棉花踩“點剎” 不改黑馬相

近期，鄭棉大幅下挫，回吐此前漲幅。截至昨日收盤，棉花主力1701合約報14765元/噸，近三個交易日累計下跌5.84%。回顧期棉今年以來走勢，以主力1701合約為例，年內(nèi)漲幅迄今約60%，但7月5日之后進(jìn)入新一輪的震蕩。

分析人士認(rèn)為，來自消息面的不確定性有可能是主導(dǎo)棉價大跌的主要因素，因上周四晚出爐的美棉出口周報或許為短期的棉價走勢提供新的指引，而未來幾周，天氣因素仍將主導(dǎo)市場走向。綜合供給、天氣、政策等因素，長期來看，棉市牛途不改。

全球來看，天氣原因造成的中、美等產(chǎn)棉大國幾乎全部減產(chǎn)，是造就本期棉花“黑馬”的重要原因。國內(nèi)來看，供需端變化是棉花價格起飛的關(guān)鍵因素。

浙商期貨棉花研究報告認(rèn)為，供應(yīng)方面，2016/2017年度國內(nèi)棉花產(chǎn)量繼續(xù)下降，供應(yīng)缺口較前一年度擴(kuò)大；消費方面，下游紡織企業(yè)整體情況較往年有所改善，且棉紗內(nèi)外價差擴(kuò)大，國產(chǎn)紗對進(jìn)口紗的替代有望持續(xù)。而其中起調(diào)節(jié)作用的收拋儲政策對行情節(jié)奏起到重要影響作用。

據(jù)方正中期期貨分析師王玉紅介紹，5月3日開始，國內(nèi)棉市展開拋儲，因輪出資源公檢偏慢，投放偏少，導(dǎo)致成交高企，價格不斷攀升，進(jìn)而對市場帶來正向反饋；近期拋儲成交價漲勢放緩出現(xiàn)調(diào)整。棉價上行動能不足。

輪出資源方面。5月26日開始，每天3萬噸的國儲棉投放量逐漸萎縮。

“輪出前兩周每天還能保證3萬噸的投放量，但自進(jìn)入第三周后，受到公檢速度緩慢的影響，拋儲數(shù)量逐漸減少，而企業(yè)卻積極參與，進(jìn)而導(dǎo)致拋儲成交居高不下，而拋儲價格也在第3周后開始不斷攀高。進(jìn)入第11周后拋儲投放增加，保證每天3萬噸，再加上下游企業(yè)備貨高峰期過后需求放緩，價格繼續(xù)上行動能不足。”王玉紅表示。

從棉花拍賣價格走勢來看，公開數(shù)據(jù)顯示，6月6日國儲棉拍賣價為12714元/噸，6月17日12974元/噸，6月20日12990元/噸，6月27日13413元/噸，7月1日14272元/噸，隨后急速走升，但隨著投放量在7月11日當(dāng)周增加后，市場的漲勢逐漸得到遏制，7月18日后價格基本平穩(wěn)，市場繼續(xù)上行動能受到約束。

期貨盤面上，期棉1701合約在7月5日之后進(jìn)入窄區(qū)間平臺震蕩。

最新數(shù)據(jù)顯示，截至7月27日，儲備棉輪出累計成交156.71萬噸，進(jìn)口棉成交總量29.63萬噸，成交率98.16%；國產(chǎn)棉成交總量127.08萬噸，成交率98.38%。7月28日儲備棉上市資源3萬噸。

銀河期貨研究對后市需求端并不悲觀，他們認(rèn)為，最近儲備棉成交率一直維持在100%，儲備棉成交均價維持在15000元/噸以上，預(yù)計后期儲備棉也易漲難跌。下游需求方面，棉紗大幅上漲后坯布大漲，漲勢正逐步漲到下游市場。印、巴等國棉花短缺，國際棉花價格堅挺。利多發(fā)酵，棉市風(fēng)險點是政策的改變。長期儲備棉料在上漲趨勢中，短期內(nèi)采用高拋低吸策略。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。