3月20日品種差異反常 型鋼為何春意漸寒？

自去年下半年開始，山東型鋼價(jià)格一反常態(tài)，與建筑鋼材等品種價(jià)差逐步縮小，現(xiàn)在已經(jīng)嚴(yán)重“倒掛”。目前主流三級(jí)螺紋價(jià)格3850元/噸，普通熱卷價(jià)格3750元/噸，而(H)型鋼價(jià)格只有3500元/噸，可以說型鋼價(jià)格嚴(yán)重“深貼水”，在年后市場(chǎng)總體向好的背景下，型鋼如此反常，給今年行情蒙上了一層深深的陰影。那么究竟是哪些原因造成這一現(xiàn)象，是合理還是反常？帶著這個(gè)疑問，筆者簡(jiǎn)單做一個(gè)分析。

品種差異擴(kuò)大 型鋼價(jià)格表現(xiàn)明顯偏弱

圖1：螺紋型鋼價(jià)格對(duì)比表

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)云端

圖2：H型鋼熱卷價(jià)格對(duì)比表

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)云端

從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，型鋼與建材、熱卷的分化是從去年10月份開始的。具體來看，去年10月至3月17日，型鋼價(jià)格從2770元/噸漲到了3550元/噸，累計(jì)上漲780元，漲幅28%；建筑鋼材從2370元/噸漲至3880元/噸，累計(jì)上漲1510元/噸，漲幅63.71%；熱卷價(jià)格從2810元/噸上漲至3800元/噸，累計(jì)上漲990元/噸，漲幅35%（圖1、圖2所示）。我們可以明顯看出，H型鋼價(jià)格漲幅明顯弱于熱卷螺紋，由之前對(duì)螺紋的“升水”演變?yōu)槟壳暗?ldquo;貼水”狀態(tài)，可謂是頹勢(shì)不減。

具體來看，可能來自以下幾個(gè)方面的原因：

型鋼供應(yīng)較為充裕

自去年下半年開始山東省及全國(guó)市場(chǎng)建筑鋼材相關(guān)鋼企受供給側(cè)改革、環(huán)保及“打擊地條鋼”等因素影響較大，產(chǎn)量影響較型材明顯較大，年后本地建材鋼廠庫(kù)存一度告急，而型鋼供應(yīng)始終較為充裕。以山東最大的LG鋼廠為例，建筑鋼材庫(kù)存始終低于5萬(wàn)噸水平，期間一度缺貨，而型鋼資源始終在3萬(wàn)噸左右。

再此背景下，型鋼與建材等品種價(jià)格背離不可避免，從價(jià)格走勢(shì)可以看出，2016年12月之后，建筑鋼材漲幅明顯擴(kuò)大，不斷趕超型鋼價(jià)格。盡管市場(chǎng)壓力較大，但全國(guó)主要鋼廠仍維持正常盈利狀態(tài)，市場(chǎng)供應(yīng)較為正常。可以說建筑鋼材價(jià)格高于型鋼價(jià)格在情理之中！

市場(chǎng)需求表現(xiàn)乏力

圖3：第二產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資與固定資產(chǎn)投資總額情況

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

型鋼價(jià)格走低或許還與自身品種的下游需要有不可分割的聯(lián)系。根據(jù)市場(chǎng)反饋，型鋼的使用量與工業(yè)企業(yè)的投入有很大關(guān)系。通過對(duì)比第二產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)，我國(guó)全年固定資產(chǎn)投資額約60萬(wàn)億，2016年增幅7.9%左右，而第二產(chǎn)業(yè)投資月23.18萬(wàn)億，增幅只有3.4%，明顯低于總體固定資產(chǎn)投資水平。

在此背景下，固定資產(chǎn)投資對(duì)建材需求拉動(dòng)最為明顯，型鋼表現(xiàn)勢(shì)必較為弱勢(shì)，價(jià)格漲幅較小也不難理解。

替代產(chǎn)品增多 競(jìng)爭(zhēng)加劇

型鋼產(chǎn)品目前較為規(guī)則，市場(chǎng)需求逐漸多元化，特殊需求的型鋼目前國(guó)內(nèi)廠家無法批量生產(chǎn)滿足市場(chǎng)需求，為此延伸出了焊接型鋼這一產(chǎn)業(yè)。

2016年全年熱卷與型鋼價(jià)格價(jià)差較小，同時(shí)帶鋼價(jià)格明顯低于型鋼價(jià)格，焊接型鋼成本優(yōu)勢(shì)得到體現(xiàn)。山東市場(chǎng)熱卷、帶鋼焊接型鋼的發(fā)展較為迅速，部分型鋼市場(chǎng)被焊接型鋼替代，根據(jù)筆者了解市面上焊接型鋼和非焊接型鋼比例可能已經(jīng)達(dá)到1:1的水平，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇。

小結(jié)

總體來看，型鋼品種較其他品種偏弱有自身品種特點(diǎn)，也有客觀原因。在鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能背景下，型鋼企業(yè)受影響要小于其他品種，后期供應(yīng)仍然較為寬松。作為下游需求量最大的工業(yè)企業(yè)來說，投資增幅可能也不及其他品種，對(duì)型鋼的影響不容忽視。筆者認(rèn)為，在供需格局雙不利的背景下，型鋼仍將延續(xù)“價(jià)格洼地”的格局，短期內(nèi)價(jià)格很難較其他品種有大的改觀。

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備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。