3月22日鋼廠暴利難持續(xù) 鋼價應回歸成本附近

2016年以來，國內鋼材市場一改前幾年單邊下行的行情，價格出現(xiàn)了一波又一波的上漲。在過去的2016年，不同的時段鋼鐵市場發(fā)生著不同的變化，年初到4月下旬受鋼材低庫存及供給側改革影響，鋼鐵價格大幅度上漲，緊接著由于鋼鐵價格投機嚴重，市場需求跟不上，價格出現(xiàn)暴跌，6月至10月份因煤炭供應萎縮，煤、焦、鋼價格同步走高，國慶后至12月鋼價在成本推下大幅走高。這一年螺紋鋼期貨指數(shù)由年初1823元/噸上漲至12月23日的2984元/噸，漲幅達63.6%。

進入2017年后，鋼鐵市場在政策性推動下，尤其是政府大力打擊地條鋼，整頓中頻爐，環(huán)保限產等事件的強力刺激下，鋼鐵價格尤其是螺紋鋼價格年后出現(xiàn)了連創(chuàng)新高的行情。但隨著鋼廠增加低品位鐵礦石用量、煤焦供應緊張隨著冬季結束用量及物流運輸?shù)母纳疲约案郀t鋼廠最大限度的使用廢鋼，鋼廠成本在成品材瘋狂上漲的同時出現(xiàn)不增反降。尤其是今年二、三月份，利潤高的鋼廠已上千元每噸，國內平均鋼廠每噸利潤達到七八百元左右之高。鋼廠利潤高始終是鋼市價格不穩(wěn)定的重要因素。

由上圖，螺紋鋼價格與螺紋鋼成本對比圖可以看出以下幾點。

第一、當前螺紋鋼鋼廠利潤之高近年來少有，螺紋鋼價格已是近幾年來最高點。

去年年底，螺紋鋼在鋼廠原材料大漲的成本推動下，螺紋鋼價格穩(wěn)在3000元/噸以上。緊接著供給側改革加碼，打擊地條鋼如火如荼的進行，江蘇、四川、湖北、山東、福建等地政府先后嚴查中頻爐，中頻爐鋼廠紛紛停產整改，中頻爐鋼廠產能壓縮嚴重，建筑鋼材這一塊的供應影響最大，出現(xiàn)一定程度的缺口，年后螺紋鋼價格再度出現(xiàn)大漲，近日螺紋鋼價格已是近幾年來最高點。

國內鋼材價格高，最大的影響或在于出口，因為螺紋鋼的價格和世界上其他國家的螺紋鋼的價格對比會發(fā)現(xiàn)，各個貿易商是不會去做出口的工作的。今年1-2月份，我們出口鋼材1300萬噸，如果按照全年平均來算的話，可能也就出口到8000萬噸，那就少了將近3000萬噸，實際上按照如此高的價格運行，后面出口量還會少。出口如果少了3000萬噸，國內增量就是3000萬噸，出口轉內需內需壓力會明顯加大。

第二、鋼廠利潤過高，往往伴隨著價格暴跌。

當前鋼廠的盈利空間和2016年4月下旬的盈利空間相當，2016年四月的暴漲是供需錯配，鋼鐵市場低庫存，加上資本炒作影響的結果。隨著鋼價的快速拉伸，鋼廠平均利潤當時十分驚人，也達到800元/噸左右。緊接著資本炒作泡沫破裂，現(xiàn)貨市場成交慘淡，黑色系商品期貨市場快速暴跌，鋼鐵現(xiàn)貨價格連續(xù)幾天出現(xiàn)跌幅過百元之多。

經歷過去年四月份的那場大跌的鋼貿人，記憶應該非常深刻。當時恐慌的氣氛與這兩日相當，價格空拉數(shù)日后，鋼鐵市場基無成交，沒有人敢做接盤俠，價格應聲大跌下來，直接跌至鋼廠成本線附近。如今的行情與去年四月非常相似，但也有不同，在上漲的過程中貿易商非常謹慎，價格的上漲往往經過了成交量的考驗，還有一點是目前仍處于去年鋼鐵需求的旺季，市場需求或將對鋼價有一定支撐。

第三、現(xiàn)貨價格長時間是圍繞著鋼廠成本在波動，成本是支撐鋼價的強勁因素。

鋼廠利潤大往往會帶來諸多不穩(wěn)定因素，這一波鋼廠的暴利時間維持較長，主要還是國家政策支撐，環(huán)保措施支撐。中頻爐鋼廠整頓造成鋼市尤其是螺紋鋼的供應缺口明顯，短時間難于恢復。但資本市場是趨利的，只要有利潤，產量恢復也是很快的，何況鋼廠這么高的利潤。長流程鋼廠生產可謂加班加點，多數(shù)鋼廠壓縮檢修時間加緊生產，中頻爐鋼廠一邊調坯軋材生產，官方要求關停前，不少企業(yè)就開始著手電弧爐了，隨著時間的推移上電爐的鋼廠也將逐漸開始生產。

每當價格下跌鋼廠成本必然是強有力的支撐點，如若鋼價低于成本價，自然會造成鋼廠檢修增多，鋼廠生產負荷降低，供應將明顯壓縮，供需兩面將達新的平衡。由上圖可以看出，鋼價低于鋼廠平均成本的時間非常少，且不會低于成本太多。若此輪調整非常徹底，鋼鐵價格到鋼廠成本附近，必然會有足夠強的支撐力度，當前鋼廠成本螺紋鋼在3000元/噸左右，螺紋鋼價格不會一蹴而就的跌至這個位置，尤其是當前政策面仍利好于鋼鐵市場，但長期來看，價格定要向鋼廠成本靠近。

總的來看，鋼鐵市場近幾年來如此之高的鋼廠利潤非常少見，如此長時間的維持鋼廠高利潤亦非常罕見。有人調侃鋼鐵行業(yè)，一個傳統(tǒng)的行業(yè)變成暴利行業(yè)，鋼廠就像印鈔廠一樣，這是不科學的。如此高的鋼廠利潤必然是難以維繼的，國家大力去產能等利好鋼市的大環(huán)境下，鋼價上漲屬正常波動，而不應是常態(tài)化現(xiàn)象，鋼廠利潤必然要回歸合理，鋼鐵價格也必然要回歸正常。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。