鋼材供需弱勢相持 11月盤面或出現(xiàn)基差修復行情

       10月中旬以來鋼材盤面持續(xù)大幅下跌，跌幅已接近5月中下旬的水平。主要原因一是經(jīng)濟下行壓力較大，成材需求表現(xiàn)持續(xù)不及預期；二是前期強勢上漲的動力煤（936, -83.00, -8.15%）價格在發(fā)改委強力調(diào)控下出現(xiàn)斷崖式下跌，對整體黑色商品走勢均形成較大壓制。

　　從需求來看，預計11月需求仍難看到亮點，10月份制造業(yè)PMI連續(xù)第二個月處于榮估線下方，

　　全國人大會常委員會授權(quán)國務(wù)院在部分地區(qū)開展房地產(chǎn)稅改革試點工作，國辦通報青海、寧夏、貴州、云南等債務(wù)沉重地區(qū)違規(guī)興建樓堂館所問題，加上恒大債務(wù)風險事件仍未有明確定論，市場對于需求預期整體難以不樂觀。

　　從供應(yīng)看，9月份粗鋼日均產(chǎn)量245.83萬噸，環(huán)比8月回落8.45%，降至2019年1月以來的新低，生鐵日均產(chǎn)量降至2020年4月以來新低。1-9月粗鋼產(chǎn)量8.06億噸，按照全年壓減2000萬噸測算，則10-12月份粗鋼平均日產(chǎn)259.65萬噸，較9月份增加約14萬噸?？紤]到今年工業(yè)企業(yè)用電形勢嚴峻，接下來北方的秋冬季限產(chǎn)以及冬奧會限產(chǎn)，四季度粗鋼產(chǎn)量向上缺乏彈性，假設(shè)10-12月份粗鋼日產(chǎn)維持9月份水平，則全年粗鋼將實際壓減3270萬噸。

　　從成本看，目前華東地區(qū)長流程螺紋生產(chǎn)成本在4700元左右，電爐平電螺紋生產(chǎn)成本在4900元左右，考慮到鋼廠不飽和生產(chǎn)后單位成本的提升，部分鋼廠已處于盈虧平衡線附近，螺紋盤面更是已經(jīng)跌破了高爐以及電爐谷電的成本，后期鋼價成本支撐將會明顯增強。

　　整體來看，預計11月份國內(nèi)鋼價供需弱勢相持，在高基差以及高成本的情況下，盤面單邊偏反復震蕩對待，期現(xiàn)基差可能會出現(xiàn)修復的機會。

　　光大期貨

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