無懼高通脹和縮減購(gòu)債預(yù)期

雖然奧密克戎毒株正在全球迅速傳播，但有關(guān)其重癥率和疫苗有效性的初步研究部分緩解了外界的擔(dān)憂，道指結(jié)束此前連續(xù)四周調(diào)整，標(biāo)普500指數(shù)則創(chuàng)下收盤歷史新高。與此同時(shí)，衡量美股波動(dòng)率的恐慌指數(shù)VIX單周下跌近31%，創(chuàng)今年1月末以來最大跌幅，個(gè)人投資者熱情回暖。市場(chǎng)正消化美聯(lián)儲(chǔ)加速減碼的預(yù)期，靜待靴子落地開啟年末行情。
　　通脹大熱 美聯(lián)儲(chǔ)如何降溫
　　對(duì)于美國(guó)政府而言，上周有關(guān)債務(wù)上限問題的突破為經(jīng)濟(jì)解除了一大隱患，此前美國(guó)財(cái)長(zhǎng)耶倫曾警告稱債務(wù)違約將導(dǎo)致美國(guó)陷入衰退。民主和共和兩黨在國(guó)會(huì)復(fù)會(huì)后迅速在相關(guān)操作程序上達(dá)成一致，如果按照此前美媒披露的消息，債務(wù)上限提高2萬億美元將可以滿足政府資金需求持續(xù)到明年11月中期選舉之后。
　　通脹正成為擺在美國(guó)總統(tǒng)拜登和美聯(lián)儲(chǔ)面前最為棘手的挑戰(zhàn)。最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)11月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)CPI同比增長(zhǎng)6.8%，創(chuàng)1982年以來新高。物價(jià)問題正在影響拜登和民主黨執(zhí)政前景，CNBC上周公布的調(diào)查顯示，現(xiàn)任美國(guó)總統(tǒng)的支持率已經(jīng)降至41%，近56%受訪者對(duì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀并不滿意。通脹也可能威脅拜登經(jīng)濟(jì)議程中的關(guān)鍵部分——“重建更好未來(5.06, -0.02, -0.39%)”法案。近2萬億美元的社會(huì)支出計(jì)劃目標(biāo)將因物價(jià)受到阻礙，因?yàn)椴簧賲⒆h員表達(dá)了對(duì)財(cái)政刺激過度的擔(dān)憂。
　　物價(jià)因素可能會(huì)困擾消費(fèi)者支出計(jì)劃。密歇根大學(xué)12月消費(fèi)者信心指數(shù)小幅反彈，但依然處于近10年低位。1年期通脹預(yù)期為4.9%，為2008年夏季以來的最高水平。負(fù)責(zé)該調(diào)查的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，低收入群體的樂觀情緒回升，而中等收入者和最高收入者的情緒下降。需要注意的是，低收入家庭的樂觀是基于對(duì)工資上漲的預(yù)期，這表明正在出現(xiàn)的工資-價(jià)格螺旋可能在未來幾年繼續(xù)推高通脹。
　　牛津經(jīng)濟(jì)研究院高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，通脹已經(jīng)成為美國(guó)家庭面臨的頭號(hào)問題，房租、能源、食品，幾乎所有商品和服務(wù)都在漲價(jià)。雖然勞動(dòng)力供應(yīng)緊張，個(gè)人薪資強(qiáng)勁增長(zhǎng)，但速度依然比不過通脹，購(gòu)買力正在被腐蝕，可能對(duì)于未來的消費(fèi)需求形成威脅。
　　接下來美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在對(duì)抗通脹的問題上邁出關(guān)鍵一步。市場(chǎng)普遍預(yù)期，本周聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)FOMC將宣布明年起資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)?？s減速度提高至每月300億美元，3月中旬將結(jié)束本輪資產(chǎn)購(gòu)買周期。聯(lián)邦利率基金期貨顯示，投資者預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)首次加息的節(jié)點(diǎn)指向5月。
　　業(yè)內(nèi)人士表示，結(jié)合美聯(lián)儲(chǔ)主席和多位聯(lián)儲(chǔ)官員的表態(tài)，目前外界已經(jīng)消化了美聯(lián)儲(chǔ)將宣布加速減碼的消息。本周的最大看點(diǎn)是點(diǎn)陣圖和季度經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告，這將為接下來美聯(lián)儲(chǔ)的政策路徑提供更明晰的線索。與9月相比，可以關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部鴿派委員在加息問題上的立場(chǎng)是否有所動(dòng)搖。
　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，考慮到疫情和通脹因素的不確定性，美聯(lián)儲(chǔ)或不會(huì)在這次會(huì)議上就加息問題作出明確表態(tài)，F(xiàn)OMC需要避免政策失誤影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，同時(shí)保證實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。他認(rèn)為，結(jié)合近期各方的研究看，奧密克戎毒株對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響有限，樂觀預(yù)計(jì)明年一季度有望看到本輪通脹的高點(diǎn)，隨后勞動(dòng)力市場(chǎng)復(fù)蘇將帶動(dòng)消費(fèi)需求為經(jīng)濟(jì)提供更多動(dòng)力。
　　新高在前 散戶躍躍欲試
　　過去一周美股走勢(shì)凌厲，輝瑞(52.78, 0.70, 1.34%)公布的三劑疫苗初步臨床結(jié)果部分緩解了此前市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，奧密克戎毒株的傳播將對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形成“溫和拖累”。報(bào)告指出，雖然許多問題仍然沒有答案， 最有可能的情況是病毒會(huì)更快傳播，但對(duì)抗重癥的免疫力只會(huì)略微減弱，從而構(gòu)成溫和下行的情景 。
　　全市場(chǎng)板塊呈現(xiàn)普漲格局，郵輪、航空、科技等板塊輪番表現(xiàn)，標(biāo)普500指數(shù)率先創(chuàng)下歷史新高，此前低迷的長(zhǎng)期美債企穩(wěn)，收益率曲線重新趨陡反映了復(fù)蘇預(yù)期的積極轉(zhuǎn)變。衡量市場(chǎng)波動(dòng)性的芝商所恐慌指數(shù)VIX 10日收于18.69%，過去一周累計(jì)下跌30.6%。
　　伴隨股市回暖，衍生品市場(chǎng)交投持續(xù)火熱。數(shù)據(jù)顯示，12月前兩周美股期權(quán)交易量達(dá)到日均4410萬份。嘉信理財(cái)交易和衍生品董事總經(jīng)理指出，機(jī)構(gòu)對(duì)沖需求較高，上周標(biāo)普500指數(shù)交易中空頭略占上風(fēng)，面對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)鍵議息會(huì)議，不少資金需要對(duì)沖短期潛在波動(dòng)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。