油市最大威脅正悄然逼近 15年內(nèi)原油需求恐將觸頂

過去逾兩年以來，原油行業(yè)遭受了1980年代以來最糟糕下跌周期，而2017年中之前該行業(yè)或都無法獲得喘息。部分市場人士指出，油價還需要耗費更長時間才會反彈。但在原油公司高管瞄準未來幾年之際，一長期更大威脅正在悄然逼近：原油需求將觸頂。

世界能源理事會(WorldEnergyCouncil)的一份最新報告中預測，全球?qū)υ偷男枨罂赡軙?030年達到1.03億桶/日峰值。這一場景假設(shè)電動車、可再生能源和數(shù)字技術(shù)取得快速、顯著進步。此外，報告設(shè)想全球主要能源需求——包括交通和電力在內(nèi)所有的能源需求——也可能在2030年達到頂峰。

而石油和天然氣行業(yè)普遍假設(shè)，未來幾十年需求將穩(wěn)定增長。石油市場一直經(jīng)歷不同周期演變，期間需求上漲或變得平緩。周期變化主要是受到全球或地區(qū)經(jīng)濟增長速度變化所影響。雖然短期內(nèi)需求一直有所波動，但隨著人口和GDP擴張，一個多世紀以來石油需求一直穩(wěn)步上漲。經(jīng)濟衰退沖擊需求，但是一旦經(jīng)濟復蘇，需求就會恢復其上升趨勢。這一幾乎不變的規(guī)律使得許多人很難想象原油需求會出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性下降趨勢，而不僅僅是周期性的。但包括世界能源理事會在內(nèi)的許多分析師都表示，類似的進展正在進行之中。

“歷史上，人們談?wù)撨^原油峰值，但現(xiàn)在破壞性的趨勢導致能源專家考慮高峰需求的影響，”世界能源理事會場景執(zhí)行主席GedDavis在聲明中寫道。

世界能源理事會的發(fā)現(xiàn)與其他石油市場和清潔能源分析師觀點遙相呼應。例如，能源財經(jīng)今年早些時候發(fā)布了一個場景，預計受電動汽車的發(fā)展所影響，截至2040年原油需求將下降超過1300萬桶。這意味著原油需求將自當前水平大幅減少約13%——25年內(nèi)全球仍將消耗大量原油，但需求大幅下挫足以導致油價永久性的保持在較低水平。BNEF預計，2020年代中期全球需求將達到頂峰，稍早于世界能源理事會的預估。

“超越十年的長期前景肯定是沒那么樂觀，”Amundi能源投資組合經(jīng)理AlexBlein在接受彭博社采訪時表示。“考慮到電池技術(shù)的進步，到2030年燃料驅(qū)動的車輛將成為例外，而不是常態(tài)。這將不可避免地對原油需求產(chǎn)生影響。”

當然，這在很大程度上將取決于政府政策。世界能源理事會報告指出，低碳情形下，政府對化石燃料成本予以限制，鼓勵電動汽車和可再生能源，全球石油需求仍將在2030年左右達到峰值，但在需求水平大幅下滑至約9400萬桶/日?；蛘?，常態(tài)軌跡下，2040至2050年之間，全球原油需求將達成約1.04億桶/日高位。顯然，市場處于流動性之中，依然存在很高的不確定性。

需求高峰的前景不僅僅是對于原油價格具有重要的意義。僅僅幾年的時間之內(nèi)，“受困資產(chǎn)”的概念——因為碳限制或者價格不反彈而可能不會開采的石油和天然氣儲量——迅速從一個遙遠的場景演變成為一個非?？尚诺膱鼍?。隨著當前股價過高，注定要跌落，受困資產(chǎn)將導致石油公司大規(guī)模減記。資本分配不當?shù)囊?guī)?？赡艽蟮綗o法形容。

但世界能源理事會報告稱，問題可能會更加糟糕，因全球多數(shù)原油與天然氣儲量在國家控制之下。需求觸及高峰可能會導致整個國家失去穩(wěn)定。“煤炭和原油需求高峰可能會導致世界從私營部門受困資產(chǎn)占據(jù)主導轉(zhuǎn)至國有受困資產(chǎn)占據(jù)主導，可能會給全球經(jīng)濟平衡性帶來重大壓力，給地緣政治議程帶來不可預見的結(jié)果。仔細權(quán)衡的退出策略需要列至政治議程之上，否則大量公共和私人股東將不可避免的遭受滅頂之災，”報告總結(jié)道。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。