保經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)增長,還得靠它

2021年中央經(jīng)濟(jì)工作會議確定了今年經(jīng)濟(jì)工作“穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)”的總基調(diào)，繼續(xù)實(shí)施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，并明確提出“適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資”。
　　穩(wěn)增長主線已成市場共識，同時會議重提“堅持以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心”，這是在我國經(jīng)濟(jì)增速去年三、四季度下滑“破防”，以及面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力的環(huán)境下提出的，22年經(jīng)濟(jì)增長面臨壓力更大，因此政府基建托底意愿也會更強(qiáng)。
　　種種信號表明基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將是未來一段時間穩(wěn)增長的重中之重，市場需要“大基建”重回舞臺，基建發(fā)力是必選項。
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　　自去年9月以來，中央層面多次釋放政策信號，表明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，將以基建作為穩(wěn)增長重要抓手。
　　劉鶴副總理在中國國際數(shù)字經(jīng)濟(jì)博覽會的致辭首次提出“適度超前進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”，此后11月24日再次發(fā)文強(qiáng)調(diào)基建的“適度超前”，然后12月的中央經(jīng)濟(jì)工作會議正式將其列為今年重點(diǎn)工作任務(wù)之一。
　　以往一般在經(jīng)濟(jì)下行，需求疲軟，增速破位關(guān)鍵點(diǎn)位時基建投資都會加速托底，比如08年9月當(dāng)季實(shí)際增速破10，12年6月破8，15 年12月破7等，大基建都適時站了出來。
　　去年下半年經(jīng)濟(jì)下滑加速，面臨類似的需求轉(zhuǎn)弱、經(jīng)濟(jì)增長破重要點(diǎn)位的考驗，預(yù)示著基建需要重返舞臺。
　　而且，大基建托底我們“熟”啊，全球其他國家也一樣，看看美國拜登總統(tǒng)的“基建狂魔計劃”，今年要想保住經(jīng)濟(jì)增長5%的底線，除了“大基建”，其他投資“誰”有那么大的體量，能穩(wěn)住下行的經(jīng)濟(jì)呢？
　　同時本輪地產(chǎn)還會形成拖累，所以基建不是要不要，而是要更多，中性預(yù)測要保住增長底線，基建投資要達(dá)到8%-10%增速，現(xiàn)實(shí)運(yùn)行肯定會更高。
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　　基建托底資金到位嗎？
　　可以這么說：彈藥充足，槍已上膛，一觸即發(fā)！
　　基建資金來源主要有一般公共預(yù)算、政府性基金和銀行貸款等，其中政府性基金主要包括賣地收入和專項債收入。
　　市場擔(dān)憂的土地出讓收入過去僅有20%-40%左右直接用于基建投資，短期賣地收入下滑完全可由專項債資金所彌補(bǔ)。
　　今年一季度專項債額度已提前下達(dá)1.46萬億元，第二批還可能提前下達(dá)；而且去年11月、12月總體上結(jié)轉(zhuǎn)到今年的財政資金約1.4萬億元，二者累計使專項債可用于基建的資金規(guī)模大幅增加。
　　除賣地收入可能同比減少之外，一般公共預(yù)算、專項債和銀行貸款可用資金均同比有所增長。
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　　新年剛開始，多地重大項目已火熱開工。
　　1月4日，2022年安徽省第一批重大項目集中開工動員會在合肥舉行，涉及731個重大項目，總投資3760.6億元，涉及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、交通、社會事業(yè)等12個行業(yè)領(lǐng)域。
　　同日，河北省印發(fā)的《河北省2022年省重點(diǎn)建設(shè)項目名單》明確，2022年省重點(diǎn)建設(shè)項目共安排695項，總投資1.12萬億元，年內(nèi)預(yù)計完成投資2500億元以上。
　　1月5日，浙江省358個重大項目集中開工，總投資達(dá)到6386億元。
　　1月6日，2022年上海五個新城首批重大項目集中開工，項目共計40個，總投資額1328.2億元，涉及高端產(chǎn)業(yè)、科創(chuàng)、基礎(chǔ)設(shè)施、重大民生等領(lǐng)域。
　　同日，海南自貿(mào)港建設(shè)項目2022年度第一批集中開工儀式在三亞市崖州灣科技城舉行，此次集中開工項目142個，總投資373億元。
　　從目前已有數(shù)據(jù)來看，“早”是最大特征，暗合中央經(jīng)濟(jì)工作會議“適度超前”，往年大部分省份一季度集中開工都在2月下旬到3月。
　　據(jù)不完全統(tǒng)計，1月4日至6日，已公布的重大項目總投資額已超3萬億元，從項目數(shù)量來看，基建占比明顯提高。
　　穩(wěn)增長預(yù)期，疊加近期多地重大項目批量開工等利好因素，大基建必然為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇保駕護(hù)航，近期資本市場上，大基建板塊也迎來異動。
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　　這次基建投資最大的不同，在地產(chǎn)。
　　08年金融危機(jī)，當(dāng)初中央政府也是出于拉動內(nèi)需、激活市場、惠及民生的良好愿望，出臺了“四萬億”救市計劃，結(jié)果在執(zhí)行過程中出現(xiàn)了問題。
　　拉內(nèi)需變成了拉地產(chǎn)，救民生變成了救樓市，救市的資金，最后相當(dāng)部分流進(jìn)開發(fā)商的腰包。
　　初衷和目標(biāo)事與愿違，也使我國經(jīng)濟(jì)在“放水”后有持續(xù)的后遺癥和并發(fā)癥。
　　老范認(rèn)為今年地產(chǎn)政策面會有回暖，國家肯定會“救”。
　　去年三季度以來房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險事件頻頻爆發(fā)，很多開發(fā)商直接躺平，很難說是不是“硬著陸”，不拿出真金白銀市場不會買賬。
　　即便地產(chǎn)有所回暖，反彈的力度、時間點(diǎn)和周期很難把握，加上變現(xiàn)流動性問題，所以如果從投資的角度對于很多朋友會比較難選擇。
　　雖然資金肯定會自發(fā)有一部分流入地產(chǎn)，但“房住不炒”的基本定位不變，大部分資金必將流入傳統(tǒng)基建和新基建領(lǐng)域。
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　　在“穩(wěn)字當(dāng)頭”的經(jīng)濟(jì)風(fēng)向標(biāo)引領(lǐng)下，市場對全年基建投資力度及行業(yè)復(fù)蘇預(yù)期不斷強(qiáng)化，疊加近期多地重大項目批量開工等利好因素，“大基建”可謂天時地利人和。
　　今年基建投資超預(yù)期應(yīng)該是板上釘釘?shù)氖拢暝鏊倏赡苌?8%左右甚至更高，建議高度重視基建鏈投資機(jī)會。
　　新老基建有望共同發(fā)力。
　　預(yù)計“十四五”期間，新基建合計投資規(guī)模接近8萬億元，年均1.6萬億元，約為每年基建投資的10%。
　　經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和碳中和大背景下，新基建未來發(fā)展動能較強(qiáng)，但畢竟體量有限，挽狂瀾于既倒還要靠占比近90%的老基建發(fā)力。
　　老基建方面，交通水利、清潔能源、煤電改造、地下管網(wǎng)等，是“十四五”規(guī)劃的重點(diǎn)方向。
　　新基建的定義主要有兩種：
　　一是央視在2019年提出的7大領(lǐng)域：5G 基建、特高壓、城際高鐵和城際軌道交通、新能源汽車充電樁、大數(shù)據(jù)中心、人工智能和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)。
　　二是 2020年發(fā)改委給出的3大方面：信息基礎(chǔ)設(shè)施、融合基礎(chǔ)設(shè)施、創(chuàng)新基礎(chǔ)設(shè)施。
　　整體看，不論哪種定義，大致方向上出入不大，數(shù)據(jù)中心和軌道交通可能是主要增量，5G占比高，充電樁增速最快。
　　新基建是證券二級市場的寵兒，老基建往往被很多朋友所拋棄，很多是“中”字頭，公司盤子大，流動性差，不易被炒作。
　　但今年新老基建都要重視，很多“老基建”公司被賦予了新的動能，加上估值等各方面的優(yōu)勢，值得配置。
　　很多時候無論個人還是政府決策都會陷入兩難境地，08年我們不得不寬松刺激經(jīng)濟(jì)，當(dāng)前又到了相似的關(guān)口，世紀(jì)大疫情，國際局勢動蕩，大國博弈加劇等制約我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
　　這次還是熟悉的基建，但這次確實(shí)又是不太一樣的配方，最終效果如何，讓時間給出答案！
　　來源：米筐投資

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。