動(dòng)力煤大幅上行趨勢(shì)暫緩

近日，國家發(fā)改委下發(fā)《關(guān)于召開穩(wěn)定煤炭供應(yīng)，抑制煤價(jià)過快上漲預(yù)案啟動(dòng)工作的會(huì)議通知》，通知要求神華、中煤、華潤、華電、華能、國投、山東能源、兗礦、內(nèi)蒙古伊泰、內(nèi)蒙古伊東集團(tuán)等煤電生產(chǎn)企業(yè)以及山西、陜西、內(nèi)蒙古等省區(qū)煤炭分管領(lǐng)導(dǎo)商討抑制煤價(jià)過快上漲，穩(wěn)定煤炭供應(yīng)等問題。

此前有部分業(yè)內(nèi)人士提出過相關(guān)方案，建議參與調(diào)整的企業(yè)必須承擔(dān)一定的責(zé)任和義務(wù)，如煤價(jià)回落時(shí)停止增產(chǎn)，且企業(yè)在淡季要調(diào)節(jié)生產(chǎn)，總產(chǎn)能不超過276個(gè)工作日；如企業(yè)確實(shí)要突破276個(gè)工作日，則要承擔(dān)一定的經(jīng)濟(jì)責(zé)任，總量不超過330個(gè)工作日，方案由煤協(xié)制定；參與企業(yè)要求每月提交產(chǎn)量計(jì)劃，由煤協(xié)重新核準(zhǔn)新的年度計(jì)劃。調(diào)整方案是根據(jù)秦港5500大卡煤價(jià)，如煤價(jià)為450元/噸時(shí)，且連續(xù)兩周上漲，北方5港庫存小于1200萬噸，則啟動(dòng)三級(jí)響應(yīng)，釋放產(chǎn)能30萬/天；煤價(jià)為470元/噸且連續(xù)兩周上漲，啟動(dòng)二級(jí)響應(yīng)，釋放40萬/天，如回落到460元/噸且連續(xù)兩周下降則取消；煤價(jià)為490元/噸且連續(xù)兩周上漲，啟動(dòng)一級(jí)響應(yīng)，釋放50萬/天，煤價(jià)回落至480元/噸且連續(xù)兩周下降，則取消；煤價(jià)回落到430元/噸且連穩(wěn)兩周，有下降趨勢(shì)，啟動(dòng)控制產(chǎn)能計(jì)劃，壓縮產(chǎn)能50萬/天。符合的企業(yè)要符合用煤的品種及流向，遵守276個(gè)工作日政策，安全生產(chǎn)且兩年未發(fā)生安全事故，信用良好，未列入黑名單，而煤礦要求機(jī)械化開采100%，機(jī)械化掘進(jìn)90%，且3年百萬噸死亡率為0。

此方案意圖是控制價(jià)格在合理區(qū)間運(yùn)行，并采用控制總量，靈活調(diào)配生產(chǎn)的方式解決需求旺季供不應(yīng)求的局面。如果從字面上理解，未來一段時(shí)間內(nèi)價(jià)格有可能走出高位震蕩格局。

根據(jù)格林大華研究所的測(cè)算，這一方案解決不了根本問題。從總量上看，2016年上半年煤炭需求減少了2%左右，而供應(yīng)減少了近12%，如果從總量控制，煤炭缺口在下半年可能還會(huì)拉大，并非想象中的季節(jié)性調(diào)節(jié)。

煤炭主產(chǎn)地陜西大礦反映，上半年已經(jīng)完成276個(gè)工作日核定產(chǎn)能的80%，10月份有停工風(fēng)險(xiǎn)。如果照此情景，下半年供應(yīng)緊張的情況將在4季度集中爆發(fā)。價(jià)格可能會(huì)一路飆升，根本抑制不住。

另有預(yù)案顯示，先進(jìn)產(chǎn)能將不受276個(gè)工作日限制，目前有76個(gè)礦正在申報(bào)先進(jìn)產(chǎn)能。政策的放松受益礦產(chǎn)能在3億噸至5億噸，每個(gè)月引起的供給增加也就在不到700萬噸（5億*0.16/12），相當(dāng)于目前動(dòng)力煤月供應(yīng)的3%左右，不會(huì)引起供求關(guān)系的逆轉(zhuǎn)。

此前，發(fā)改委副主任連維良表示，“如果煤炭市場需求增加，供應(yīng)緊張，也可以適量微調(diào)276個(gè)工作日制度來增加煤炭供應(yīng)”，以緩解當(dāng)前的緊張局面，但不會(huì)改變煤價(jià)上漲的大趨勢(shì)，只會(huì)減緩上漲的幅度，避免短期的過度投機(jī)。

從本質(zhì)上講，另一預(yù)案對(duì)緩解供應(yīng)緊張的局面是有效果的，但是不會(huì)引起供需關(guān)系逆轉(zhuǎn)。因此價(jià)格單邊上漲趨勢(shì)暫緩，但只要有缺口存在，價(jià)格就會(huì)繼續(xù)上漲，只不過改變了上漲節(jié)奏而已。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。