銅價：二季度仍是振蕩格局

2017年一季度銅價前半段從年初到2月13日一直是振蕩向上的，滬銅指數(shù)在持倉量激增至61.3萬手后，期銅價格一度達到50650元/噸，創(chuàng)2年多來的新高。但隨后期價并沒有如市場多頭主力所期盼的那樣高歌猛進，而是進入振蕩偏弱的態(tài)勢之中。下一步銅價如何運行，市場人士眾說紛紜，莫衷一是。盡管二季度是消費旺季，但筆者認為銅價向上的高度有限，仍是振蕩格局。下面談談自己的看法，僅供投資者參考。

一、一季度銅市場行情回顧

一季度滬銅期價走勢比較簡單，從日K線圖上可以很明顯將其分成兩個階段，即第一階段是從年初到2月13日的振蕩向上和第二階段從2月中旬到3月31日止，是弱勢振蕩整理。下面分別回顧一下這兩階段的基本面等情況：

第一階段（從年初到2月13日）振蕩向上：1月份雖然有中國的春節(jié)對銅市場產生不利影響，但是無論是宏觀面還是消息面有一些閃光點對多頭主力做多信心上有些支撐從而利多銅價。比如中國方面，經濟報告利好不斷，2016年四季度GDP為6.8，1月官方制造業(yè)PMI繼續(xù)好轉，連續(xù)6個月站上榮枯線等等；美國方面，特朗普于1月21日正式就職，作出一系列新規(guī)。其中簽署政令要求基建項目被列為高優(yōu)先級，緩解了此前特朗普絕口不提其上臺之前承諾選民的基建計劃所帶來的市場憂慮。雖然美國基建計劃的用銅需求相對較為有限，但是基建計劃的落實對市場心理層面的提振作用是巨大的。產業(yè)面上，供應端利好因素也不少。先是智利Escondida銅礦宣布罷工，后印尼Grasberg銅礦稱暫停銅精礦生產，這兩者有利于供應端的收緊，一度也提振銅價。由于以上的原因，期銅價格一度達到50650元/噸，創(chuàng)2年多來的新高。

第二階段（從2月中旬到3月31日）弱勢振蕩整理：2月對美聯(lián)儲3月加息事件的炒作，使美元指數(shù)2月中旬以來一路走強，從而銅價承壓。需求面上，據媒體報道特朗普考慮將承諾大規(guī)模投資基建的方案推遲到2018年推行。另外，，中國住建部負責人稱要通過加快房地產稅立法來抑制房地產泡沫。這兩條消息導致市場一度憂慮未來銅市需求，市場情緒過度陷入悲觀，銅價重挫。中國央行行長稱全球貨幣政策經過多年量化寬松貨幣政策之后，本輪政策周期已經接近尾聲。雖然貨幣收緊會打壓銅價，但中國經濟方面來看，3月官方制造業(yè)PMI高于預期，連續(xù)8個月位于榮枯線之上。而其余公布的經濟數(shù)據也均表現(xiàn)較好，整體來看中國經濟發(fā)展勢頭依舊穩(wěn)中向好，從而也提振銅價。二月中旬以后，銅價就在這種多空交織、喜憂參半中振蕩運行。

下圖是滬銅指數(shù)2017年一季度日K線圖（圖中已經標明從年初至3月31日的走勢）：

備注：數(shù)據僅供參考，不作為投資依據。