央行等量平價(jià)續(xù)做MLF 四季度降準(zhǔn)降息的可能性有多大？

    央行周三等量平價(jià)續(xù)做到期中期借貸便利（MLF）。市場(chǎng)人士指出，MLF連續(xù)18個(gè)月維持利率不變，續(xù)做量持平于本月6,000億的到期量。市場(chǎng)人士指出，短期下調(diào)政策利率難度較大，但四季度央行有可能再次實(shí)施降準(zhǔn)，并推動(dòng)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）報(bào)價(jià)下調(diào)，進(jìn)而帶動(dòng)企業(yè)貸款利率下降。
    央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，15日人民銀行開(kāi)展6,000億元中期借貸便利（MLF）操作（含對(duì)9月15日MLF到期的續(xù)做）和100億元逆回購(gòu)操作,MLF和逆回購(gòu)利率與前期操作持平。
    財(cái)聯(lián)社8月C50風(fēng)向指數(shù)調(diào)查顯示，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，9月LPR、MLF利率保持穩(wěn)定，全面降息的可能性不大。
    市場(chǎng)人士指出，9月MLF到期規(guī)模較大，央行實(shí)施等量續(xù)作，表明政策面支持銀行中長(zhǎng)期流動(dòng)性適度寬松，短期內(nèi)有利于帶動(dòng)信貸、社融增速等主要金融數(shù)據(jù)觸底回升。此外，本月MLF操作利率未作調(diào)整，進(jìn)一步打破了市場(chǎng)中部分存在的“降息”預(yù)期，當(dāng)前貨幣政策并未轉(zhuǎn)向全面寬松，監(jiān)管層仍注重在穩(wěn)增長(zhǎng)、防風(fēng)險(xiǎn)和控通脹之間保持平衡。
    平安證券固收分析師劉璐對(duì)財(cái)聯(lián)社表示，9月流動(dòng)性缺口不大，央行處于貨幣再次寬松之前的觀察期，中性操作維持資金面貼近政策利率平穩(wěn)即可。寬貨幣和寬信用的程度和急迫性都比較低，政策頗有耐心。
    方正證券首席固收分析師齊晟對(duì)財(cái)聯(lián)社表示，前期降準(zhǔn)釋放資金已消耗較大，九月作為季末時(shí)點(diǎn)，在銀行體系超儲(chǔ)率偏低的情況下，央行適當(dāng)投放部分資金維持基礎(chǔ)貨幣平衡，以彌補(bǔ)自然產(chǎn)生的流動(dòng)性缺口。
    此外，七八月份金融數(shù)據(jù)顯示，單純依靠貨幣政策對(duì)“寬信用”效果并不明顯，短期央行或不需要通過(guò)頻繁的貨幣政策工具操作助力“寬信用”，疊加單純降低MLF利率可能對(duì)房地產(chǎn)帶來(lái)一定的刺激作用，因此央行選擇對(duì)本月到期MLF等量平價(jià)續(xù)做。
    月末進(jìn)行14天逆回購(gòu)操作概率上升，四季度或有降準(zhǔn)
    東吳證券宏觀團(tuán)隊(duì)對(duì)財(cái)聯(lián)社表示，央行在7、8月縮量續(xù)做MLF后，9月重回等量續(xù)做，市場(chǎng)對(duì)于流動(dòng)性邊際趨緊的擔(dān)憂暫緩，從降準(zhǔn)資金置換MLF的角度判斷，第二次降準(zhǔn)的時(shí)點(diǎn)可能就越晚。面臨9月跨季和“十一”長(zhǎng)假，央行并沒(méi)有超量續(xù)做MLF，月末進(jìn)行14天逆回購(gòu)操作的概率上升。
    劉璐預(yù)計(jì)，年底可能是二次寬松的時(shí)點(diǎn)，10月預(yù)計(jì)會(huì)再次降準(zhǔn)，但維持補(bǔ)流的中性狀態(tài)，不是政策再次寬松的信號(hào)。資金面在這段時(shí)間是平穩(wěn)，但是存單可能伴隨信用端的發(fā)力有壓力。    光大證券首席固收分析師張旭對(duì)財(cái)聯(lián)社表示，目前1Y AAA級(jí)CD利率在2.68%左右，略低于2.95%的MLF利率，從側(cè)面反映出當(dāng)前時(shí)點(diǎn)銀行體系流動(dòng)性是充裕的。央行7月剛實(shí)施了降準(zhǔn)，也表態(tài)要引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)用好降準(zhǔn)資金，因此短期連續(xù)降準(zhǔn)的概率很有限。MLF降息的可能性更小。目前為止，未觀察到MLF降息的迫切性與必要性。來(lái)源：財(cái)聯(lián)社

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。