屠光紹：上海國(guó)際金融中心建設(shè)啟動(dòng)3.0版

上海浦東以占全國(guó)八千分之一的土地空間，貢獻(xiàn)了全國(guó)八十分之一的GDP，十五分之一的外貿(mào)進(jìn)出口總額，成為改革開(kāi)放創(chuàng)新高地。

目前，上海國(guó)際金融中心建設(shè)已走過(guò)1.0版、2.0版兩個(gè)階段。隨著7月15日《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于支持浦東新區(qū)高水平改革開(kāi)放打造社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)引領(lǐng)區(qū)的意見(jiàn)》（下稱《意見(jiàn)》），3.0版正式開(kāi)啟，制度開(kāi)放也被認(rèn)為是高水平開(kāi)放下的一大重點(diǎn)。

7月31日，在由上海發(fā)展研究基金會(huì)承辦的“中國(guó)國(guó)際金融30人論壇第四屆研討會(huì)”期間，上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院執(zhí)行理事屠光紹表示，進(jìn)入3.0版之后，面臨的發(fā)展任務(wù)和發(fā)展階段與以往不同，將迎來(lái)很多挑戰(zhàn)，但3.0版的實(shí)施一定會(huì)助力上海國(guó)際金融中心沖刺全球頂級(jí)金融中心，上海需要在金融制度開(kāi)放方面引領(lǐng)先行。

金融中心建設(shè)進(jìn)入第三階段

屠光紹此前表示，回顧歷史，1992年國(guó)家提出要建設(shè)上海國(guó)際金融中心，并將其作為一個(gè)戰(zhàn)略任務(wù)。經(jīng)過(guò)近30年的推進(jìn)，上海國(guó)際金融中心建設(shè)成績(jī)顯著。根據(jù)不同時(shí)期的發(fā)展情況和任務(wù)，可將上海金融中心建設(shè)分為三個(gè)階段。

1992~2009年是1.0版，上海初步建立了一些框架；2009年是2.0版，國(guó)務(wù)院發(fā)布19號(hào)文件，提出“2020年上海要基本建成與我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力及人民幣國(guó)際地位相適應(yīng)的國(guó)際金融中心”的目標(biāo)，并做出了戰(zhàn)略部署；現(xiàn)在應(yīng)該是進(jìn)入到了3.0版。隨著國(guó)際、國(guó)內(nèi)環(huán)境進(jìn)入新的格局，上海金融中心的建設(shè)必須提出新的應(yīng)對(duì)方式，因此，在堅(jiān)持上海國(guó)際金融中心建設(shè)的長(zhǎng)期目標(biāo)的同時(shí)，我們還要因時(shí)而變，打造“3.0版”。

屠光紹提及，在過(guò)去幾十年的改革開(kāi)放進(jìn)程中，事實(shí)上制度開(kāi)放（不僅限于金融制度）也經(jīng)歷了幾個(gè)階段，制度開(kāi)放大概有三個(gè)層面。第一個(gè)層面就是傳統(tǒng)貿(mào)易投資的開(kāi)放，中國(guó)這方面開(kāi)放程度較高，尤其是進(jìn)入世界貿(mào)易組織（WTO）后，中國(guó)不斷跟國(guó)際先進(jìn)的規(guī)則接軌；第二個(gè)層面是服務(wù)貿(mào)易制度的開(kāi)放，包括現(xiàn)在數(shù)字經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域的開(kāi)放；第三個(gè)層面則涉及例如競(jìng)爭(zhēng)中性、補(bǔ)貼、國(guó)民待遇等問(wèn)題，由于國(guó)內(nèi)外制度不同，在這方面還存在一些分歧。

目前，金融制度的開(kāi)放如今成為焦點(diǎn)。7月15日，《意見(jiàn)》）賦予浦東新區(qū)改革開(kāi)放新的重大任務(wù)?！兑庖?jiàn)》進(jìn)一步擴(kuò)大了金融、科創(chuàng)、貿(mào)易等多個(gè)領(lǐng)域的開(kāi)放，助力上海國(guó)際金融中心邁向更高能級(jí)，加強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

屠光紹提及，“因?yàn)榻鹑诘奶厥庑裕ń鹑陲L(fēng)險(xiǎn)、金融安全、金融主權(quán)等問(wèn)題，中國(guó)在金融制度開(kāi)放方面還是比較慎重的，但它非常重要。金融開(kāi)放今年的確在加速，但開(kāi)放的同時(shí)建制度更為重要?！?/p>

例如，注冊(cè)制就是一種制度的開(kāi)放。面對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的變化，資本市場(chǎng)的制度供給需要與時(shí)俱進(jìn)，科創(chuàng)板正是資本市場(chǎng)制度供給的具體產(chǎn)物，以注冊(cè)制為引領(lǐng)，從審核、發(fā)行、上市、交易、信息披露、持續(xù)監(jiān)管及退市等各方面，進(jìn)行了系統(tǒng)化的制度供給，因此為科創(chuàng)板的平穩(wěn)運(yùn)行和健康發(fā)展提供了保障。

上海應(yīng)該引領(lǐng)金融制度開(kāi)放

屠光紹認(rèn)為，金融制度開(kāi)放的基本原則在于對(duì)標(biāo)國(guó)際上最先進(jìn)或最高水平的金融制度。

“因?yàn)槿蚧顺彪y以徹底逆轉(zhuǎn)，而且金融體系的影響力是競(jìng)爭(zhēng)出來(lái)的，因此必定要按照國(guó)際最高的標(biāo)準(zhǔn)?！彼蔡峒埃耙膊皇呛?jiǎn)單地直接照搬國(guó)外標(biāo)準(zhǔn)，而是要考慮到中國(guó)的制度特點(diǎn)以及我國(guó)從發(fā)展中國(guó)家逐步向前發(fā)展的過(guò)渡期。”

在他看來(lái)，通過(guò)金融制度開(kāi)放，中國(guó)能夠在國(guó)際金融制度方面擁有話語(yǔ)權(quán)，能夠參與制定國(guó)際規(guī)則，好處是帶動(dòng)中國(guó)更好地向國(guó)際最高標(biāo)準(zhǔn)看齊、對(duì)接。同時(shí)中國(guó)通過(guò)參與金融治理也能表達(dá)中國(guó)智慧和中國(guó)方案，這樣才能形成我國(guó)金融制度開(kāi)放與國(guó)際制度的對(duì)接。

同時(shí)，屠光紹認(rèn)為，我國(guó)金融制度開(kāi)放還需要解決的關(guān)鍵問(wèn)題是“制度效率提升和成本減低問(wèn)題”。

“制度是好制度，但是成本太高也不行，因?yàn)槲覀兲幵谝粋€(gè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境中?！蓖拦饨B以QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者）為例，早年中國(guó)QFII制度實(shí)行額度管理，在資本市場(chǎng)還沒(méi)有完全對(duì)外開(kāi)放的情況下，通過(guò)QFII引入國(guó)際長(zhǎng)期穩(wěn)定的機(jī)構(gòu)投資人進(jìn)入中國(guó)股債市場(chǎng)?！耙婚_(kāi)始額度不足，后來(lái)在2019年中國(guó)取消了額度管理，但實(shí)際額度根本沒(méi)用完?！?/p>

隨著2014年滬港通、債券通的開(kāi)通，由于互聯(lián)互通制度在備案登記、資金自由進(jìn)出等方面對(duì)外資而言更為便利，因此過(guò)去幾年取代QFII成為了外資進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的主要渠道。相比之下，早年QFII制度對(duì)于外資而言成本較高，包括備案時(shí)間較長(zhǎng)、資金進(jìn)出便利度不足、受匯率波動(dòng)和外匯儲(chǔ)備水平變化的影響等。不過(guò)，近幾年來(lái)，中國(guó)監(jiān)管層在提升QFII便利度方面已經(jīng)多措并舉，不斷降低屠光紹所提及的“制度成本”。即使是互聯(lián)互通制度下，目前也仍面臨海內(nèi)外假期不同的問(wèn)題等。屠光紹稱，春節(jié)中國(guó)市場(chǎng)休市近一周，2020年市場(chǎng)受到疫情沖擊，這一制度規(guī)則也導(dǎo)致國(guó)際投資人承受了較高的資金成本?！霸趪?guó)際競(jìng)爭(zhēng)背景下，制度的開(kāi)放需要要考慮制度成本?！?/p>

此外，屠光紹認(rèn)為，需要進(jìn)一步思考金融制度開(kāi)放的路徑?！敖鹑谥贫乳_(kāi)放不像某一個(gè)機(jī)構(gòu)的開(kāi)放，也不像市場(chǎng)的開(kāi)放，制度開(kāi)放的推進(jìn)既要積極又要穩(wěn)妥?！?/p>

為此，他建議，金融制度開(kāi)放也應(yīng)該從試點(diǎn)開(kāi)始，逐步地進(jìn)行開(kāi)放，“金融制度開(kāi)放方面，上海國(guó)際金融中心責(zé)無(wú)旁貸，上海在金融制度開(kāi)放方面必須起到示范引領(lǐng)作用。”

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。