煤炭電力央企重組或是重要方向 望破解煤電頂牛困局

近期，煤、電領(lǐng)域央企重組再成焦點(diǎn)，中國神華和國電電力不約而同地停牌，使得業(yè)內(nèi)對煤炭央企與電力央企“重組聯(lián)姻”預(yù)期升溫。

事實(shí)上，今年以來，煤、電領(lǐng)域如何重組，市場各種猜測一直未停，或是五大發(fā)電集團(tuán)合并成三家，或是發(fā)電企業(yè)與煤炭企業(yè)聯(lián)姻，或是火電、水電、核電各自組成專業(yè)化的公司。

多年來，煤炭企業(yè)與電力企業(yè)就像是一對“冤家”，煤電頂牛時(shí)有發(fā)生。當(dāng)煤企處于黃金時(shí)代，電企就基本上處于虧損狀態(tài)；而煤炭市場進(jìn)入寒冬，電力企業(yè)則會(huì)盈利大增。雖然相關(guān)部門左右協(xié)調(diào)，但效果一直不盡如人意。

近兩年出臺(tái)的系列相關(guān)政策顯示，本輪的煤炭、電力企業(yè)重組將更加注重煤電結(jié)合，鼓勵(lì)煤炭、電力、運(yùn)輸、煤化工等產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)進(jìn)行重組或發(fā)展大比例交叉持股，打造全產(chǎn)業(yè)鏈競爭優(yōu)勢，更好發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)互惠互利、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。

可以猜想，未來煤炭央企和電力央企之間的“重組聯(lián)姻”或是一個(gè)重要方向。

首先，煤炭企業(yè)與電力企業(yè)重組，能夠形成全產(chǎn)業(yè)鏈競爭優(yōu)勢，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。以神華和國電電力為例，神華雖然是煤炭為主的能源企業(yè)，但是在電力板塊的管理，以及在電力行業(yè)的深耕不遜于其他發(fā)電企業(yè)。國電電力雖主要為發(fā)電企業(yè)，但也有煤炭等相關(guān)業(yè)務(wù)。顯然，市場對神華與國電電力“重組聯(lián)姻”的猜想也有其背后的邏輯，煤電重組的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢有利于化解各自難題。

其次，這也是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的需要。李克強(qiáng)總理在今年政府工作報(bào)告中提出，要淘汰、停建、緩建煤電產(chǎn)能5000萬千瓦以上，以防范化解煤電產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)，提高煤電行業(yè)效率，為清潔能源發(fā)展騰空間。這是針對煤炭、鋼鐵等上中游領(lǐng)域后，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革在下游電力領(lǐng)域的延伸，劍指產(chǎn)能過剩20%以上的煤電行業(yè)。同時(shí)，電力行業(yè)央企數(shù)量多，行業(yè)集中度提升空間較大。

再次，也可以緩解火電企業(yè)的困境。數(shù)據(jù)顯示，煤、電企業(yè)一季度業(yè)績可謂“冰火兩重天”。今年一季度，我國五大發(fā)電集團(tuán)利潤同比下降119.7%，火電發(fā)電企業(yè)經(jīng)營性虧損加劇。與之形成強(qiáng)烈對比的是，一季度中國神華實(shí)現(xiàn)營收同比增長55%，實(shí)現(xiàn)凈利同比增長165.6%。如果跨行業(yè)重組成功，可望化解煤電頂牛困局。

總之，在當(dāng)前的形勢下，煤炭、電力央企重組已勢在必行，但如何進(jìn)行更有質(zhì)量的整合，如何進(jìn)行資源的有效配置，實(shí)現(xiàn)效益最大化，避免不必要的資源浪費(fèi)，這才是企業(yè)重組的初衷和歸宿。

信息來源：證券時(shí)報(bào)

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。