油粕供需壓力較大 大豆榨利仍然較低

隨著南美大豆豐產基本確定以及南美各國大豆出口銷售不斷加快，美豆價格將面臨龐大的南美大豆供應壓力；3月31日USDA即將發(fā)布的種植意向報告是現(xiàn)在市場關注的焦點，美國大豆播種面積繼續(xù)上調的概率非常大；基金多單已經連續(xù)第五周下降，目前基金多單持倉已降至3萬手左右，不排除種植意向報告出臺后基金多單持倉多翻空的可能；目前美豆主力合約期價已經跌破980美分/蒲式耳這一支撐位，短期內美豆價格或將繼續(xù)尋底，下一個支撐位是去年9月底創(chuàng)的低點940美分/蒲式耳。

美豆價格走弱進口大豆壓榨利潤有所改善：近日美豆期價以及全球大豆出口貼水市場走弱帶動美豆價格下跌，國內油粕價格暫時止跌企穩(wěn)，進口大豆壓榨利潤有所改善。美灣大豆5月船期對大商所9月合約壓榨利潤為-15元/噸（包含加工費用130元/噸，下同）；巴西大豆5月船期對大商所9月合約壓榨利潤為45元/噸，較上周同期回升40元/噸。由于近期南美貼水市場價格優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)，進口南美大豆壓榨利潤明顯好于北美將刺激油廠增加南美大豆的采購。

后期美豆價格走勢偏弱，加之國內大豆到港量和壓榨量均處于較高水平，國內油粕庫存持續(xù)上升；豆油需求受菜油擠占明顯，豆粕則受生豬存欄恢復緩慢以及禽流感影響，油粕需求疲軟。整體來看，后期國內油粕供需壓力較大，油粕價格難有起色將制約大豆壓榨利潤的回升，預計后期國內大豆壓榨利潤仍將低位運行。

另外消息顯示：上周國內大豆壓榨量小幅回落至153萬噸，豆油產出量有所減少，但近期豆菜價差較小，菜油對豆油消費替代明顯，且目前處于油脂消費淡季，本周國內豆油庫存繼續(xù)小幅增加。截至昨日，國內豆油庫存為121萬噸左右，較上周的119萬噸增加1.7%，較上月同期的116萬噸增加4.3%，較上年同期的68萬噸大幅增加77.9%，較近三年同期均值的85萬噸增加4.2%。

按照目前油廠的開機計劃，后期豆油仍將繼續(xù)上升，預計后期豆油基差報價將維持弱勢。監(jiān)測顯示，天津地區(qū)一級豆油4-5月基差報價為Y1705+150元/噸，山東日照地區(qū)4-5月基差報價為Y1705+100元/噸，江蘇張家港地區(qū)4-5基差報價為Y1705+130元/噸，廣東廣州地區(qū)4-5月基差報價為Y1705+60元/噸。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。