豆粕反彈不可期望過高

美豆受出口需求提振，周一上漲，受美豆上漲提振，大連豆粕夜盤開盤后震蕩走高，但昨日美豆走低，打壓連豆粕自高位回落，主力合約盤終小幅收漲。上周五國(guó)儲(chǔ)豆計(jì)劃拍2012及2013年大豆602191噸，成交127766噸，成交率僅21.22%，仍處于偏低水平，顯示市場(chǎng)對(duì)后市信心不足。在近期國(guó)內(nèi)國(guó)儲(chǔ)大豆拍賣結(jié)果持續(xù)不佳的情況下，豆粕市場(chǎng)的焦點(diǎn)依舊放在國(guó)際大豆市場(chǎng)，尤其是美國(guó)大豆的生長(zhǎng)出口情況，任何數(shù)據(jù)的變化都將通過對(duì)基本面預(yù)期的變化引發(fā)期貨市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)。

今年7月下旬以來，美國(guó)農(nóng)業(yè)部每天都在宣布美豆出口，交易商稱以前從未沒有出現(xiàn)過這種局面，近幾周中國(guó)油廠榨利持續(xù)恢復(fù)，因而也加快對(duì)美豆進(jìn)口步伐，并成為支撐盤面在USDA利空的八月報(bào)告公布之后觸底反彈的重要支撐因素。通常對(duì)于美豆市場(chǎng)而言，8月炒作天氣題材，9月面臨收獲壓力，10月才開始重新關(guān)注需求面，而今年美豆出口銷售的啟動(dòng)則較往年大幅度提前，據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部近十幾個(gè)交易日公布的出口量不完全統(tǒng)計(jì)，7月27日以來的16個(gè)交易日里，美豆對(duì)華銷售量總計(jì)高達(dá)465萬噸之多。

據(jù)USDA周度出口報(bào)告顯示，截至8月11日，美豆舊作累計(jì)出口銷售總量為4805萬噸，而舊作出口目標(biāo)為5116萬噸（1880百萬蒲），這意味著本年度余下三周的周度平均出口要達(dá)到100萬噸，才能達(dá)到既定出口目標(biāo)，未來三周的USDA周度檢驗(yàn)數(shù)據(jù)將對(duì)這一數(shù)據(jù)預(yù)期進(jìn)行驗(yàn)證，美豆市場(chǎng)是否能持續(xù)受到來自出口買盤支撐仍需關(guān)注。而中國(guó)市場(chǎng)方面?zhèn)餮?，由于成交率偏低?0月份臨儲(chǔ)大豆拍賣或有可能停拍，因而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍將繼續(xù)加大對(duì)于進(jìn)口大豆的采購需求，當(dāng)前我國(guó)進(jìn)口大豆采購比例為：9月份80%-85%%，10月60%-65%，11月20%，12月份不足5%，后續(xù)市場(chǎng)采購缺口不言而喻。

南美市場(chǎng)方面，阿根廷大豆收獲已經(jīng)結(jié)束，最終2015/2016年度大豆收獲量為5625噸，低于5月份美國(guó)供需報(bào)告中對(duì)其5650萬噸的產(chǎn)量預(yù)期。今年阿根廷大豆播種面積預(yù)計(jì)將減少4%，因政府取消玉米出口關(guān)稅，大豆出口仍需繳納30%的關(guān)稅，潘帕斯農(nóng)業(yè)地帶的種植戶將在下個(gè)月開始播種玉米及大豆，屆時(shí)南半球春季開始，這將是總統(tǒng)MauricioMacri執(zhí)政以來第一個(gè)完整的播種季節(jié)，他在去年12月上任后不久就取消了玉米20%的出口關(guān)稅。Acsoja預(yù)估2016/17年度阿根廷大豆播種面積將下降2.5%至1,970萬公頃，Agritrend咨詢公司主管稱大豆播種面積可能最低降至1,930萬公頃，降幅將達(dá)4%，而咨詢公司Agripac預(yù)估2016/17年度大豆播種面積為1,950-2,000萬公頃，低于2015/16年度的2,020萬公頃，這或?qū)⑼粕龂?guó)際大豆價(jià)格的上漲預(yù)期。

近期美豆天氣方面依然預(yù)期良好，氣象預(yù)報(bào)顯示預(yù)計(jì)9月2日之前，美國(guó)中西部產(chǎn)區(qū)的降水接近或略高于正常，繼續(xù)提振美豆創(chuàng)紀(jì)錄產(chǎn)量前景，而市場(chǎng)也在進(jìn)一步思考49-50蒲/英畝的單產(chǎn)可能性，USDA在8月供需報(bào)告中將美豆單產(chǎn)從46.7蒲/英畝上調(diào)至48.9蒲/英畝的記錄水平。本周一（8月22日）美國(guó)農(nóng)業(yè)部作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截至2016年8月21日當(dāng)周，美豆生長(zhǎng)優(yōu)良率為72%，與之前三周持平，上年同期為63%，當(dāng)周美豆結(jié)莢率為89%，上周為80%，去年同期為85%，五年均值為85%。而據(jù)美國(guó)氣象機(jī)構(gòu)稱，未來11-16日受西北氣流影響，氣溫和降水正?；蛘叩陀谡＃粫?huì)給灌漿的大豆生長(zhǎng)造成壓力，而本周早期美國(guó)中西部東部將出現(xiàn)陣雨，利于提升大豆生長(zhǎng)的情況。美國(guó)大豆即將進(jìn)入關(guān)鍵的灌漿期，持續(xù)良好的長(zhǎng)勢(shì)是始終牽制價(jià)格上漲的重要原因之一。美豆出口依舊吸引市場(chǎng)注意力，而阿根廷的種植變化也將助力市場(chǎng)短期價(jià)格保持強(qiáng)勁，因此筆者預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)易漲難跌，短期或迎來一小波反彈行情，但空間很有限，不可期望過高。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。