩解的概率不大。

菜籽菜粕庫存偏低

目前，加拿大油菜籽和菜粕進口依舊不暢，沿海地區(qū)油廠菜籽、菜粕庫存處于偏低水平。據(jù)監(jiān)測，截至7月23日，沿海地區(qū)油廠菜粕庫存為2.73萬噸，周環(huán)比下降0.62萬噸，為歷史同期偏低水平；菜籽庫存為20.5萬噸，周環(huán)比增加7.6萬噸，但仍為近3年來同期偏低水平。

另外，由于沿海地區(qū)油廠開工率下降，以及下游提貨量增加，油廠豆粕庫存開始小幅回落。

菜粕需求明顯好轉(zhuǎn)

因年初存塘魚較少，今年主要魚類價格居高不下，水產(chǎn)養(yǎng)殖利潤豐厚，刺激養(yǎng)殖戶積極擴大水產(chǎn)養(yǎng)殖規(guī)模，水產(chǎn)飼料產(chǎn)量增加明顯，而主要用于水產(chǎn)飼料生產(chǎn)的菜粕需求大幅增加。除此之外，目前豆粕和菜粕價差在550—650元/噸的歷史相對偏高水平，菜粕性價比較高，有利于飼料廠和養(yǎng)殖戶在飼料生產(chǎn)中使用更多的菜粕替代豆粕。

綜上所述，美豆和加拿大油菜籽產(chǎn)區(qū)旱情仍不容樂觀，一旦今年大豆、菜籽減產(chǎn)，國內(nèi)大豆、油菜籽供應(yīng)將處于偏緊的格局。國內(nèi)菜粕供應(yīng)偏低，而需求季節(jié)性轉(zhuǎn)好，在外盤走高提振下，菜粕期貨有望維持偏強運行。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。