螺紋鋼期貨追漲需謹慎

9月中旬以來，黑色系期貨品種持續(xù)上漲，11月7日，更是掀起集體漲停潮。在黑色系大幅上漲背后，預計螺紋等黑色系品種期價仍將維持強勢，但風險因素在逐步累積，投資者要謹慎追漲。

　　首先，推動此輪鋼價上漲的核心邏輯成本因素依然有效。由于焦炭焦煤價格大幅上漲推高鋼材成本，侵蝕鋼廠利潤空間。而今年由于供需形勢改善，以及長期盈利帶來的現(xiàn)金流支撐，使得今年鋼廠對利潤較2015年明顯更為敏感，主動控制產量、價格來保障利潤的行為增多，效果也更加明顯。在這一背景下，預計成本因素仍將是主導行情的核心邏輯。預計煤焦現(xiàn)貨價格短期內仍將維持強勢，繼續(xù)推高鋼材成本支撐。

　　其次，環(huán)保限產政策重回市場視線。由于近期以首都為代表的華北地區(qū)空氣質量普遍極差，唐山市政府與11月4日發(fā)布堪稱史上最嚴厲環(huán)保政策，不僅要求軋鋼、水泥、玻璃、鑄造等企業(yè)全部停產，同時，所有焦化企業(yè)行業(yè)立即停止出焦、裝煤，并將出焦時間延長至48小時，并要求所有鋼鐵企業(yè)燒結機停止生產，高爐燜爐等措施。而歷次環(huán)保限產中，往往只限制軋鋼、焦化、燒結50%，且不限制高爐生產。此次環(huán)保政策可謂力度空前。隨著北方進入供暖季節(jié)，冬季空氣質量始終是社會重點關注的熱點話題，這給首都周邊的鋼鐵重鎮(zhèn)唐山帶來了巨大的環(huán)保壓力，預計接下來環(huán)保限產政策的突然發(fā)布，也將是擾動市場的一大因素。

　　除了這些因素，仍需注意風險因素在逐步累積，需要投資者理性對待。

　　首先，推動鋼價上漲的煤炭價格已引起重視，相關部門數(shù)次召集主要煤炭生產集團開會，要求釋放先進產能，應對煤價過快上漲問題。主要煤炭企業(yè)正積極響應國家要求，應對煤價過快上漲?？紤]到復產時間和成本，預計四季度煤炭供需缺口將逐步被彌補。

　　其次，需注意需求端跟進情況。目前已經立冬，北方氣溫已經普遍出現(xiàn)零度以下，建筑鋼材即將進入冬季淡季之中，而鋼價已經漲到了年內的高點位置，需求能否支持鋼價繼續(xù)拉高，是未來一大風險因素。

　　第三，需要關注期貨市場上極端行情帶來的風險點。

　　綜上，在焦炭焦煤現(xiàn)貨強勢支撐下，鋼價短期仍將保持強勢，后期需注意需求端跟進情況，以及煤炭供應端這兩大風險因素。操作上來看，螺紋1701合約多單仍可持有，但需設置移動止盈保護，從局部高點回撤50點以上，建議可先落袋為安。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。