鐵礦石周報(bào)：下周鐵礦石易漲難跌 弱勢(shì)震蕩（4.10-4.14）

◇趨勢(shì)預(yù)判 ：受普指暴跌影響，市場(chǎng)信心大挫，本周鐵礦石價(jià)格大幅跳水。短期內(nèi)礦石市場(chǎng)多方利空，料下周礦易跌難漲，弱勢(shì)盤(pán)整為主。  　　進(jìn)口礦：本周普指跌破70美金，港口出貨量放大，礦商多壓價(jià)出貨。雖期貨有止跌跡象，但港口庫(kù)存高企風(fēng)險(xiǎn)仍在，市場(chǎng)心態(tài)難言樂(lè)觀，料下周外礦或先強(qiáng)后弱。  　　國(guó)產(chǎn)礦：本周鋼坯和普指大跌，鋼廠趁機(jī)大肆壓價(jià)，商家心態(tài)悲觀，低價(jià)拋貨頻頻。短期內(nèi)暫無(wú)止跌跡象，國(guó)產(chǎn)礦或?qū)⑷醴€(wěn)運(yùn)行。  　　一、市場(chǎng)行情回顧  　　1.國(guó)產(chǎn)礦方面  　　本周?chē)?guó)產(chǎn)礦市場(chǎng)跌幅擴(kuò)大。普指跌破70美金，商家悲觀心態(tài)激增，拋貨者比比皆是，但因目前市價(jià)已經(jīng)直逼成本，部分礦選企業(yè)選擇停產(chǎn)觀望。而鋼廠方面，絕不會(huì)放過(guò)機(jī)會(huì)，大肆壓價(jià)，個(gè)別鋼企竟下調(diào)90元/噸，貿(mào)易商與鋼廠同步，壓價(jià)采購(gòu)是必須的，但市場(chǎng)受買(mǎi)漲不買(mǎi)跌影響，僅低價(jià)貨源稍有成交，預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)產(chǎn)礦市場(chǎng)依然趨弱運(yùn)行。  　　2.進(jìn)口礦方面  　　本周外礦大幅下跌，港口現(xiàn)貨大幅下跌后成交活躍，盡管周末前連鐵走反彈行情，但市場(chǎng)看空情緒依舊。對(duì)比港口熱度火爆，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨就沒(méi)那么樂(lè)觀了，鋼廠有意減產(chǎn)抵御價(jià)格下跌，對(duì)遠(yuǎn)期鐵粉的拿貨非常謹(jǐn)慎，補(bǔ)庫(kù)繼續(xù)以港口現(xiàn)貨為主。港現(xiàn)方面目前天津港58%楊迪445-455元/噸、澳洲PB粉560-570元/噸、63%巴粗545-555元/噸，日照港58%伊朗磁鐵礦485-495元/噸、65%卡拉加斯粉660-670元/噸；鋼廠方面，礦鋼價(jià)格快速下跌，鋼廠利潤(rùn)收窄，但多數(shù)鋼廠仍有盈利，高爐影響不大仍可維持高開(kāi)工率；163家鋼廠高爐產(chǎn)能利用率85.48%環(huán)比增0.12%，剔除淘汰產(chǎn)能的利用率為90.40%同比增2.63%，鋼廠盈利率85.28%降0.61%。黑色全系風(fēng)險(xiǎn)在庫(kù)存，高庫(kù)存低需求導(dǎo)致價(jià)格難以站穩(wěn)，如果下周庫(kù)存消化受阻，有可能出現(xiàn)價(jià)格反彈后的二次走跌。  　　三、鋼廠及大礦動(dòng)態(tài)  　　1.國(guó)內(nèi)主導(dǎo)鋼廠動(dòng)態(tài)  　　本周?chē)?guó)內(nèi)主導(dǎo)鋼廠內(nèi)粉采購(gòu)以跌為主。本周普指于周三暴跌5.65美金，跌破70美元大關(guān)，市場(chǎng)一片恐慌，外粉價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，鋼廠趁機(jī)大肆壓價(jià)，大幅下調(diào)鐵粉合同價(jià)。近日期貨小幅回調(diào)，但上漲空間有限，預(yù)計(jì)下周鋼廠仍以降價(jià)為主。  　　2.國(guó)內(nèi)外大礦動(dòng)態(tài)  　　近期，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪（Moody’s）發(fā)布報(bào)告，將淡水河谷公司企業(yè)家族評(píng)級(jí)由“Ba3”上調(diào)至“Ba2”，將其高級(jí)無(wú)擔(dān)保債券評(píng)級(jí)由“Ba3”上調(diào)至“Ba2”，評(píng)級(jí)展望“積極”。穆迪指出，上調(diào)淡水河谷信用評(píng)級(jí)主要是由于2016年國(guó)際市場(chǎng)鐵礦石價(jià)格回升，以及該公司在2016年增加鐵礦石產(chǎn)量、持續(xù)降低生產(chǎn)成本，以及嚴(yán)格控制資本支出規(guī)模，從而使公司（包含化肥業(yè)務(wù)在內(nèi)）調(diào)整后息稅、折舊及攤銷(xiāo)前利潤(rùn)（EBITDA）率提升至43.5%，創(chuàng)2012年以來(lái)最高水平，調(diào)整后的杠桿比率由2015年末的5.6倍降至2016年末的2.6倍。  　　穆迪分析師表示，2016年淡水河谷公司采取包括出售超大型礦砂船（VLOC）在內(nèi)的一系列措施籌集約13.2億美元資金，以降低自身負(fù)債水平和杠桿比率。2017年，淡水河谷公司通過(guò)向日本三井集團(tuán)出售莫桑比克莫阿蒂澤煤礦（Moatize）及納卡拉物流走廊（NLC）部分股權(quán)的方式，有望獲得7.7億美元資金，并為該煤礦項(xiàng)目融資近27億美元。此外，淡水河谷還計(jì)劃向全球最大濃縮磷肥生產(chǎn)商美盛（Mosaic）出售旗下化肥資產(chǎn)，以換取12.5億美元現(xiàn)金以及后者價(jià)值12.5億美元的股份。如果這些交易都能順利完成，則淡水河谷公司調(diào)整后的杠桿比率有望由2016年末的2.6倍進(jìn)一步降至2.2倍。  　　穆迪預(yù)計(jì)，未來(lái)一年至一年半的時(shí)間內(nèi)，全球鐵礦石價(jià)格將維持在45-65美元/噸之間，這將有助于淡水河谷公司保持利潤(rùn)穩(wěn)定。在此期間，淡水河谷公司將繼續(xù)采取措施降低生產(chǎn)成本，同時(shí)進(jìn)一步壓縮資本支出規(guī)模。2017年，淡水河谷公司資本支出規(guī)模預(yù)計(jì)將由2016年的55億美元進(jìn)一步降至40億美元，這將降低其借債規(guī)模，同時(shí)有助于其產(chǎn)生正的自由現(xiàn)金流。   　　3.期礦市場(chǎng)動(dòng)態(tài)  　　本周礦山成交低迷不堪，因鋼廠利潤(rùn)大幅收窄，除了本身增加產(chǎn)線檢修外，也對(duì)遠(yuǎn)期鐵礦石采購(gòu)比較謹(jǐn)慎，多數(shù)鋼廠選擇港口現(xiàn)貨補(bǔ)庫(kù)。 

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