美聯(lián)儲：除了加速Taper和加息,縮表也已經(jīng)在路上

北京時間周四凌晨3點，美聯(lián)儲公布了12月FOMC會議紀(jì)要，除了市場已有預(yù)期的加速Taper、提前加息等內(nèi)容，委員們有關(guān)縮減資產(chǎn)負(fù)債表的討論令風(fēng)險資產(chǎn)再度承壓。
　　在12月會議上，美聯(lián)儲維持了現(xiàn)有的政策利率，同時如預(yù)期般將縮減債券購買計劃的速度翻倍至每月300億美元。在市場高度關(guān)注的點陣圖方面，三分之二的委員認(rèn)為2022年至少加息三次，2023和2024年將分別加息三次和兩次。
　　當(dāng)日公布的紀(jì)要顯示，與會者普遍指出，鑒于他們對經(jīng)濟(jì)、勞動力市場和通脹的前景看法，可能有必要提前或以更快的速度提高聯(lián)邦基金利率。一些與會者也表示，在開始加息后，以較以往經(jīng)驗更快的速度縮減資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)?？赡苁呛线m的。
　　在去年12月FOMC決議后的發(fā)布會上，鮑威爾在回應(yīng)縮表問題時曾表示，委員們的確有討論這個問題，但主要是回顧歷史經(jīng)驗，并沒有作出任何決定。但從會議紀(jì)要展現(xiàn)的內(nèi)容來看，美聯(lián)儲官員們已經(jīng)進(jìn)行了相當(dāng)深入的討論。
　　面對疫情期間膨脹至8.3萬億美元的美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表，12月FOMC會議上“幾乎所有與會者都同意在首次加息后的某個時間點啟動縮表可能是合適的”，同時啟動縮表的時間點也會較以往經(jīng)驗更接近啟動加息的時間。紀(jì)要顯示，一些委員也提出為每月縮表設(shè)定上限，可以確保整個過程可衡量和可預(yù)測。
　　政策立場的轉(zhuǎn)變也與美聯(lián)儲委員們對通脹的焦慮息息相關(guān)。紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲委員們認(rèn)為，在高企的通脹壓力和勞動力市場走強(qiáng)的背景下，已經(jīng)不需要通過持續(xù)的凈資產(chǎn)購買提供更多的政策寬松，這也是加速Taper預(yù)留政策空間的原因。所有與會者都同意美國的通脹水平已經(jīng)顯著超過2%的政策目標(biāo)，反映出與疫情和經(jīng)濟(jì)重啟有關(guān)的供需失衡。同時FOMC的委員們也“普遍預(yù)計全球供應(yīng)鏈瓶頸至少會持續(xù)到2022年”。
　　在會議紀(jì)要公布后，資本市場迅速給出悲觀的走勢。美國三大股指全線下挫，納指跌幅接近3%，與之相對的是基準(zhǔn)十年期美債收益率上沖5個基點至1.70%。
　　Charles Schwab首席固收策略分析師Kathy Jones解讀稱，美聯(lián)儲的委員們顯然不只是“談了談”有關(guān)貨幣政策正?；氖虑?，而是一次相當(dāng)長的討論。事實上幾乎所有的委員都同意在加息后啟動縮表是合適的，反映出“等一等看一看”的立場并沒有太多的認(rèn)同，上一回他們等了兩年，這次看上去美聯(lián)儲已經(jīng)蓄勢待發(fā)。
　　Renaissance Macro美國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Neil Dutta將這份紀(jì)要稱為“美聯(lián)儲滑向三月加息”的信號，同時也預(yù)測他們將在今年年底前宣布縮表。

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