人民幣對(duì)一籃子貨幣匯率創(chuàng)新低 貶值壓力或加劇

英國(guó)“退歐公投”導(dǎo)致全球匯市大幅波動(dòng)的情況下，CFETS指數(shù)明顯走低，7月1日最新公布的數(shù)據(jù)已跌破95關(guān)口，創(chuàng)去年12月指數(shù)創(chuàng)立以來(lái)最低水平。

　　自去年12月CFETS人民幣匯率指數(shù)推出以來(lái)，對(duì)于推動(dòng)市場(chǎng)由過(guò)去以軟盯住美元的視角觀察人民幣匯率轉(zhuǎn)變?yōu)楦嗟膮⒖家换@子貨幣發(fā)揮了重要作用。

　　回顧2015年，CFETS人民幣匯率指數(shù)對(duì)一籃子貨幣小幅升值，人民幣在國(guó)際主要貨幣中仍屬?gòu)?qiáng)勢(shì)貨幣。但今年以來(lái)，在美聯(lián)儲(chǔ)步入加息軌道、英國(guó)“退歐公投”導(dǎo)致全球匯市大幅波動(dòng)的情況下，CFETS指數(shù)明顯走低，7月1日最新公布的數(shù)據(jù)已跌破95關(guān)口，創(chuàng)去年12月指數(shù)創(chuàng)立以來(lái)最低水平。

　　7月4日，瑞銀集團(tuán)首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者稱(chēng)，人民幣貶值壓力有所加劇，預(yù)計(jì)年底人民幣對(duì)美元匯率不會(huì)弱于6.8。

　　人民幣匯率指數(shù)上半年貶值6%

　　4日，中國(guó)外匯交易中心公布最新數(shù)據(jù)顯示，7月1日CFETS人民幣指數(shù)按周跌0.41點(diǎn)至94.88，創(chuàng)去年12月指數(shù)創(chuàng)立以來(lái)最低。

　　此外，值得注意的是，94.88這一最新數(shù)值較2015年12月31日100.94的水平貶值6%，令市場(chǎng)人士擔(dān)憂，如果人民幣繼續(xù)目前走勢(shì)，到今年底CFETS人民幣匯率指數(shù)或下跌超過(guò)10%。2015年，該指數(shù)則較2014年上漲逾3%。

　　回顧今年前6個(gè)月，6月份CFETS人民幣匯率指數(shù)下跌最為明顯，數(shù)據(jù)顯示，6月30日CFETS人民幣匯率指數(shù)為95.02，較5月末貶值2.19%。6月份以來(lái)，以英國(guó)公投意外退歐這一重要?dú)v史事件為導(dǎo)火索，全球外匯市場(chǎng)均出現(xiàn)明顯波動(dòng)。人民幣對(duì)美元6月份貶值幅度約1.3%，今年上半年人民幣對(duì)美元累計(jì)貶值2.67%。

　　4日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)6.6472，較上一交易日6.6496的中間價(jià)小幅上調(diào)24個(gè)基點(diǎn)，盡管如此，盤(pán)中人民幣對(duì)美元即期匯率仍然表現(xiàn)出高開(kāi)低走的局面，接近16：30收盤(pán)時(shí)仍然一路走低，最終收于6.6636，較昨日中間價(jià)下行164個(gè)基點(diǎn)。夜盤(pán)開(kāi)市后，人民幣貶值幅度仍在進(jìn)一步擴(kuò)大，約17時(shí)出現(xiàn)盤(pán)中最低點(diǎn)6.6670，貶值幅度為0.14%，刷新自2010年11月以來(lái)最低水平。

　　7月4日離岸市場(chǎng)，人民幣（CNH）對(duì)美元?jiǎng)t相對(duì)較為平穩(wěn)，始終圍繞在開(kāi)盤(pán)價(jià)6.6784附近波動(dòng)，盤(pán)中人民幣匯率最高升至6.6684，最低貶至6.6828。目前，在岸與離岸人民幣匯率價(jià)差逾140個(gè)基點(diǎn)。

　　“當(dāng)前中間價(jià)機(jī)制比較透明，市場(chǎng)可較準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)中間價(jià)。”華僑銀行（OCBC）駐新加坡經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝棟銘對(duì)媒體表示，在人民幣偏弱的情況下，將導(dǎo)致境內(nèi)外價(jià)差偏高，進(jìn)一步增強(qiáng)貶值預(yù)期，即中間價(jià)和人民幣指數(shù)輪流走弱的局面。

　　汪濤則分析稱(chēng)，在英國(guó)退歐公投之后，美元對(duì)歐元和英鎊顯著升值。人民幣貶值壓力也明顯增加，與前幾個(gè)月美元走弱時(shí)不同，目前中國(guó)央行在匯率政策的選擇上更重視人民幣對(duì)貨幣籃子的穩(wěn)定性。

　　因此，如果未來(lái)美元對(duì)其他主要貨幣繼續(xù)升值，央行可能會(huì)允許人民幣繼續(xù)對(duì)美元小幅貶值。這意味著人民幣對(duì)美元匯率可能很快貶至瑞銀預(yù)測(cè)的6.7~6.8，但年底時(shí)貶值不會(huì)超過(guò)6.8。

　　此外，隨著6月份人民幣對(duì)美元貶值1%，汪濤預(yù)計(jì)資本外流壓力也可能再次加劇，但外流規(guī)模估計(jì)相當(dāng)有限。瑞銀預(yù)計(jì)，6月外匯儲(chǔ)備規(guī)模縮水150億~200億美元至3.17萬(wàn)億美元左右，因?yàn)椋?月日元對(duì)美元升值對(duì)外匯儲(chǔ)備的正向估值貢獻(xiàn)能基本抵消英鎊貶值帶來(lái)的估值損失，這與5月超過(guò)200億美元的估值損失形成鮮明反差。此外，6月外貿(mào)順差可能小幅縮窄，對(duì)外儲(chǔ)積累的貢獻(xiàn)也會(huì)降低。

　　保持人民幣匯率指數(shù)穩(wěn)定難度加大？

　　去年12月11日，中國(guó)外匯交易中心在中國(guó)貨幣網(wǎng)正式發(fā)布CFETS人民幣匯率指數(shù)；12月14日，央行在其官方網(wǎng)站發(fā)文稱(chēng)，CFETS指數(shù)的推出意在改變過(guò)去市場(chǎng)集中關(guān)注人民幣對(duì)美元雙邊匯率這根深蒂固的邏輯，同時(shí)強(qiáng)調(diào)從中長(zhǎng)期基本面看，人民幣匯率有條件保持在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　“與參考單一貨幣相比，參考一籃子貨幣更能反映一國(guó)商品和服務(wù)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，也更能發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)進(jìn)出口、投資及國(guó)際收支的作用。”招商證券宏觀研究主管分析師謝亞軒此前對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示。

　　CFETS指數(shù)的推出，也引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于人民幣逐漸脫鉤美元的預(yù)期。汪濤此前對(duì)本報(bào)記者表示：“CFETS人民幣匯率指數(shù)的發(fā)布（最初供參照）意味著央行對(duì)人民幣匯率彈性的更大容忍度，預(yù)示著向人民幣與美元脫鉤又邁進(jìn)一步。”

　　招商銀行同業(yè)金融總部高級(jí)分析師劉東亮也對(duì)本報(bào)記者表示，要保持籃子穩(wěn)定，意味著在美元對(duì)其他貨幣升值時(shí)人民幣必然出現(xiàn)貶值。與此同時(shí)，人民幣對(duì)美元匯率的波動(dòng)性將會(huì)大幅上升，企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)將加速暴露。但匯率更加市場(chǎng)化的趨勢(shì)將倒逼企業(yè)關(guān)注匯率避險(xiǎn)，并激發(fā)衍生交易市場(chǎng)的活力。

　　目前，市場(chǎng)普遍期待美聯(lián)儲(chǔ)即將于本周四（7月7日）發(fā)布的6月議息會(huì)議紀(jì)要，以及周五晚間的美國(guó)6月非農(nóng)數(shù)據(jù)，如果數(shù)據(jù)出現(xiàn)大幅好轉(zhuǎn)，則很有可能重燃市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)升息預(yù)期，影響匯市后續(xù)走勢(shì)，屆時(shí)美元指數(shù)或?qū)⒗^續(xù)上揚(yáng)，而人民幣為了維持對(duì)一籃子貨幣穩(wěn)定則會(huì)出現(xiàn)繼續(xù)貶值的趨勢(shì)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。