招商銀行60億元拿地 投資者激辯值不值？

上市銀行買樓或拿地，是有錢任性還是眼光獨到？

近日，招商銀行宣布競得深圳市南山區(qū)深圳灣超級總部基地的商業(yè)服務用地使用權，總價款人民幣59.5億元。對于這筆金額接近60億元的交易，有投資者高呼“賺到了”，也有投資者認為“浪費錢”。

事實上，對于固定資產的偏愛似乎是上市銀行的天性使然。畢竟，涉房貸款在銀行的信貸業(yè)務體系中可以說是相當重要的一環(huán)。拋開買樓或拿地對于銀行品牌貢獻度的技術性討論，單從財務數(shù)據(jù)來看，近年來上市銀行購置房產或拿地，確實曾經多次成功抄底。

招行60億元拿地

投資者激辯值不值

早在去年6月28日，招商銀行董事會就以全票贊成審議通過了《關于在深圳市購建“招商銀行全球總部大廈”的議案》，同意授權經營班子組織參加深圳灣超級總部基地的DU03-04、03-05兩個地塊投標，以及推進后續(xù)的“招商銀行全球總部大廈”建成落實相關事宜。鑒于參加投標事項涉及招商銀行臨時性商業(yè)秘密，根據(jù)《上海證券交易所上市公司信息披露暫緩與豁免業(yè)務指引》的相關規(guī)定，該行履行了內部登記審核等相關暫緩披露程序。去年12月26日，招商銀行競得深圳市南山區(qū)深圳灣超級總部基地的商業(yè)服務用地使用權，土地面積為35576.01平方米，計容積率建筑面積309000平方米，總價款人民幣59.5億元。

招商銀行的公告可謂融合了“銀行+拿地”的雙項財經關鍵詞，因此也獲得了散戶股東的關注。在某股吧，署名為“招商銀行資訊”的網友（或者是招商銀行的相關工作人員）發(fā)布了3條有關招商銀行拿地的公告以及新聞，獲得了接近25000次點擊閱讀，另外，署名為“財經評論”的網友也發(fā)布了1條相關信息，并獲得逾11300次點擊。

投資者就此話題在股吧中的留言也明顯分成了兩派。在反對派的算法中，接近60億元換回30年土地使用權，每年本金約為2億元，利息若干，再加上大致30多萬平方米建筑面積所需要的建安費，相當于每年至少3億元的租金；此外，有投資者覺得不如在前海拿地，也有投資者質疑“銀行的牌照到底是金融的還是地產的”，“建哪里都一樣，花這么多錢就是浪費”。

支持派則認為，如果蓋成10層的高樓，樓面地價才折合不到2萬元/平米，“劃算”，“賺大了”、“很便宜了”。

其實，在招商銀行來看，“購買該地塊土地使用權將滿足本公司的實際需求，有利于本公司長遠發(fā)展，也符合本公司及股東的整體利益，對本公司財務狀況不構成重大影響”。

從機構分析師的態(tài)度來看，或許是因為該筆交易未構成重大資產重組，也不存在重大法律障礙，該項事宜甚至幾乎沒有激發(fā)機構分析師發(fā)表研報看多或者看空的熱情。

上市銀行買樓眼光精準

多次在底部入手

據(jù)《證券日報》記者獨家統(tǒng)計，截至去年中期，上市銀行的自有“涉房固定資產”（含房屋及建筑物、在建工程以及房屋裝修）凈值約為5500億元。

有數(shù)據(jù)顯示，2007年當時的16家A股上市銀行（不包含去年新上市銀行）固定資產約為3600億元，2008年約為4200億元，2009年合計超過4700億元，2010年合計約5100億元，2011年接近5700億元，2012年逾5800億元。從增量來看(不考慮折舊因素)，2008年增速約為17%，2009年增速接近13%，2010年增速超過8%；2011年增速超過11%；2012年增速不足3%。此后，上市銀行固定資產增長幅度逐漸收窄，由于折舊因素影響，固定資產余額凈值甚至顯示“負增長”。

從上述數(shù)據(jù)來看，上市銀行購置固定資產增速最大的年份為2008年和2009年，這兩年恰逢國際金融危機，房價出現(xiàn)過一輪大幅下降。而2010年隨著我國經濟率先復蘇，房價也曾短暫出現(xiàn)報復性反彈。此后宏觀調控逐步收緊，到2011年年底包括北京在內的多個一線城市房價出現(xiàn)下降，而上市銀行購置固定資產數(shù)量也相對較高。2012年之后房價呈現(xiàn)上漲，上市銀行買樓的整體意愿也明顯下降。

上市銀行也是“剛需”

對資本充足率影響不大

對于上市銀行來說，買樓絕大多數(shù)都是為了自用，或者可以理解為“另類剛需”。

招商銀行的公告明確了拿地蓋樓自用的目的，其他銀行的考慮也想差不多。

“其實，開始買樓的時候也有些猶豫，不過考慮到銀行需要與自身品牌相稱的辦公場所，且金融街的好位置也有限，就拍板買下該商業(yè)房產”，某上市銀行時任高層曾對記者表示，“當時確實沒想到，幾年以后回頭一看，房價已經翻了數(shù)倍，不過由于房子是自用，并未覺得地產升值對銀行產生實質性影響”。

部分投資者之所以特別關注上市銀行買樓或拿地，主要是擔心對于其資本充足率和資本金的影響，也就是說，擔心銀行花錢后資本充足率不足并進行再融資。不過，從數(shù)據(jù)分析來看，買樓或拿地對于相關銀行影響并不算太大。

2012年，某總部位于南方的股份制銀行曾宣布共計斥資約70億元買樓（包含其分行購置辦公用房的費用），且當時遭遇了來自私募基金的反對。某私募基金負責人提議用購置辦公用房的資金來回購股票。不過，在該銀行當年8月份召開的股東大會上，購置辦公大樓的相關議案均獲得高比例贊成票并表決通過。

此外，該行當時曾經測算了買樓對于資本充足率的影響，預計影響幅度為0.05個百分點，對年度凈利潤影響更是極小。

上市銀行過往的買樓戰(zhàn)績，實際上不僅沒有拖累業(yè)績，反而是埋下了富礦。據(jù)《證券日報》記者獨家測算，截至去年中期，上市銀行的5500億元“涉房固定資產”（原值接近8000億元），即使按照保守的估計，真實市價也達到4萬億元，如果估價再大膽一點，則賬外隱藏的“私房錢”可能超過6萬億元。如果說6萬億元的天文數(shù)字比較抽象，那么可以選取上市銀行2015年合計的凈利潤來進行對比，后者僅為不足1.3萬億元。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。