疊加需求旺季來臨　強(qiáng)麥有望重現(xiàn)秋季攻勢

新作減產(chǎn)降質(zhì)，有效供給量下降

隨著種植結(jié)構(gòu)的調(diào)整，今年我國小麥播種面積下降，而由于生長期間出現(xiàn)不利天氣，單產(chǎn)也不盡如人意，使得我國小麥總產(chǎn)量自2004年以來首次下降，連年增產(chǎn)趨勢終結(jié)。據(jù)統(tǒng)計，今年我國小麥播種面積為3.618億畝，比去年減少30萬畝;小麥總產(chǎn)量為1.29億噸，比去年減少0.8%。

更為嚴(yán)重的是，大部分主產(chǎn)區(qū)在收割期間連續(xù)出現(xiàn)陰雨天氣，今年小麥質(zhì)量大不如往年。國家糧食局標(biāo)準(zhǔn)質(zhì)量中心在8月中旬發(fā)布的2016年我國夏收小麥質(zhì)量調(diào)查報告顯示，9個小麥主產(chǎn)省收獲的小麥整體質(zhì)量明顯不如去年，容重在三等以上的小麥比例明顯下降，不完善粒超標(biāo)問題較為突出，除山西省外，各省小麥不完善粒皆有超標(biāo)。其中，黃淮地區(qū)小麥灌漿期和收獲期普遍受降雨等特殊氣候的影響，江蘇、安徽、河南、湖北等4省不完善粒超標(biāo)較為嚴(yán)重。同時，大量等外麥基本退出面粉加工領(lǐng)域，只能作為飼料消費，使得小麥有效供給量大幅降低。

收購力度空前，市場流通量減少

由于今年的小麥品質(zhì)下降，不符合收購標(biāo)準(zhǔn)的小麥增多，收購一度因為質(zhì)量問題停滯不前。為解決農(nóng)民賣糧難問題，政府采取了放寬收購標(biāo)準(zhǔn)、安排資金鼓勵民間機(jī)構(gòu)收購等應(yīng)急措施促進(jìn)收購。在收儲后期，收購進(jìn)度明顯加快，至收購期結(jié)束，小麥?zhǔn)召徚坎粶p反增。截至9月25日，主產(chǎn)區(qū)各類糧食企業(yè)累計收購小麥7282萬噸，同比增加791萬噸，占全年小麥產(chǎn)量的55%以上，這是自2006年執(zhí)行小麥最低收購價政策之后累計收購量最多的一年。

在托市收購方面，盡管國家未公開發(fā)布托市收購數(shù)量信息，但是據(jù)相關(guān)渠道信息，截至9月20日，托市收購量已經(jīng)超過2800萬噸，這也是自2010年以來托市收購量最高的一年。大量相對質(zhì)優(yōu)的小麥被收購，使得市場小麥流通量下降。

現(xiàn)貨穩(wěn)中有升，收儲價有望持穩(wěn)

隨著氣溫下降以及四季度節(jié)日增多，小麥消費逐漸進(jìn)入傳統(tǒng)的消費旺季。面粉價格和麩皮價格相對堅挺，使得面粉廠加工利潤維持正值，刺激其加大小麥?zhǔn)召徚Χ?。?jù)調(diào)查，目前主產(chǎn)區(qū)面粉價格在1.52—1.56元/斤，麩皮在0.56—0.6元/斤，均為年內(nèi)高點水平，而不完善粒在10%以內(nèi)的普通小麥價格在1.2—1.23元/斤，為新麥上市以來的最高點。水漲船高，優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥更是高居于2500元/噸以上。

另外，根據(jù)以往經(jīng)驗，為穩(wěn)定農(nóng)民的種糧積極性，每年麥播期間，政府都會發(fā)布下一年的最低收購價。目前大多市場人士認(rèn)為，政府可能會調(diào)低2017年的小麥最低收購價，依據(jù)是政府終止了大多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品收儲，對早秈稻收儲價也進(jìn)行了向下調(diào)整。不過，筆者認(rèn)為，由于今年小麥播種面積已經(jīng)出現(xiàn)下降的苗頭，而且出現(xiàn)減產(chǎn)，作為最重要的口糧之一，若大幅調(diào)整小麥?zhǔn)諆r，將不利于國家的糧食安全。因此，2017年的小麥?zhǔn)諆r有望保持在今年的水平內(nèi)，即便下調(diào)，幅度也會在0.02元/斤以內(nèi)，對目前小麥尤其是優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥價格影響不大。整體來看，今年罕見的小麥減產(chǎn)降質(zhì)，使得本就處于緊平衡的小麥?zhǔn)袌鲞M(jìn)一步緊張，疊加需求旺季來臨，強(qiáng)麥期貨有望重現(xiàn)秋季攻勢。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。