實(shí)探鋼鐵“冬儲(chǔ)”市場(chǎng)：鋼貿(mào)商盡可能推遲冬儲(chǔ)時(shí)間，千億級(jí)別資金如何博弈？

    每年冬天，“冬儲(chǔ)”都是鋼鐵行業(yè)繞不開的話題。2021年的最后幾天，中國證券報(bào)·中證金牛座記者對(duì)鋼鐵行業(yè)冬儲(chǔ)市場(chǎng)深入調(diào)研發(fā)現(xiàn)，今年鋼材冬儲(chǔ)價(jià)格再創(chuàng)歷史新高，鋼貿(mào)商整體囤貨意愿不足，冬儲(chǔ)季有所推遲。
    冬儲(chǔ)意愿不強(qiáng)
    “目前市場(chǎng)價(jià)格約4500元/噸，若以此價(jià)格進(jìn)行冬儲(chǔ)，將創(chuàng)出冬儲(chǔ)價(jià)格的歷史新高。”分析師對(duì)記者表示，“對(duì)于鋼貿(mào)商而言，只有開春價(jià)格繼續(xù)上漲，才能通過冬儲(chǔ)獲利。但目前價(jià)格處于絕對(duì)高位，因此很多鋼貿(mào)商冬儲(chǔ)意愿不強(qiáng)。”
    分析師指出，目前，很多鋼貿(mào)商為了規(guī)避這種風(fēng)險(xiǎn)，選擇浮動(dòng)價(jià)格冬儲(chǔ)。“浮動(dòng)價(jià)格冬儲(chǔ)與固定價(jià)格冬儲(chǔ)相對(duì)立。如果是固定價(jià)格冬儲(chǔ)，那么成本就是目前的鋼價(jià)。但如果是浮動(dòng)價(jià)格冬儲(chǔ)，鋼貿(mào)商雖然也是以現(xiàn)在的價(jià)格付錢給鋼廠，但如果未來鋼價(jià)上漲，鋼貿(mào)商需要再給鋼廠交錢。如果未來鋼價(jià)下降，鋼廠則需要退錢給鋼貿(mào)商。”
    “浮動(dòng)定價(jià)制度下，鋼貿(mào)商的利潤就非常有限了。冬儲(chǔ)的博弈性也減弱了。”分析師指出。
    記者多方了解到，最近幾年，鋼鐵價(jià)格波動(dòng)明顯加大。通過冬儲(chǔ)獲利的不確定性大幅增加。
    分析師回憶稱，2018年冬儲(chǔ)季，鋼貿(mào)商整體特別樂觀，基本把鋼廠庫存都消化干凈了。然而節(jié)后需求釋放不及預(yù)期，市場(chǎng)心態(tài)由樂觀轉(zhuǎn)向悲觀，過高庫存導(dǎo)致2019年開春價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌。有的鋼貿(mào)商資金到期或者不看好中短期行情，不得不選擇割肉離場(chǎng)，當(dāng)時(shí)賠錢的鋼貿(mào)商不計(jì)其數(shù)。2020年，冬儲(chǔ)季鋼材價(jià)格處于絕對(duì)高位，很多鋼貿(mào)商不敢囤貨，也不看好2021年開春行情，導(dǎo)致冬儲(chǔ)意愿不強(qiáng)。事實(shí)證明，2021年開春，整個(gè)鋼鐵市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)暴漲，但是鋼貿(mào)商很多沒有參與或者采取浮動(dòng)價(jià)格參與，沒有賺到這筆錢。
    被動(dòng)冬儲(chǔ)較多
    “正常只有建筑鋼材才有冬儲(chǔ)環(huán)節(jié)，其他品種基本沒有冬儲(chǔ)概念。”德天國際貿(mào)易發(fā)展有限公司總經(jīng)理耿力偉對(duì)記者表示，“目前，今年的冬儲(chǔ)未全面啟動(dòng)。一般來說，冬儲(chǔ)是鋼廠下游客戶在春節(jié)前后進(jìn)行的原料囤儲(chǔ)行為。今年因絕對(duì)價(jià)格偏高，預(yù)計(jì)冬儲(chǔ)時(shí)間會(huì)推遲延緩。另外，以京津冀為代表的北方地區(qū)限產(chǎn)力度較大，開工率七成左右，鋼廠本身目前銷售壓力尚可，這些因素都會(huì)延緩冬儲(chǔ)時(shí)間。”
    耿力偉介紹說，冬儲(chǔ)一般分為主動(dòng)冬儲(chǔ)和被動(dòng)冬儲(chǔ)。主動(dòng)冬儲(chǔ)是鋼貿(mào)商主動(dòng)買入，通過囤貨過冬，看好明年市場(chǎng)。被動(dòng)冬儲(chǔ)則是鋼廠為了緩解銷售和資金壓力，積極推動(dòng)合作客戶進(jìn)行囤貨，鋼貿(mào)商為維持關(guān)系，在冬季被動(dòng)囤貨。冬儲(chǔ)鋼廠會(huì)出臺(tái)相關(guān)政策，比如延期結(jié)算、量?jī)r(jià)互保以及打款政策優(yōu)惠等等。
    業(yè)內(nèi)人士指出，冬儲(chǔ)是在需求淡季保持鋼廠連續(xù)生產(chǎn)的必要手段。由于鋼廠在冬天不停產(chǎn)，而下游地產(chǎn)、基建卻停工，造成了需求和產(chǎn)量之間的差異。為了消化庫存、增加鋼廠的銷售，才有了冬儲(chǔ)。對(duì)鋼貿(mào)商而言，冬儲(chǔ)是充滿不確定性的手段。決定是否冬儲(chǔ)的前提，是預(yù)期收益與潛在風(fēng)險(xiǎn)之間的取舍與平衡。每年冬儲(chǔ)量大概維持在2000萬噸的水平，動(dòng)用資金在千億級(jí)別。在被動(dòng)冬儲(chǔ)、浮動(dòng)定價(jià)冬儲(chǔ)增多的情況下，冬儲(chǔ)只會(huì)減少或推遲，不會(huì)徹底沒有。    對(duì)于目前鋼鐵市場(chǎng)的情況，11月下旬以來，房地產(chǎn)信貸有所放松，國家新一輪穩(wěn)增長信號(hào)不斷釋放，市場(chǎng)有所企穩(wěn)反彈；但淡季需求偏弱、成交收縮，市場(chǎng)處于強(qiáng)預(yù)期、弱現(xiàn)實(shí)博弈之中，整體呈現(xiàn)底部窄幅震蕩運(yùn)行態(tài)勢(shì)。12月底，全國綜合鋼材價(jià)格指數(shù)5056元/噸，較11月低點(diǎn)下跌4元/噸，期間漲跌幅度僅103元/噸。多空博弈底部震蕩期。今年冬儲(chǔ)期價(jià)格預(yù)計(jì)將處于絕對(duì)高位，被動(dòng)冬儲(chǔ)的情況將增多。來源：新浪財(cái)經(jīng)

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