中國農(nóng)機(jī)流通協(xié)會發(fā)布11月份AMI指數(shù)，環(huán)比上升1.3個百分點(diǎn)

中國農(nóng)業(yè)機(jī)械流通協(xié)會發(fā)布的2021年11月份中國農(nóng)機(jī)市場景氣指數(shù)（AMI）為45.7%，環(huán)比提升1.3個百分點(diǎn)，同比下降1.1個百分點(diǎn)。從環(huán)比看，6個一級指數(shù)中農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼指數(shù)、庫存指數(shù)和經(jīng)理人信心指數(shù)有所提升，其中經(jīng)理人信心指數(shù)增幅最高，增長9.5個百分點(diǎn)。從同比看，6個一級指數(shù)中銷售能力指數(shù)和農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼指數(shù)略有下降，其中銷售能力指數(shù)下降1.2個百分點(diǎn)。6個一級指數(shù)中除銷售能力指數(shù)依然停留在景氣區(qū)間，其余均位于不景氣區(qū)間。

特約分析師張華光認(rèn)為：11月份AMI表現(xiàn)波瀾不驚，但其特點(diǎn)卻十分突出：其一，環(huán)比出現(xiàn)小幅增長。其二，二級指數(shù)中的種植機(jī)械和田間管理機(jī)械依然位于景氣區(qū)間，且保持了較高的景氣度，與之對應(yīng)的三級指數(shù)中的免耕播種機(jī)和植保飛行器出現(xiàn)較高景氣度。

回溯AMI發(fā)布以來的9年間，今年是第3次出現(xiàn)11月份環(huán)比小幅增長的情況，前兩次分別發(fā)生在第1次試發(fā)布的2013年和去年，環(huán)比增幅分別為0.2和0.6個百分點(diǎn)。2013年出現(xiàn)的環(huán)比增長更多源自AMI各項(xiàng)指標(biāo)尚處于調(diào)整期，偶發(fā)因素較強(qiáng)。去年的原因主要因?yàn)檠a(bǔ)貼政策三年一調(diào)整，導(dǎo)致多數(shù)區(qū)域提前購買。而今年環(huán)比增長主要是基于10月景氣度出現(xiàn)大幅度下滑，創(chuàng)下今年除1月份之外的第二低點(diǎn)，正是10月份景氣度形成的“洼地”，形成了11月份環(huán)比增長的非正常表現(xiàn)。同比下降，遵循了下半年AMI的走勢持續(xù)走弱的邏輯。

環(huán)比增長并沒有改變11月份市場的淡季屬性，這種判斷從以下三個方面可得到詮釋：第一，AMI位于低點(diǎn)上；第二，市場監(jiān)測顯示，各個細(xì)分市場雖仍有零星銷售發(fā)生，但大規(guī)模的銷售已經(jīng)完成；第三，制造端忙于布局明年市場，并進(jìn)行適量生產(chǎn)；經(jīng)銷商把主要精力放在回收貨款和儲備庫存方面，市場進(jìn)入短暫的平靜期。
種植機(jī)械和田間管理機(jī)械保持較高的景氣度，主要是受農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼政策對其細(xì)分市場的影響，譬如免耕播種機(jī)和植保飛行器市場，受補(bǔ)貼影響，出現(xiàn)較大幅度攀升，對11月份的景氣度產(chǎn)生較大影響，進(jìn)而對AMI的走勢也產(chǎn)生了一定的影響。

12月份走勢判斷。預(yù)計(jì)12月份，AMI依然會停留在不景氣區(qū)間，或復(fù)制11月份的表現(xiàn)：環(huán)比小幅增長，同比小幅下降，整體表現(xiàn)波瀾不驚。6個一級指數(shù)中的銷售能力指數(shù)的雖在淡季頑強(qiáng)的堅(jiān)守在景氣區(qū)間，但12月份或?qū)舸s枯線，進(jìn)入不景氣區(qū)間。

首先，12月份AMI仍然會徘徊在不景氣區(qū)間。從季節(jié)因素看，12月份正值農(nóng)機(jī)市場淡季，屬于農(nóng)閑季節(jié)，市場需求位于全年的低位；從近8年發(fā)展規(guī)律看，除2013年位于景氣區(qū)間外，其它年份均處于不景氣區(qū)間，此規(guī)律如沒有影響市場的偶發(fā)的關(guān)鍵因素出現(xiàn)，很難改變；從農(nóng)機(jī)細(xì)分市場看，絕大多數(shù)市場位于蕭條期，AMI缺乏強(qiáng)大的支撐。11月雖出現(xiàn)異常的環(huán)比增長，但這種增長是基于“兩連跌”形成的“洼地”之上，且處于較低的景氣度，意味著農(nóng)機(jī)市場基本走勢規(guī)律并無變化。

其次，環(huán)比會出現(xiàn)小幅增長。從11月份的人氣指數(shù)和經(jīng)理人信心指數(shù)看，人氣指數(shù)環(huán)比持續(xù)下跌，但經(jīng)理人信心指數(shù)卻呈現(xiàn)較大幅度增長，提示多數(shù)經(jīng)理人看好12月份市場，此其一；其二，歲末環(huán)比增長、景氣度翹頭是大概率的事，尤其是2017年以來，連續(xù)4年環(huán)比均出現(xiàn)不同程度的增長；其三，12月份，制造企業(yè)通過優(yōu)惠促銷政策，刺激經(jīng)銷商壓庫存，這種情況在11月份的庫存指數(shù)中已經(jīng)顯現(xiàn)，環(huán)比、同比均出現(xiàn)增長，年底指數(shù)走勢翹頭或?qū)⒀永m(xù)至12月。

最后，同比下跌的概率很大。第一，主要是今年農(nóng)機(jī)市場突出的特點(diǎn)是前揚(yáng)后仰，上半年表現(xiàn)好于下半年。第二，從對各個細(xì)分市場的監(jiān)控發(fā)現(xiàn)，多數(shù)市場進(jìn)入下半年后，月度同比出現(xiàn)不同程度的下跌。尤其是占比較大的大中拖市場和谷物、玉米聯(lián)合收獲機(jī)市場。預(yù)計(jì)12月份跌幅或?qū)?chuàng)新高，對AMI會產(chǎn)生較大的利空影響。第三，去年12月份，農(nóng)機(jī)市場受補(bǔ)貼政策影響，大中拖、深松深耕機(jī)具、免耕播種機(jī)市場均出現(xiàn)大幅度增長，形成市場“高地”。

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備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。