國(guó)儲(chǔ)延長(zhǎng)輪出時(shí)間壓制棉價(jià)上行

在今年上半年大宗商品“牛市”行情中，鄭州商品交易所棉花期貨表現(xiàn)搶眼，至今累計(jì)漲幅近30%，最高觸及每噸16185元。但近期，鄭棉期貨主力合約價(jià)格走弱，近4個(gè)交易日累計(jì)跌幅超過6%。業(yè)內(nèi)人士表示，鄭棉期價(jià)下跌主要是受到國(guó)儲(chǔ)棉延長(zhǎng)輪出時(shí)間的影響，后市存在較大不確定性因素，短期表現(xiàn)為震蕩調(diào)整。

此前受我國(guó)棉花供應(yīng)不足，企業(yè)需求大增的影響，棉價(jià)一路高歌猛進(jìn)，居高不下。此時(shí)，相關(guān)部門決定有序消化國(guó)家儲(chǔ)備棉庫存，從5月起實(shí)行為期3個(gè)月的國(guó)儲(chǔ)棉拋儲(chǔ)政策。但受公檢進(jìn)度和出口進(jìn)度的因素的制約，進(jìn)入流通環(huán)節(jié)的量非常少，供應(yīng)不足疊加剛性需求，促使下游企業(yè)積極競(jìng)價(jià)，導(dǎo)致鄭棉期價(jià)快速上漲。

7月28日，發(fā)改委召開儲(chǔ)備棉輪出會(huì)議，決定將儲(chǔ)備棉拋售時(shí)間延長(zhǎng)一個(gè)月。此消息一出，鄭棉期價(jià)連續(xù)下跌。

銀河期貨分析師劉倩楠表示，在市場(chǎng)供應(yīng)不足的預(yù)期下，下游企業(yè)備貨熱情高漲，受棉價(jià)高壓的影響，即使下游企業(yè)有所減產(chǎn)，在保證正常生產(chǎn)目的的驅(qū)動(dòng)下，也不得不“忍痛”采購。當(dāng)拋儲(chǔ)時(shí)間延期后，受有限資金的影響，下游工廠對(duì)棉花的采購逐漸趨于“冷靜”，競(jìng)價(jià)熱情也有所減弱。

中國(guó)每年5月至8月期間，屬于棉花供應(yīng)“青黃不接”的時(shí)期，新棉的成長(zhǎng)和舊棉的消化，使得市場(chǎng)的棉花供應(yīng)與需求呈現(xiàn)錯(cuò)配。

“下游目前現(xiàn)貨采購主要依賴國(guó)家儲(chǔ)備棉的輪出，市場(chǎng)現(xiàn)貨較少。”劉倩楠認(rèn)為，此外，中國(guó)棉花主產(chǎn)區(qū)在新疆，7月和8月為棉花生產(chǎn)的重要時(shí)期，從目前來看該產(chǎn)區(qū)棉花漲勢(shì)不錯(cuò)，雖受冰雹天氣影響，但對(duì)總產(chǎn)區(qū)的棉花產(chǎn)量影響不大，如若不遇到極端天氣，今年預(yù)計(jì)會(huì)有所增產(chǎn)。

2016年6月，中國(guó)棉紡織行業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為47%，較上月下降8.7個(gè)百分點(diǎn)，跌至50%枯榮線以下。對(duì)于下游需求，華泰期貨認(rèn)為，后期下游有好轉(zhuǎn)希望，原材料價(jià)格下滑，價(jià)格優(yōu)勢(shì)較外紗更明顯；再過一個(gè)月就進(jìn)入金九銀十的傳統(tǒng)旺季，所以新訂單、生產(chǎn)量、開機(jī)率有望回升。

不過，方正中期期貨研究員王玉紅表示，目前左右棉價(jià)走勢(shì)的主要因素是國(guó)家的政策因素，拋儲(chǔ)時(shí)間延期雖然會(huì)利空棉價(jià)上漲，但拋儲(chǔ)量卻沒有明確的規(guī)定，如若后期依舊保持3萬噸/日的拋儲(chǔ)量，鄭棉期價(jià)的上漲空間有限；如若后期拋儲(chǔ)量維持低位，鄭棉后市可能會(huì)呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢(shì)。

業(yè)內(nèi)人士指出，進(jìn)入8月份，在拋儲(chǔ)延期一個(gè)月消息的沖擊下，短期國(guó)內(nèi)棉市會(huì)維持弱勢(shì)格局，但下行空間也有限，后期或進(jìn)入震蕩期。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。