深度解讀：俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)間線復(fù)盤(pán)以及大宗商品影響

成都鋼鐵網(wǎng)資訊3月3日消息：
 在當(dāng)前嚴(yán)峻形勢(shì)下中國(guó)會(huì)受什么影響，大宗商品以及鋼材產(chǎn)品會(huì)受什么影響，我們應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)這些潛在的危機(jī)？下面我們先來(lái)屢一下俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)的時(shí)間線以及俄羅斯發(fā)動(dòng)本次戰(zhàn)爭(zhēng)的最終戰(zhàn)略目的。一、本輪戰(zhàn)爭(zhēng)的背景、時(shí)間線以及國(guó)際反應(yīng)歷史背景：大家都知道俄羅斯是在冷戰(zhàn)后蘇聯(lián)分離出來(lái)的獨(dú)立國(guó)家，由于兩國(guó)歷史曾多次分分合合我們重點(diǎn)講一下近代的兩國(guó)淵源。1917年烏克蘭在經(jīng)歷了4年的混亂狀態(tài)而無(wú)望獨(dú)立后，于1922年加入蘇維埃社會(huì)主義共和國(guó)聯(lián)盟（統(tǒng)一時(shí)代）而在這段時(shí)期，蘇聯(lián)為了快速發(fā)展成工業(yè)國(guó)，在全國(guó)推行農(nóng)業(yè)集體化，但在1932-1933年，烏克蘭發(fā)生了史無(wú)前例的“大饑荒”，烏克蘭人民在這場(chǎng)饑荒中死亡300-350萬(wàn)人。這段時(shí)期的特殊問(wèn)題，俄烏雙方產(chǎn)生了裂痕，還有對(duì)于二戰(zhàn)后重建的問(wèn)題，俄方更多強(qiáng)調(diào)對(duì)于恢復(fù)烏克蘭經(jīng)濟(jì)以及科學(xué)文化領(lǐng)域的幫助，而烏方更多的是將關(guān)注點(diǎn)放在蘇聯(lián)時(shí)期政治經(jīng)濟(jì)制度中的一些問(wèn)題，帶給烏克蘭社會(huì)難以磨滅的消極影響。1985年，戈?duì)柊蛦谭蛏吓_(tái)，蘇聯(lián)歷史和現(xiàn)實(shí)積累的各種矛盾開(kāi)始表面化，民族主義和分離主義傾向迅速抬頭，全國(guó)政局開(kāi)始急劇動(dòng)蕩，同時(shí)，烏克蘭開(kāi)始了其獨(dú)立步伐。1991年，烏克蘭正式獨(dú)立。2019年2月7日，烏克蘭議會(huì)通過(guò)憲法修正案，把烏克蘭加入歐盟和北約作為國(guó)家基本方針寫(xiě)入憲法，這一行為是俄羅斯所不能接受的，是今年俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)的導(dǎo)火索。沖突爆發(fā)時(shí)間線：
 圖1：截至目前戰(zhàn)爭(zhēng)發(fā)展時(shí)間線當(dāng)普京27日下令俄軍威懾力量，轉(zhuǎn)入“特殊戰(zhàn)備狀態(tài)”時(shí)，我們大家可能并不知道這意味著什么。這句話的潛在意思就是說(shuō)，俄羅斯失敗的后果就是核戰(zhàn)爭(zhēng)。不要覺(jué)得這句話是隨便說(shuō)說(shuō)的，也千萬(wàn)不要懷疑一個(gè)70歲的老人為了保衛(wèi)自己畢生政治遺產(chǎn)會(huì)做出什么選擇。戰(zhàn)略目的：普京在24日的發(fā)言里很明確自己的目標(biāo)是讓烏克蘭“非軍事化、去納粹化，實(shí)際就是讓烏克蘭在北約與俄羅斯之間保持中立態(tài)度。國(guó)際反應(yīng)：北約成員國(guó)：以美國(guó)為首的北約成員國(guó)經(jīng)濟(jì)上全面制裁俄羅斯，是烏克蘭高精尖武器的主要提供者。中國(guó)印度態(tài)度：相對(duì)中立：中方呼吁和平解決爭(zhēng)端。中國(guó)常駐聯(lián)合國(guó)代表張軍在發(fā)言中，呼吁和平解決爭(zhēng)端。呼吁有關(guān)各方繼續(xù)開(kāi)展對(duì)話協(xié)商，在平等和相互尊重的基礎(chǔ)上尋求解決彼此關(guān)切的合理方案。歐盟態(tài)度：接受烏克蘭盡快加入歐盟組織，在天然氣以及小麥等農(nóng)產(chǎn)品交易上全面制裁俄羅斯，也是烏克蘭反擊武器的主要供應(yīng)者。從各方的態(tài)度可以看出，沖突的主要方是俄羅斯跟烏克蘭背后的北約，拜登和普京都是帶著冷戰(zhàn)記憶的人，區(qū)別是，一個(gè)認(rèn)為自己是冷戰(zhàn)的“勝利者”，一個(gè)則是帶著冷戰(zhàn)的羞辱。目前的歐洲，一點(diǎn)也沒(méi)把普京的核威脅當(dāng)真，英國(guó)國(guó)防大臣說(shuō)：“沒(méi)有看到俄羅斯的核部署有變化”，還不忘火上澆油，說(shuō)：“別忘了英國(guó)也有核武器。”現(xiàn)狀，有人玩火，有人認(rèn)真，有人不信，有人慫恿。千萬(wàn)不要再天真以為中國(guó)是什么“戰(zhàn)略機(jī)遇期”，任何事都有利有弊，處理好了才是運(yùn)，處理不好就是難，況且美國(guó)不會(huì)放過(guò)中國(guó)，雖然俄羅斯用戰(zhàn)爭(zhēng)解決問(wèn)題我不贊同，但是，美國(guó)經(jīng)濟(jì)制裁中方這幾年，中俄唇寒齒亡的現(xiàn)狀大家都是有目共睹的。二、戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)各類(lèi)資產(chǎn)影響：短期沖擊較大大家都知道自從二戰(zhàn)之后世界金融秩序重新被劃分，近代戰(zhàn)爭(zhēng)基本都是國(guó)與國(guó)之間的“能源之戰(zhàn)”。俄烏沖突爆發(fā)后，國(guó)際資產(chǎn)價(jià)格大幅波動(dòng)。黃金、美債等避險(xiǎn)資產(chǎn)受到追捧，受沖突直接影響的原油、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大幅上升，原油期貨一度漲停，WTI原油期貨站上110美元/桶，續(xù)刷2013年3月以來(lái)新高，日內(nèi)漲6.37%。
 圖2：WTI原油漲停2021年以來(lái)，國(guó)際大宗商品前期大幅上漲后期逐步回落，但近期俄烏局勢(shì)持續(xù)緊張，引發(fā)國(guó)際大宗商品市場(chǎng)波動(dòng)加劇，再次推動(dòng)大宗商品價(jià)格進(jìn)一步上漲。因此，預(yù)計(jì)2022年或?qū)⑹菄?guó)際能源、有色金屬、主要農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格劇烈波動(dòng)的一年。俄烏之戰(zhàn)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的總需求，也影響著大宗商品的價(jià)格。即供應(yīng)端，不能做出短期戰(zhàn)爭(zhēng)博弈結(jié)束導(dǎo)致相關(guān)大宗（例如俄烏之戰(zhàn)涉及到的有關(guān)農(nóng)產(chǎn)品，能源等）的擾動(dòng)就立即結(jié)束的判斷，至少要看到北約和俄羅斯雙方的協(xié)定出現(xiàn)希望，要看到有可能出現(xiàn)戰(zhàn)略均衡，這種擾動(dòng)才能消退。需求端，就全球的總需求而言，則完全可能由于戰(zhàn)爭(zhēng)的現(xiàn)實(shí)和預(yù)期的影響，導(dǎo)致更加弱化。所以，我們現(xiàn)在看到的期貨黑色系品種上漲是虛幻的，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)是原油上漲帶動(dòng)的通脹反應(yīng)。 
 圖3：近期國(guó)內(nèi)期貨盤(pán)面走勢(shì)我們鋼貿(mào)商對(duì)俄烏沖突如何影響美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)的貨幣政策取向也異常關(guān)心。關(guān)于俄烏沖突對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策的影響路徑，市場(chǎng)上主要有兩方面探討。第一種認(rèn)為地緣政治事件將使美國(guó)增長(zhǎng)放緩，從而美聯(lián)儲(chǔ)政策可能邊際放松。第二種是認(rèn)為俄烏沖突會(huì)推升大宗商品價(jià)格，從而加劇美國(guó)通脹問(wèn)題。美聯(lián)儲(chǔ)政策將加快收緊。通過(guò)近期各美聯(lián)儲(chǔ)官員的表態(tài)，以及1月議息會(huì)議聲明的措辭，我們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)在向市場(chǎng)溝通3月17日加息的意圖。這意味著美聯(lián)儲(chǔ)事實(shí)上已經(jīng)進(jìn)入了"緊縮軌道"，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，緊縮向?qū)捤傻那袚Q概率較低。三、對(duì)中國(guó)鋼鐵產(chǎn)品進(jìn)出口及原料影響新聞要連起來(lái)看，從我們上圖發(fā)布的時(shí)間節(jié)點(diǎn)來(lái)看，北約、歐盟對(duì)俄羅斯本輪制裁的最高峰是27日的“金融核彈”美聯(lián)合聲明禁止使用SWIFT系統(tǒng)，引發(fā)俄羅斯人民從銀行大量?jī)冬F(xiàn)，盧比匯率大跌，資金加快回流到美國(guó)跟中國(guó)，當(dāng)然歐洲的天然氣跟焦炭大漲，也說(shuō)明了這一制裁行為下，歐盟跟北約正承受著“傷敵一千，自損八百”的嚴(yán)重后果。
 圖4：俄烏兩國(guó)大宗商品出口占比【熱卷為首熱度大漲，中國(guó)出口預(yù)期增加】烏克蘭加俄羅斯一個(gè)月出口鋼材350萬(wàn)噸（熱卷和板坯為主）一年出口5000萬(wàn)噸鐵礦，鋼材出口最多的就是歐盟國(guó)家，第二位是獨(dú)聯(lián)體國(guó)家，目前狀態(tài)烏克蘭全面停工，俄羅斯收到制裁，所以歐洲熱卷和相關(guān)工業(yè)材漲了50美金左右，并積極向中東，日本韓國(guó)臺(tái)灣等地區(qū)鋼廠詢(xún)價(jià)買(mǎi)熱卷和鋼坯。中國(guó)熱卷出口預(yù)期機(jī)會(huì)增量，出口價(jià)格水漲船高，出口資源增加，國(guó)內(nèi)資源分流，國(guó)內(nèi)供需結(jié)構(gòu)發(fā)生利多變化！熱軋出口排名前12位國(guó)家是：土耳其、越南、意大利、波蘭、烏茲別克斯坦、法國(guó)、巴西、墨西哥、埃及、孟加拉國(guó)、哈薩克斯坦、比利時(shí)。目前看，其他國(guó)家或地區(qū)的外貿(mào)商補(bǔ)貨意愿積極，到目前消息出口成交總量有限，主要看國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，目前出口成交815-820美元，約核鋼廠出廠5150元每噸，昨天鋼廠鎖價(jià)5030，市場(chǎng)現(xiàn)貨華北5000-華東華南5080元，初步算出口價(jià)格高于內(nèi)貿(mào)價(jià)格，具體后期對(duì)熱卷市場(chǎng)出口影響主要看本輪戰(zhàn)爭(zhēng)的持續(xù)性以及貿(mào)易運(yùn)輸恢復(fù)情況。 【煤炭進(jìn)口重頭，影響力僅次于天然氣】俄羅斯煤炭約占?xì)W洲冶金煤炭進(jìn)口的30%，占?xì)W洲動(dòng)力煤進(jìn)口的60%以上，對(duì)于歐洲來(lái)說(shuō)，依賴(lài)俄羅斯煤炭主要是因?yàn)槎砹_斯煤炭質(zhì)量?jī)?yōu)質(zhì)無(wú)法取代。目前，燃煤發(fā)電約占?xì)W洲發(fā)電總量的14%。俄羅斯煤炭短缺對(duì)歐洲電力市場(chǎng)的影響不會(huì)像天然氣那么大，但歐洲可能無(wú)法彌補(bǔ)依靠燃?xì)獍l(fā)電造成的經(jīng)濟(jì)損失。此前有消息稱(chēng)，2022年俄羅斯對(duì)中國(guó)煤炭出口量或增1000萬(wàn)噸，但受限于運(yùn)力近年來(lái)，隨著我國(guó)停止澳煤進(jìn)口，俄羅斯煤成為我國(guó)進(jìn)口煤炭的重要補(bǔ)充來(lái)源。中國(guó)可以通過(guò)人民幣跨境支付系統(tǒng)或者直接用人民幣結(jié)算，增加俄羅斯煤炭進(jìn)口。今年俄羅斯煤將減少歐美等國(guó)出口比例，增加對(duì)中國(guó)的出口量幾乎是板上釘釘?shù)氖聦?shí)。此前，俄羅斯能源部對(duì)外經(jīng)濟(jì)合作與燃料市場(chǎng)發(fā)展司司長(zhǎng)莫恰利尼科夫表示，未來(lái)俄對(duì)華煤炭出口量可能增加至每年1億噸。中俄兩國(guó)在能源交易上都付出了諸多努力，此前發(fā)改委多次發(fā)文穩(wěn)定國(guó)內(nèi)焦炭焦煤價(jià)格，當(dāng)前形勢(shì)下更要削弱人民幣升值給鋼材原材料帶來(lái)的負(fù)面通脹影響，如果煤炭、鐵礦等重要冶金原料持續(xù)上漲，與國(guó)內(nèi)合理穩(wěn)定發(fā)展鋼材的意向不符。 【國(guó)際航線運(yùn)費(fèi)上漲，歐洲鐵礦鋼鐵均吃緊】烏克蘭是世界第13大鋼鐵生產(chǎn)國(guó)和第5大鐵礦石出口國(guó)。它在2021年生產(chǎn)了 2140萬(wàn)噸粗鋼。其鋼鐵產(chǎn)量的約80%用于出口。據(jù)了解烏克蘭的幾家鋼鐵廠，已經(jīng)停止生產(chǎn)和運(yùn)輸。由于鐵路貨運(yùn)服務(wù)暫停和幾個(gè)港口關(guān)閉，他們正在大幅減少鋼鐵產(chǎn)量。來(lái)自俄羅斯的導(dǎo)彈襲擊發(fā)生在亞速海地區(qū)的軍事設(shè)施上，由于風(fēng)險(xiǎn)加大，預(yù)計(jì)黑海的運(yùn)費(fèi)將上漲——據(jù)說(shuō)那里的航運(yùn)仍在運(yùn)營(yíng)。敖德薩港口被港口當(dāng)局宣布關(guān)閉。烏克蘭鋼鐵約占?xì)W洲鋼鐵進(jìn)口量的十分之一，如果鋼廠或出貨量出現(xiàn)任何中斷，將使歐洲大陸本已緊張的市場(chǎng)吃緊，并可能推動(dòng)鋼鐵價(jià)格在去年創(chuàng)下紀(jì)錄后保持高位，西北以及東北鋼廠的機(jī)會(huì)來(lái)了，目前中歐鐵路運(yùn)輸尚未受到影響，加上中國(guó)保持中立立場(chǎng)，今年的鋼鐵出口預(yù)期有望大幅增加。
 圖5：烏克蘭當(dāng)?shù)劁搹S現(xiàn)狀總結(jié)：在具體國(guó)際大宗商品的價(jià)格走勢(shì)上，短期內(nèi)大概率將呈分化走勢(shì)。當(dāng)前，既要關(guān)注國(guó)際大宗商品價(jià)格波動(dòng)對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行可能造成的不利影響，也要謹(jǐn)防由其引發(fā)的資本市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，同時(shí)，在微觀層面也要繼續(xù)保持對(duì)廣大中小制造業(yè)企業(yè)成本上升問(wèn)題的關(guān)注。 第一，要持續(xù)關(guān)注地緣政治風(fēng)險(xiǎn)下的國(guó)際大宗商品價(jià)格巨幅波動(dòng)，加強(qiáng)研判，積極防范外部環(huán)境不確定性帶來(lái)的各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)，做到有效監(jiān)測(cè)，及時(shí)、有效處置。同時(shí)，需結(jié)合我國(guó)的財(cái)政貨幣政策，密切觀察PPI與CPI的走勢(shì)，警惕大宗商品價(jià)格過(guò)快上漲推升通脹預(yù)期。第二，需要避免國(guó)際大宗商品價(jià)格震動(dòng)所引發(fā)的資本市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)。要有效防范輸入性國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)。 

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