孫宏斌增持金科股份 巧取二線城市

兩紙公告，將人們的注意力拉回融創(chuàng)董事局主席孫宏斌身上。

11月30日早間，金科股份公告披露，融創(chuàng)旗下公司增持該公司股份至20%。同日，恒大發(fā)布公告稱，擬以36.62億元出售間接附屬公司嘉凱城集團(tuán)（上海）有限公司全部股權(quán)，接盤方為融創(chuàng)（青島）置地有限公司。

金科股份始創(chuàng)于1998年，業(yè)務(wù)涉及地產(chǎn)、能源、金融投資及資產(chǎn)管理、產(chǎn)業(yè)綜合運營、社區(qū)綜合服務(wù)、酒店、園林、門窗裝飾等。三季報顯示，金科股份總資產(chǎn)約1030億元，1~9月累計營收為212.9億元，同比增長91.77%，主要由于項目結(jié)算面積大幅增加，同期其凈利潤為8.96億元,同比增長27.70%。該公司第三季度毛利率為18.3%，較去年同期下降了7.3個百分點。

早在9月21日，融創(chuàng)就以40億元成為金科股份的定增伙伴，并以16.96%的持股份額成為后者的第二大股東。

在區(qū)域上，孫宏斌有著自己的判斷。他尤愛華東地區(qū)，近兩年一直極力擴(kuò)大華東版圖。進(jìn)入華南也是其夙愿，通過佳兆業(yè)一役，融創(chuàng)在華南的品牌知名度迅速提升。此外，成渝較穩(wěn)定的市場表現(xiàn)，也讓孫宏斌看到了空間。梳理融創(chuàng)的擴(kuò)張歷程不難發(fā)現(xiàn)，在并購綠城中國之后，融創(chuàng)在華東的版圖不經(jīng)意大肆壯大，截至目前，其在上海、杭州、南京、蘇州、合肥等城市已經(jīng)成為當(dāng)?shù)卣紦?jù)相當(dāng)市場份額的開發(fā)商。同樣，結(jié)束對佳兆業(yè)的收購重組之后，從未涉足過華南的融創(chuàng)短短一年時間內(nèi)在珠三角囤下10個項目，其擴(kuò)張速度不可謂不驚人。

融創(chuàng)此番入局的后續(xù)動作尚未可知。三季報顯示，金科股份第一大股東為金科控股，持股17.53%，金科創(chuàng)始人黃紅云持有11.51%，二者合計持股29.04%，黃紅云之妻陶虹遐持股2.10%。9月26日，黃紅云與陶虹遐增持金科股份，隨后金科控股、黃紅云及陶虹遐合計持有金科股份股票約13.6億股（含資管計劃），約占公司總股本的31.44%。

過去兩年，融創(chuàng)以地產(chǎn)業(yè)“大買家”的角色頻頻掃貨。歷經(jīng)綠城、佳兆業(yè)的鎩羽而歸后，年過半百的孫宏斌仍然是中國地產(chǎn)并購案中的主角，他似乎時刻都在觀察，尋找在他所看好城市擁有項目的地產(chǎn)公司標(biāo)的。

今年年初，孫宏斌如此總結(jié)今年融創(chuàng)的發(fā)展方向：“判斷、繼續(xù)布局、控制風(fēng)險。”他將2016年定義為融創(chuàng)的新起點，銷售目標(biāo)定為800億元。在前8月完成781.3億元份額后，他又將目標(biāo)上調(diào)至1100億元。

并購是較為直接的做大規(guī)模的方式。今年9月19日，融創(chuàng)宣布擬收購聯(lián)想控股附屬公司融科置地旗下41家目標(biāo)公司的相關(guān)股權(quán)及債權(quán)，總代價約137.88億元。該筆交易包括42家項目的730.05萬平方米可售面積，折合樓面單價不到2000元/平方米。

協(xié)縱策略管理集團(tuán)董事黃立沖11月30日上午接受第一財經(jīng)記者采訪時分析，房地產(chǎn)行業(yè)的并購存在兩個邏輯，一個是資金成本較高的企業(yè)意圖控制估值較低的企業(yè)，最典型的是萬科股權(quán)爭奪戰(zhàn)，原因主要是房地產(chǎn)是資金饑渴型行業(yè)，一些公司試圖控制融資成本低的企業(yè)，改善自己的資本結(jié)構(gòu)。而融創(chuàng)的邏輯屬于另外一種。黃立沖分析，一二線城市土地供給緊張，入市土地價格高企，甚至偏離實際價值，而融創(chuàng)資金寬松，因此選擇了通過并購獲取土地儲備。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。