面對新年度增產(chǎn) 我們該做些什么

美國農(nóng)業(yè)部的5月份月報終于將下年度增產(chǎn)公之于天下，追逐基本面的投機分子終于可以名正言順地做空了。但是，無論鄭棉還是ICE，都有自己的游戲規(guī)則，不管你懂不懂，都要學著敬畏一些。

昨晚（5月12日）外盤一根驚天動地的長陽線簡直戳得人目瞪口。明白人都知道，一份表現(xiàn)不錯的美棉出口周報絕無可能鬧出這么大動靜。多少人昨天還在USDA月報的利空氛圍中尋找出口，轉(zhuǎn)眼之間棉價似乎又要重返九霄云上，原因只有一個，基金多頭不死心，游戲尚未結(jié)束。

于是，7月吃大肉，12月喝清湯。

國外分析師隨即指出，現(xiàn)階段市場中存在相互背離的因素。2016/17年度的美棉供應已經(jīng)趨緊，為近期合約提供了支撐。技術面上，ICE期貨基金多頭始終處于歷史高位，7月合約尚有大量的點價盤等待空頭平倉，這些都會給未來幾個月的棉價走勢帶來很多不確定性。

與此相反的是，2017/18年度中國以外地區(qū)棉花產(chǎn)量預計全面增加、需求增長有限、庫存可能明顯增加，這或許是ICE期貨12月合約持續(xù)低于近月合約的主要原因。

中國方面，如何保證儲備棉競拍結(jié)束后到國內(nèi)新棉上市前的過渡期棉花供應將給中國棉花價格帶來顯著影響。由于市場擔心棉花供應可能會像去年那樣出現(xiàn)斷檔，因此CF1801合約一直高于近月合約。

從全球看，現(xiàn)在距離2017/18年度還早得很，最終的產(chǎn)需數(shù)據(jù)可能和現(xiàn)在的相去甚遠。市場需要密切關注天氣、中國棉花進口動向以及其他主產(chǎn)國政策面的消息都會給棉價帶來明顯的影響。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。