資金面月內(nèi)恐難顯著轉(zhuǎn)暖

在連續(xù)三日暫停逆回購(gòu)操作后，5月10日，央行重啟逆回購(gòu)操作，但因當(dāng)日有逆回購(gòu)到期，實(shí)際凈回籠800億元。分析人士表示，昨日的凈回籠彰顯央行中性態(tài)度，且在金融去杠桿背景下，貨幣政策難松，預(yù)計(jì)資金面持續(xù)轉(zhuǎn)暖的可能性不太大，5月中下旬流動(dòng)性仍會(huì)面臨一些壓力。

　　資金面整體偏緊

　　5月10日，央行重啟公開市場(chǎng)操作。在發(fā)放抵押補(bǔ)充貸款476億元的基礎(chǔ)上，央行開展了1100億元逆回購(gòu)操作，包括7天期900億元、14天期100億元、28天期100億元，中標(biāo)利率分別穩(wěn)定在2.45%、2.60%、2.75%。但因當(dāng)日有1900億元逆回購(gòu)到期，故實(shí)際凈回籠800億元。

　　交易員表示，央行雖重啟逆回購(gòu)操作，并開展抵押補(bǔ)充貸款(PSL)操作投放流動(dòng)性，但單日來看仍為凈回籠，彰顯貨幣政策中性態(tài)度，5月中下旬流動(dòng)性料仍趨于收斂，資金價(jià)格大幅走低概率不大。

　　10日，銀行間市場(chǎng)資金面先松后緊，較上日有所收斂，主要回購(gòu)利率多數(shù)上行。其中DR001加權(quán)平均利率上行1BP報(bào)2.82%，DR0014上行3BP報(bào)3.74%。此外，10日早間公布的Shibor全線走高，其中隔夜Shibor漲0.71BP報(bào)2.83%，7天期Shibor漲0.67BP報(bào)2.93%。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，本月共有4095億元MLF(中期借貸便利)到期，繼上周三(5月3日)2300億元到期后，下周二(5月16日)還有1795億元到期，目前暫未有續(xù)做消息。

　　短期面臨較多擾動(dòng)

　　分析人士認(rèn)為，金融去杠桿背景下，貨幣政策難松，資金面持續(xù)轉(zhuǎn)暖的可能性不大。

　　天風(fēng)證券固收分析師指出，5月的財(cái)政存款、現(xiàn)金漏出、外匯占款等因素對(duì)資金面的影響相對(duì)溫和，而5月央行投放到期資金有約4200億元，資金面仍主要取決于央行流動(dòng)性操作情況。此外，結(jié)合央行近期操作特點(diǎn)來看，央行仍將維持資金面的緊平衡，同時(shí)會(huì)考慮與金融行政監(jiān)管的協(xié)調(diào)。整體來看，資金面出現(xiàn)極度緊張的可能性不大，但資金利率可能將維持在相對(duì)高位。月度資金面變動(dòng)的時(shí)點(diǎn)規(guī)律仍值得投資者重視，同時(shí)機(jī)構(gòu)在金融強(qiáng)監(jiān)管的影響下，擔(dān)憂情緒也可能在部分時(shí)間點(diǎn)加大資金面的緊張程度。

　　長(zhǎng)江證券固收分析師表示，年中MPA考核前，流動(dòng)性仍將面臨同業(yè)存單、銀行理財(cái)和MLF大量到期及美聯(lián)儲(chǔ)加息等沖擊。5月和6月，同業(yè)存單到期規(guī)模合計(jì)在2.8萬億元左右，銀行理財(cái)?shù)狡跀?shù)量近1.9萬只、到期規(guī)?；蚋哂谕瑯I(yè)存單，疊加每個(gè)月超4000億元MLF到期，年中MPA考核前，流動(dòng)性壓力不低。海外方面，最新聯(lián)邦利率期貨隱含的美聯(lián)儲(chǔ)6月加息概率已達(dá)100%，美聯(lián)儲(chǔ)在6月大概率加息一次，將加劇市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣政策收緊的擔(dān)憂。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。